Ставки

На этой неделе скучно не будет. В среду 17 июня в 21:00 мск. будет опубликован результат очередного заседения FOMC. Рынки устали ждать. Напряжение нарастает. Трейдеры хеджируют неопределенность и возможную волатильность, значение которой отражает индекс VIX.

Инвесторы используют опционные контракты на индекс VIX как инструмент для защиты от потерь при владении акциями или спекулируют на росте рыночного беспокойства.

Тогда как кризис потрясает рынки облигаций и валют в последние недели, рынок акций находится в относительном покое, что отражают значения индекса VIX, близкие к минимумам. Больше трех лет индекс S&P 500 не испытывал коррекции более 10%. Но большинство понимают, что так не может продолжаться вечно.

Судя по некоторым показателям, участники рынка готовятся к коррекции в ближайшие дни.

( Читать дальше )

Пенсионное обеспечение в США имеет три уровня: государственный, частный (коропоративный), личный. Там много всяких нюансов, но важно понимать только основы его архитектуры, которая может быть схематично представлена так:

Благополучие США составляет труд работника. С первого заработанного работником доллара работник и работодатель начинают платит пенсионный налог  в Social Security по 7.65% в месяц каждый. Это обязательноая система пенсионного страхования. На основе этих выплат путем расчетов и индексации в будущем будет сформирована государственная пенсия работника. Но эти выплаты в данное время идут на пенсии тех, кто сейчас является пенсионером. Когда молодой работник постареет, его пенсию будут оплачивать его дети. Данная система сборов распространяется на всех, чей заработок не превышает $65 400 в год. Если работник имеет стаж меньше 10 лет, то он не имеет права на государственную пенсию.

( Читать дальше )

Главные события

Приметами прошедшей недели стало высокое насыщение ее важными событиями. Среди них выделялись волнения по поводу Греции. Обновленные предложения кредиторов были приняты греческой стороной «в работу». И это вызывало и всплески энтузиазма, и последующие разочарования по европейской валюте, которая подскакивала с 1,085 до 1,135 долларов за евро, а к концу недели вновь снизилась до отметки в 1,11. Интрига прежняя – предложения кредиторов никак не устраивают правительство Греции, а планы правительства не нравятся кредиторам. Нужно делать текущие платежи по предоставленным ранее кредитам, а денег в казне нет. Пока стороны договорились до того, что МВФ дает небольшую техническую отсрочку (на пару недель) на очередные выплаты. И решающей точкой становится окончание июня. Но далее уже кредиторы откладывать не захотят. Мало того, что до конца июня нужно будет выплатить кредиторам более 1,5 млрд. евро, так в июле и августе страна должна будет оплачивать еще существенно бОльшие суммы. В этих условиях кредиторы категорически не желают предоставлять новые кредиты или гарантии до того момента, пока не увидят шагов к налаживанию финансовой дисциплины в стране и перспектив хотя бы в отдаленном будущем получить свои деньги.
 

( Читать дальше )

• Рост нефтяных котировок, сокращение импорта и уменьшение объёмов выплат внешнего долга помогли курсу рубля подняться до максимума с ноября 2014 года
• В конце 2015 года объём выплат по внешнему долгу вновь возрастёт, что может привести к падению курса рубля и увеличению процентных ставок
• При средней стоимости барреля на уровне $65, сохранении санкций и среднем курсе EUR/USD на уровне 1,05, доллар к концу 2015 года будет стоить около  58,2 рубля, евро – 61,1 рубля
• Отмена санкций при сохранении остальных условий позволит даже при стоимости нефти около 65$ за баррель до конца года курсу доллара снизиться до уровня 45,9 рублей, евро — 48,2 рубля
• Слабый рубль будет сдерживать  рост валютного индекса РТС, индекс ММВБ за счёт высокой доли экспортёров способен показать новые четырёхлетние максимумы
• В марте 2015 года инфляция достигла максимума, в базовом прогнозе рост цен составит 12% в декабре 2015 года, 8% — в середине 2016 года

( Читать дальше )

Последнее время в США слабые экономические данные чередуются с сильными, создавая картину неопределенности и смущая умы участников рынка в главном вопросе: «А будут ли расти ставки?» Из опыта знаю, что неопределенность создается не случайно. Неопределенность рынка — это его естественная стихия. Госпожа Йеллен добавила этой неопределенности, выступая в пятницу. Это была обычная речь председателя FOMC, не имеющего цели высказаться определенно.

Говоря что рынок движется в направлении полной занятости, она несколько минут объясняла, почему рынок труда еще слабый.

Рассказывая о том, что инфляция близится к отметке 2%, она затем говорила, что требуется еще некоторое время, чтобы факторы, сдерживающие инфляцию исчезли.

Говорила, что экономика восстанавливается, а затем объясняла, почему этот процесс идет так медленно, и что по ее мнению это умеренное восставновление будет на уровне +2-2.5% в ближайшие два года, и такое восстановление не перенесет серию повышения ставок. Последнее повышение ставок в июне 2004 года было при росте ВВП +4.5%. Такой уровень роста в 4.5% является особым обстоятельством для роста ставок по мнению членов FOMC.

( Читать дальше )

Правильно ли я размышляю?.
 Сп500-перегрет.Доллар-после бешеного взлета сделал приличную коррекцию.ФРС-Куда ухо не приложи, все кричат в один голос о повышении ставок.
В общем Все складываеться к тому, что ставки все таки подымут и будет глобальный разворот по индексам, и иностранным валютам к доллару.

• В условиях финансовых санкций российская экономика нуждается в дополнительном капитале, который может быть обеспечен возвращением вкладов населения
• Высокие ставки от ЦБ помогли вернуть средства граждан в финансовую систему после паники конца прошлого года
• Укрепление рубля  и стабилизация банковской системы позволит ЦБ постепенно снижать ставку в течение года
• На апрельском заседании ключевая ставка может быть снижена до 13%
• Вынужденная необходимость погашать внешний долг не позволят осуществить резкое смягчение денежной политики во второй половине года
• Монетарные процессы формируют условия для снижения инфляции до 6-7% в следующем году
• Девальвация рубля и высокие ставки могут привести к падению инвестиций на 8-10%, потребления — на 2-3% в реальном выражении. Падение ВВП может составить около 4%
• Отмена санкций позволила бы выйти российской экономике из рецессии в первой половине 2016 года, в противном случае спад может продлиться около двух лет  

( Читать дальше )

Копи пастА Егор Сусин ЖЖ
Сегодня опубликовали данные по ВВП США за первый квартал… вполне ожидаемо рост практически обнулился, составив 0.06% (0.2% в годовом измерении). Было бы удивительно, если бы вышло что-то иное, т.к. все показатели демонстрировали явный негатив: розничные продажи без учета бензина и продуктов питания в реальном выражении за 1 квартал сократились, заказы на товары длительного без учета транспорта падают 6 месяцев подряд, промышленное производство сократилось, во внешней торговле  — совсем все печально… и т.п.

В целом, если смотреть данные по ВВП за I квартал, то без учета запасов был даже не мини рост, а падение на 0.5%, а работа на склад добавила к росту ВВП 0.7 п.п. Вклад потребления снизился с 3 п.п в IV квартале до 1.3 п.п в I квартале. Внешняя торговля дала ожидаемый минус (-1.2 п.п), инвестиции – тоже минус (-0.4 п.п) и госсектор (-0.1 п.п). Безусловно во втором квартале ситуация должна быть чуть получше, но совсем уже неадекватные надежды рынка на бурный рост экономики США должны бы немного поутихнуть… сколько можно игнорировать замедление?

( Читать дальше )