СТРАТЕГИЯ

Аналитики Альфа-Инвестиций представили инвестиционную стратегию на II квартал 2025 года. В ней мы делимся прогнозами для российской экономики и отдельных отраслей, рассказываем об актуальных трендах и выделяем наиболее привлекательные активы. В этом материале — наш взгляд на рынок облигаций.

Главное

• Длинные ОФЗ выглядят привлекательно на горизонте 12–24 месяцев, но волатильность высокая, и покупка интересна далеко не по любым ценам. В начале II квартала 2025 года стоит рассматривать бумаги с доходностью не ниже 15,3%.
• Среди корпоративных облигаций в приоритете выпуски с рейтингами от А до АА-, где можно найти более высокую дюрацию и потенциал роста цен при снижении ставок.
• Флоатеры менее интересны, чем облигации с фиксированным купоном, но более интересны по сравнению с фондами денежного рынка и депозитами. В будущем ожидается сужение спредов к базовой ставке, что может привести к росту цен.
• Во II–IV кварталах 2025 года ожидаем умеренное ослабление рубля — доход по валютным бумагам может вырасти за счёт курсовой переоценки. К началу II квартала сложился удобный момент для покупки замещающих и прочих валютных облигаций.

Ключевая новость недели: Трамп ввел пошлины, все рынки следом посыпались.

Никто пока точно не понимает, к чему эти пошлины приведут, но на всякий случай все начали выходить из рисковых активов. Классика жанра: на любом кипише все выходят в доллар ☺

Я изредка одним глазком почитываю новости и продолжаю следовать своей стратегии. Покупки только плановые, кубышку не распечатывал.

По портфелю: продал Ленту и ВТБ, которые раньше были исключены из портфеля. Таким образом, высвободил средства и реинвестировал их в «новичков».

Покупки акций на неделе:
🔸 НЛМК 100 шт: фактическая доля — 0,98%, плановая — 2%
🔸 ЛСР 10 шт: факт — 0,67%, план — 2%
🔸 ПИК 10 шт: факт — 0,35%, план — 1%
🔸 Самолет 10 шт: факт — 0,8%, план — 2%
🔸 Алроса 130 шт: факт — 0,44%, план — 2%
🔸 МТС-Банк 10 шт: факт — 0,6%, план — 1%
🔸 Новатэк 24 шт: факт — 3,77%, план — 5%
🔸 Роснефть 32 шт: факт — 3,35%, план — 5%

Покупки облигаций:
🔸 На облигации денег нет, ничего не покупал
__
Сумма покупок на неделе: ~102,6 тыс. руб

Инвестиционная Стратегия на II квартал и 2025 год предлагает ориентиры для управления портфелем. Во II квартале начинается активный дивидендный сезон. Дивиденды — один из важных критериев при выборе акций. Они особенно актуальны при высоких процентных ставках, когда выплаты можно реинвестировать с хорошей доходностью.

Дивиденды и их влияние на рынок

Реестры акционеров для выплаты итоговых дивидендов за 2024 год большинство российских компаний будут закрывать с апреля до середины июля. А на счетах инвесторов деньги обычно появляются ещё через две недели. За весь дивидендный сезон общая сумма выплат может достичь 3 трлн руб. По нашей оценке, дивидендные гэпы отнимут у Индекса МосБиржи примерно 4–4,1%. Но это вовсе не значит, что рынок акций не вырастет.

Как показывает статистика, заблаговременная покупка дивидендных акций может быть выгодной тактикой. Когда вероятность выплат высока или решение о них становится известно, инвесторы предпочитают не тянуть с покупкой акций, особенно если цены привлекательны. Случается и такое, что рост котировок до выплаты дивидендов может быть больше самих дивидендов.

Инвестиционная Стратегия на II квартал и 2025 год предлагает ориентиры для управления портфелем. Ведущие аналитики Альфа-Инвестиций оценили перспективы ключевых рынков и сделали прогнозы для российской экономики, отдельных отраслей и популярных инструментов. В этом материале — наш взгляд на рынок акций во II квартале.

Основные прогнозы и тезисы

• Индекс МосБиржи в I квартале достиг целей, которые мы выделяли в стратегии на 2025 год — 3350 пунктов. Это стало возможным благодаря улучшению геополитической ситуации и надеждам на смягчение ограничений, а также более раннему появлению предпосылок для перехода к смягчению ДКП. Но к концу марта акции упали.
• Во II квартале на рынке акций сохранится высокая волатильность из-за труднопредсказуемого фактора геополитики. Поддержку окажет потенциальное замедление инфляции, которое даст основания для смягчения риторики регулятора и затем — снижения ключевой ставки (КС).
• Средняя оценка акций Индекса МосБиржи по мультипликатору P/E на конец I квартала находилась на уровне 5,3 — это всё ещё ниже среднего значения последних лет. Потенциал роста сохраняется.

Инвестиционная Стратегия на II квартал и 2025 год предлагает ориентиры для управления портфелем. Ведущие аналитики Альфа-Инвестиций оценили перспективы ключевых рынков и сделали прогнозы для российской экономики, отдельных отраслей и популярных инструментов. В этом материале наш взгляд на экономику и прогноз основных показателей.

Тренд экономики

Экономика движется по траектории мягкой посадки без резких колебаний: промышленное производство снижается, уменьшается и кредитование. Композитный индекс PMI, который отражает активность в обрабатывающих отраслях и сфере услуг РФ, упал до 50,4 пункта в феврале с 54,7 п. в январе. В марте темпы снижения производства оказались максимальными с июля 2022 года и PMI обрабатывающих отраслей скатился до 48,2.

Основные причины — резкое сокращение притока новых заказов (впервые с октября 2024 года), падение внутреннего и внешнего спроса. На рынке труда уменьшается дефицит кадров: растёт количество резюме на одну вакансию.

Прогноз

Мы ожидаем, что под влиянием жёсткой денежно-кредитной политики (ДКП) Банка России «положительный разрыв выпуска» (ситуация, при которой спрос растёт быстрее предложения) будет постепенно сокращаться. По итогам года ВВП увеличится лишь на 1–2%. Больше остальных просядет строительный сектор.

Друзья, раз в месяц рассказываю вам о результатах стратегий автоследования. Вы читаете отчет за март, который стал одним из лучших месяцев для стратегий за все время по опережению рынка. 

Цель-минимум по стратегиям:

Ежегодно опережать индекс Мосбиржи полной доходности (MCFTRR) на 10 пп., в долгосрочной перспективе это принесет доходность 25% годовых и будет ввести к удвоению капитала за 3 года. 

1) Результаты стратегии автоследования «Влад про деньги | Акции РФ» на 31.03.2025  


За все время: 

✔️ Рост стратегии (с 5 марта 2024) = +24,67%

✔️ Дельта к индексу MCFTRR = +26,19%

За 2025 год: 

✔️ Рост стратегии (с 1 января 2025 года) = +12,29%

✔️ Дельта к индексу MCFTRR = +7,35%

За март 2025 года:

✔️❌ Динамика стратегии = -1%

✔️ Дельта к индексу MCFTRR = +4,85%

Индекс MCFTRR в марте снизился на 5,85%, стратегия потеряла всего 1%. 

Я очень доволен этим результатом и напоминаю вам, что главная цель стратегии – быть лучше рынка (расти быстрее, падать медленнее). Рынок в среднем растет на 15% в год, фактически за март я добавил 5% к этой доходности. Мы ее получим, когда индекс пойдет наверх.