УЧЕТНАЯ СТАВКА

“Внутренний спрос не демонстрирует признаков охлаждения”, — говорится в отчете аналитиков Goldman, включая Клеменса Грейфа. “Инфляционное давление продолжает подпитываться большим разрывом в объеме производства, вызванным мягкой фискальной и денежно-кредитной политикой в прошлом году”.

Европейский центральный банк на этой неделе намерен снизить стоимость заимствований для еврозоны впервые с сентября 2019 года.

Это ознаменует официальное завершение рекордно быстрого цикла роста, начавшегося после пандемии Covid-19 на фоне резкого роста инфляции. Но внимание инвесторов, похоже, уже переключилось на то, что произойдет после июньского снижения франкфуртским учреждением.

“Судя по комментариям официальных лиц, нет никаких сомнений в разумности снижения ставок 6 июня”, — сказал Марк Уолл, наблюдатель за ЕЦБ из Deutsche Bank.

Инфляция в еврозоне за май оказалась немного выше, чем ожидалось: общая инфляция составила 2,6%, а базовый показатель — 2,9%. Кроме того, согласованный рост заработной платы — показатель, за которым внимательно следит ЕЦБ, — действительно ускорился в первом квартале до 4,7% после достижения 4,5% в четвертом квартале 2023 года.

“Многие из этих данных искажены из-за разовых эффектов”, — сказал главный экономист Berenberg Хольгер Шмидинг.

Спрос на товары и услуги очень сильно вырос, а предложение по целому ряду причин за ним не поспевает. Производители и продавцы всегда реагируют в таких случаях одинаково: повышением цен. Если заёмные деньги оставить дешёвыми, то спрос ещё сильнее опережал бы предложение. Поэтому временный период высоких ставок — в интересах всего общества. Это нужно, чтобы достичь низкой инфляции.

Мы в Центробанке не просто верим в то, что можно вновь достичь инфляции 4% в год. Мы понимаем причины роста цен и знаем, какие механизмы позволяют его сдерживать.

«Мы еще недавно считали, что [ключевая ставка] пойдет [вниз]. Сейчас наши аналитики считают, что она будет сохранена, потому что инфляция… Именно благодаря тому, что деньги продолжают поступать в систему, невзирая на высокие процентные ставки кредитования, Центральный банк может быть более консервативен и откажется от снижения до конца года, будет держать ставку плюс-минус на этом уровне», — сказал глава ВТБ Андрей Костин.

«Если мы увидим, что ипотека замедляется, замедляются другие виды кредита, то может быть смягчение денежно-кредитной политики, снижение процентных ставок», — заявила директор департамента финансовой стабильности ЦБ Елизавета Данилова.


«Прекращение льготной программы с 1 июля и изменение условий семейной программы будет означать ужесточение условий в целом, будет означать снижение спроса на ипотеку, на жилье, возможно, тоже на смежные виды кредитования. Это может оказать влияние на совокупный спрос в экономике и на замедление инфляции. Видя такие эффекты в экономике, Банк России может пойти на смягчение денежно-кредитной политики. Наша денежно-кредитная политика как раз реагирует на замедление совокупного спроса, снижение кредитования, снижение инфляции», — отметила глава департамента ЦБ.

“Чтобы достичь устойчивого уровня в 2% правильным способом, я просто думаю, что потребуется немного больше времени”, — сказал Баркин, который также голосует за политические решения в этом году.