Сбербанк

🫂 Ну что ж, вот и отгремела очередная конференция Smart-Lab Conf, а значит самое время по горячим следам написать пост на эту тему и вспомнить про всё услышанное, сопроводив его местами своими мыслями и умозаключениями.

Отдельное спасибо организаторам конференции (отдельный привет Василию Баранову и Татьяне Плихта!), благодаря которым мероприятие прошло на высоком уровне и оказалось максимально полезным для всех участников, спикеров и партнёров. Ну и конечно же лично Тимофею Мартынову, который приглашает меня в качестве модератора к эмитентам и всегда рад меня видеть на пре-пати.

Ну и пользуясь удобным случаем, предлагаю вам подписаться на наш телеграм-канал, где мы регулярно анализируем операционные и финансовые отчётности российских компаний, пишем отраслевые обзоры, делимся тезисами закрытых звонков с эмитентами, ну и в принципе публикуем много чего интересного. В общем, welcome!

Ну а теперь погнали!



Разумеется, хедлайнером на этой конференции стала ключевая ставка, которая в пятницу была повышена с 19% до 21%, а потому именно с этого вопроса я начинал свои сессии с эмитентами во время модераций, и именно вокруг этого острого вопроса шли рассуждения практически на любой сцене в субботу.

Есть в Сбере вклад называется «Лучший», процент на нем коррелирует со ставкой. Наверняка уже во всех банках есть подобный. И вот возникла у меня дивная идея, что неплохо бы иметь перед глазами таблицу изменения условий по этому вкладу: дата/срок/процент. Во-первых, можно предсказывать ставку. Цена этим предсказаниям будет ноль, в этом я отдаю себе отчет. Гадание на кофейной гуще, но это будет моя, мною лично изобретенная кофейная гуща! А во-вторых, прямо сейчас вклад не тороплюсь открывать, жду, что процент поднимется, т.к. ставка опять поднялась. А сколько ждать — неделю, две, три? Посмотреть бы хистори, возможно, ждать глупо

Вопрос, стало быть, такой: можно ли как-нибудь узнать историю изменения условий по вкладу? Чтоб сравнить ее с изменениями ставки и сделать какие-то выводы

Мнение о том, что деньги, которые лежат на депозитах в банках выведены из экономики, оно некорректно. Депозиты — это главный источник финансирования банковских кредитов. Если посмотреть на сегодняшние цифры, сейчас на банковских счетах и депозитах компании и граждане разместили 116 трлн рублей. Но эти деньги не лежат там мертвым грузом. Ими банки финансируют портфель кредитов, а портфель кредитов экономики — это 122 трлн рублей

Банк России повысил ключевую ставку по итогам октябрьского заседания на 200 б.п., до 21% годовых. В каких активах можно заработать на текущих уровнях, разбираемся в материале.

Решение ЦБ

• Совет директоров Банка России принял решение повысить ключевую ставку на 200 б.п., до 21% годовых. Консенсус-прогноз аналитиков предполагал повышение до 20%.
• ЦБ допускает возможность ее дальнейшего повышения на ближайшем заседании в декабре.
• Регулятор ожидает, что годовая инфляция снизится до 4,0–4,5% в 2025 г., до 4% в 2026 г.
• Банк России обновил среднесрочный прогноз. Ключевая ставка в 2025 г. ожидается в среднем на уровне 17–20%.

Акции

На рынке сохраняется существенный дисконт к историческим значениям по мультипликатору P/E (соотношение капитализации компании и ее прибыли), который держится в районе 4х, против средних 6х. Мы предполагаем, что Индекс МосБиржи останется в диапазоне 2500–2900 в ноябре.

Тяжесть бремени растущих процентных ставок ложится на компании с высоким долгом. Соответственно лучше себя чувствуют эмитенты со сбалансированной позицией, и те кто, имеет финансовую подушку. Среди краткосрочных фаворитов выделяем:

Один из ключевых моментов при инвестировании — правильный выбор инструментов. При грамотном соблюдении пропорций портфель будет расти, а поступающие купоны и дивиденды принесут дополнительный доход. Реинвестирование прибыли в надежные акции может кратно увеличить капитал.

Мы проанализировали российский фондовый рынок и выделили фаворитов:

• Хэдхантер
• ЛУКОЙЛ
• Татнефть-ао
• Транснефть-ап
• Сбербанк-ао.

Акции исторически показывают хороший рост и на горизонте нескольких лет могут не только увеличить размер портфеля, но и значительно обогнать инфляцию.

Подробнее о текущей подборке

• Хэдхантер. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год — 6400 руб./ +55%

Компания готовится выплатить специальный дивиденд после редомициляции в размере 640–700 руб. (15,4–16,9%), а также проведет обратный выкуп на 9,61 млрд руб., который поддержит котировки.

У компании на балансе чистая денежная позиция в размере 1,3х от EBITDA, что позитивно в условиях высоких ставок.

«Ситуация неплатежей в ипотеке ухудшается все очевиднее. Доля неплатежей в портфеле выросла с 0,35% в начале года до 0,41% (на 1 сентября — ред), двузначные ипотечные ставки не позволяют должникам быстро продавать жилье, чтобы погасить задолженность», — говорится в сообщении коллекторского агентства «Долговой консультант»

Мое профессиональное мнение, что Центральный банк будет выбирать из двух опций. Первая опция — каноническая, это увеличение с 19% ставки до 20%. Вторая — это демонстрация большей решимости Центрального банка достичь таргета по инфляции до конца 2025 года, как он анонсировал. Это увеличение ключевой ставки с 19% до 21%. Больше аргументов в пользу второй опции

В качестве аргумента в пользу повышения ключевой ставки до 21% банкир привел продолжающееся инфляционное давление, превышающее прогнозы Банка России.

ЦБ на заседании 13 сентября принял решение повысить ключевую ставку на 100 базисных пунктов, до 19% годовых, указывая, что текущее инфляционное давление остается высоким, а годовая инфляция по итогам 2024 года, вероятно, превысит июльский прогнозный диапазон 6,5-7%

tass.ru/ekonomika/22225353

Увидел в блоге Кит Финанс такое. Если коротко: предлагали они когда-то парную идею — лонг Сбер + шорт Мосбиржа, сейчас — оставили только Сбер. 

А между тем...

Их парная идея — не что иное, как покупка SBER/MOEX, а там — крайне интересная ситуация — см. недельки (!)