Совкомфлот

Совкомфлот — крупнейшая судоходная группа компаний в России, один из мировых лидеров в области морской транспортировки сжиженного газа, сырой нефти и нефтепродуктов, а также обслуживания и обеспечения морской добычи углеводородов.

Целевая цена на 12 мес. составляет 113 руб. на акцию, что предполагает потенциал роста 24%. Рекомендация — «Покупать».

Пырьева Наталья
ГК «Финам»

* Совкомфлот играет важную стратегическую роль в обслуживании крупных энергетических проектов страны и работает с крупнейшими представителями нефтегазовой отрасли. В числе клиентов компании — Газпром, ЛУКОЙЛ, НОВАТЭК, Royal Dutch Shell, ExxonMobil,  Chevron и др.

* Объем законтрактованной выручки составляет $ 24 млрд, что превышает выручку 2019 года в 14 раз. Выручка компании номинирована в долларах, что обеспечивает защиту от девальвации рубля.

* По итогам 9 мес. 2020 года выручка увеличилась на 22,1% г/г и составила $ 1069,8 млн, а чистая прибыль акционеров подскочила на 113,9% г/г, до $ 248,8 млн.

* По итогам 2020 года Совкомфлот планирует выплатить не менее 50% чистой прибыли по МСФО, и дивиденды могут составить $190 млн, или 7,1 руб. на акцию, с доходностью 7,8%.

«Совкомфлот» провел вчера телефонную конференцию, в ходе которой менеджмент компании объявил о заключении тайм-чартерного договора с Total, по условиям которого «Совкомфлот» построит новый газовоз класса «Атлантикмакс» грузовместимостью 174 тыс. куб. м. Владеть и управлять судном будет Совкомфлот. У Total есть опцион на заказ строительства еще одного или двух аналогичных газовозов. Новый газовоз станет четвертым в серии «Атлантикмакс» — Совкомфлот уже эксплуатирует на таких же контрактных условиях три аналогичных судна: «СКФ Лаперуз», «СКФ Баренц» и «СКФ Тиммерман». Поставка газовоза фрахтователю запланирована на 3К23.

С учетом того, что новое судно будет эксплуатироваться на тех же условиях, что и «СКФ Лаперуз», который законтрактован Total на транспортировку СПГ, мы можем предположить, что с 2024 года он будет приносить Совкомфлоту не менее $23 млн в год. Мы также считаем, что компания вполне успешно реализует стратегию, ориентированную на постепенное увеличения доли «индустриального» сегмента бизнеса, который меньше подвержен волатильности и где более предсказуемые свободные денежные потоки. Новый газовоз будет более энергоэффективным: благодаря новым технологиям (он оснащен обновленной пропульсивной установкой, системой частичного повторного сжижения отпарного газа, а также новой системой обмыва корпуса воздушным потоком) снижение энергопотребления составит до 35% по сравнению с газовозами предыдущих поколений. С учетом этого мы полагаем, что новый контракт с Total — умеренно позитивный фактор для акций «Совкомфлота», но он не приведет к существенному изменению котировок, пока рынок транспортировки нефти и нефтепродуктов не войдет в новую фазу цикла.

( Читать дальше )

За 9 месяцев 2020 г. компания увеличила прибыль более чем в 2 раза, следует из отчета. Таким образом, за неполный 2020 г. было получено на 11,1% чистой прибыли больше, чем за весь 2019 г.

Также компания подтвердила, что на дивиденды будет приходиться не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Целевая дивидендная выплата по итогам 2020 г. составляет $225 млн. По текущему курсу на одну акцию приходится 7 руб. При сегодняшних ценах дивидендная доходность составляет 7,6%, что является отличным показателем для российского рынка.

Компания получает выручку в долларах, значит Совкомфлот не привязан к курсу рубля, а изменение цены на нефть и другое сырье не оказывают негативного влияния на результаты компании.

Источник

Пишите комментарии, также будем рады вашим оценкам.

Подписывайтесь на telegram-канал DIVIGRAM — будьте в курсе свежей аналитики дивидендных акций.

t.me/divigram

Группа «Совкомфлот» заявила, что 15 января 2021 года приняла в эксплуатацию новый газовоз «СКФ Тиммерман» грузовместимостью 174 тыс. куб. м. Судно используется по долгосрочному тайм-чартерному соглашению с концерном Shell, которое в будущем обеспечит Совкомфлоту $165 млн выручки.

По нашим оценкам, это судно должно обеспечить компании дополнительную выручку на сумму около $23 млн в год; мы уже учитываем это в своей модели. Новый газовоз уже зафрахтован корпорацией Shell на семь лет, поэтому на его выручку не повлияют сравнительно высокие на данный момент спотовые ставки фрахта в сегменте СПГ.

Недавнее повышение спотовых расценок на транспортировку СПГ не повлияет и на СПГ-бизнес Совкомфлота в целом, поскольку в этом сегменте группа работает в рамках долгосрочных контрактов с фиксированными ставками. Впрочем, хотя реализуемая Совкомфлотом стратегия предполагает постепенный отказ от спотового фрахта (этот сегмент отличается повышенной волатильностью) и заключение с крупнейшими мировыми нефтегазовыми корпорациями долгосрочных контрактов по фиксированным ставкам, по спотовым контрактам все еще работает значительная часть нефтяных и нефтепродуктовых танкеров группы.

( Читать дальше )

👨‍💻 Короткие размышления по рынку в целом и по нашему модельному портфелю в частности.

Попытаюсь перечислить акции тех российских компаний, которые по текущим котировкам потенциально подходят для покупок, даже несмотря на в целом перегретый рынок:

1️⃣ Юнипро: после дивидендного гэпа прошлой недели бумаги продолжают снижение, что выглядит крайне нелогично, на фоне возможного роста дивидендов уже в следующем году. Хотя даже и без роста выплат стабильная ДД в районе 8% вряд ли должна способствовать дальнейшему падению котировок. На долгосрок прекрасная инвестиционная идея.

2️⃣Русгидро: небезосновательные надежды  на рост дивидендов уже по итогам 2020 года, на фоне заявлений топ-менеджмента о том, что списания основных активов начнут резко сокращаться, а в 2021-2022 гг. списаний не будет вовсе.

Формируется интересный инвестиционный кейс, с чёткими и понятными драйверами и привлекательной ДД. Вдобавок не забывайте ещё и про форвардный контракт с ВТБ, положительный пересчёт которого будет очень позитивно сказываться на фин.отчётности Русгидро, в случае роста котировок, дополнительно разгоняя их (эффект разжимающейся пружины).

( Читать дальше )

Выручка Совкомфлота за 9 месяцев 2020 года превысила 1 млрд долл. США

За 9 месяцев 2020 года выручка компании на основе ТЧЭ (тайм-чартерного эквивалента) выросла на 22,1% г/г, до 1 070 млн долл. США. Скорректированная EBITDA (на курсовую разницу, доходы от списания дивидендов и долевого участия) увеличилась на 37,5% г/г, до 741,5 млн долл. США. Чистая прибыль выросла почти в 2 раза г/г, до 250 млн долл. США. Показатель чистого долга к EBITDA снизился до 2,9х. Ожидаемые дивиденды компании составят не менее 225 млн долл. США по итогам года.

В 3 квартале наблюдалось сезонное падение ставок фрахта, что оказало давление на выручку. Рентабельность EBITDA снизилась на фоне падения эксплуатационных расходов на 8%, однако данные расходы носят разовый характер. Мы сохраняем положительный взгляд на бумагу в среднесрочной перспективе и рекомендуем «покупать» с целевой ценой 145 рублей за акцию, что предполагает 46% потенциал роста от текущей цены.

Промсвязьбанк

Вышел противоречивый отчет. Надо отдать должное менеджменту, умеют подбирать цифры и интонации. Ранее разбирал компанию, и говорил о достаточно высокой оценке IPO, и что ребята выбрали самый идеальный момент. Тут им честь и хвала! В разборе, я также указывал на «разовость» происходящего в компании, и что аномальные показатели в будущем мы не увидим.

Оцените заголовок: «СКФ за 9 месяцев 2020 года увеличил чистую прибыль и портфель долгосрочных заказов более чем в 2 раза»

А то что выручка упала на 16% г/г, а чистая прибыль в 5 раз кв/кв как-то умолчали...

дивиденды и палим бычью ловушку." title="Совкомфлот. Обзор финансовых показателей за 3-ий квартал 2020 года. Считаем дивиденды и палим бычью ловушку." />

На этой диаграмме видно лучше. Операционная прибыль упала в два раза относительно 2кв 2020.

 

( Читать дальше )

Совкомфлот – рсбу/ мсфо
2 622 262 945 акций
Капитализация на 17.11.2020г: 261,466 млрд руб

Общий долг 31.12.2017г: 1,479 млрд руб/ мсфо 226,823 млрд руб
Общий долг 31.12.2018г: 773,75 млн руб/ мсфо 263,445 млрд руб
Общий долг 31.12.2019г: 844,16 млн р/ мсфо 237,183 млрд р ($3,831 млрд)
Общий долг на 30.06.2020г: 888,20 млн руб/ мсфо 268,829 млрд руб
Общий долг на 30.09.2020г: 718,36 млн руб/ мсфо $3,877 млрд

Выручка 2017г: 5,090 млрд руб/ мсфо 83,758 млрд руб
Выручка 9 мес 2018г: 2,803 млрд руб/ мсфо $1,107 млрд
Выручка 2018г: 4,976 млрд руб/ мсфо 95,648 млрд руб
Выручка 9 мес 2019г: 4,481 млрд руб/ мсфо $1,171 млрд
Выручка 2019г: 9,445 млрд руб/ мсфо 107,736 млрд руб ($1,665 млрд)
Выручка 1 кв 2020г: 564,68 млн руб/ мсфо $493,29 млн
Выручка 6 мес 2020г: 3,911 млрд руб/ мсфо 65,888 млрд руб ($951,31 млн)
Выручка 9 мес 2020г: 4,573 млрд руб/ мсфо $1,299 млрд

Прибыль 9 мес 2017г: 828,58 млн руб/ Убыток мсфо $6,79 млн
Прибыль 2017г: 3,391 млрд руб/ Убыток мсфо 6,595 млрд руб
Прибыль 9 мес 2018г: 1,230 млрд руб/ Убыток мсфо $57,46 млн

( Читать дальше )

Ключевые показатели производственной и финансовой деятельности

• За девять месяцев 2020 года выручка группы СКФ в тайм-чартерном эквиваленте (ТЧЭ) выросла на 22,1% по сравнению с предыдущим годом и составила 1,069 млрд долл. США, показатель EBITDA вырос на 37,5% до 741,4 млн долл. США, при этом EBITDA за последние 12 месяцев превысил 1 млрд долл. США. Рентабельность по EBITDA выросла на 8 пунктов до 69,3%. Чистая прибыль выросла более чем вдвое и составила 249,5 млн долл. США. Положительная динамика обусловлена последовательным устойчивым развитием индустриального сегмента бизнеса СКФ, а также высокими показателями работы конвенционального танкерного флота в первой половине года. 
• По сравнению с 3-м кварталом 2019 года, выручка в тайм-чартерном эквиваленте за аналогичный период 2020 года выросла на 1,6% и составила 287,1 млн долл. США, показатель EBITDA снизился на 1,6% до уровня 162,8 млн долларов США, чистая прибыль сократилась на 10,9% до 23,1 млн долл. США. Эти результаты отражают негативную динамику конъюнктуры рынка грузовых перевозок и разовый рост затрат на техническое обслуживание судов. 

( Читать дальше )

После слегка неудачного IPO «Совкомфлота», акции так и не вернулись к цене размещения.

Есть ли у бумаги потенциал?

На мой взгляд, для «Совкомфлота» может быть сразу несколько триггеров для роста в ближайшие месяцы. Значительная часть выручки компании – в долларах США. По итогам второго полугодия 2020 это может весьма позитивно отразиться на отчетности. Как следствие, по итогам года инвесторов могут порадовать дивидендные выплаты. Конечно, это случится несколько позже, однако новости об ожидаемых дивидендах уже могут начать «толкать» акции вверх. На фоне роста нефтяных котировок в начале ноября многие мировые аналоги показали значительный рост акций. Например, Scorpio Tankers выросли на 30%. «Совкомфлот» пока сильно отстает.

Коган Евгений
ИГ «Московские партнеры»

Ни в коем случае не сочтите за рекомендацию – исключительно личное мнение. Однако в сервисе Bidkogan бумаги продолжаю держать.