ФИнам

ЕЦБ намекает на новые стимулы в декабре

По итогам минувшей недели ключевые мировые фондовые индексы вновь закрылись на отрицательной территории ввиду дальнейшего распространения коронавирусной инфекции, и, как следствие, вынужденного ужесточения ограничительных мер в ряде стран мира, отсутствия надежды на принятие нового пакета мер стимулирования американской экономики до президентских выборов, а также неопределенности вокруг предвыборной гонки в США.

Так, индикатор «голубых фишек» Dow Jones Industrial Average отступил за прошедшую неделю на 6,5%, индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 – на 5,6%, а индекс высокотехнологичных отраслей Nasdaq Composite – на 5,5%. В то же время, немецкий индекс DAX стал легче на 8,6%, а китайский бенчмарк CSI 300 просел на 0,5%.

Значительные темпы роста новых случаев заболевания Covid-19 фиксируются во Франции, Италии, Испании и в США, где взять ситуацию под контроль становится все сложнее. Правительствам приходится вновь идти на решительные меры, что усиливает беспокойства в отношении скорого восстановления мировой экономики. В частности, канцлер Германии Ангела Меркель заявила о введении новых ограничительных мер в связи с распространением коронавируса со 2 ноября и как минимум до конца месяца. В то же время, президент Франции Эммануэль Макрон объявил о введении в стране всеобщего режима самоизоляции как минимум до 1 декабря.

На долларовых рынках ЕМ продолжилась понижательная переоценка

Обзор российского рынка

На прошлой неделе на рынках на долларовых рынках ЕМ продолжилась понижательная переоценка, вызванная «второй волной» пандемии. Российская кривая прирастила 9 б. п. по доходности. Дальние выпуски вернулись к отметке 3,5%. Интересно, что базовый актив почти не реагирует на рост волатильности на рынках.

Вторичный рынок торговался в «красных» тонах, всего полдюжины бумаг завершили неделю на подъеме. Среди подорожавших евробондов отметим выпуск Совкомбанка с погашением в 2030 году на информации о включении эмитента в список системно значимых банков. Неудивительно, что на таком рынке пока нет желающих размещаться.

На этой неделе состоится заседание ФРС. Это произойдет уже после выборов президента США, и, скорее всего, никаких действий по ставке предпринято не будет. Для рынков важным является то, когда будет принят новый пакет стимулов. В этом ключе заседание в декабре, с обновлением экономических прогнозов, может стать решающим. По его итогам при необходимости могут быть скорректированы и масштабы QE.

Друзья, привет!

Приглашаем вас принять участие в очередной онлайн-встрече Клуба «ФИНАМ Premium». 

Тема встречи: "Первая глобальная интернет-компания России: прямой эфир с Mail.ru Group".

30 октября в 14:00 мск мы обсудим с представителями Mail.ru Group:

• Как развивается Mail.ru Group: результаты и прогнозы.
• Какова стратегия развития холдинга в сфере электронной коммерции.
• Есть ли у группы планы развивать новые направления бизнеса.
• Как развивается ИТ-рынок в условиях кризиса.

Онлайн-встреча будет полезна всем, кто интересуется ИТ-рынком и желает инвестировать в растущие интернет-компании.

РЕГИСТРИРУЙТЕСЬ ПО ССЫЛКЕ.

Всем привет!
3 ноября в США пройдут выборы президента, результаты которых серьезно повлияют на финансовые рынки. В «ФИНАМе» изучили предвыборные программы кандидатов и разработали два инвестиционных портфеля – в них вошли акции компаний, которые станут бенефициарами в случае победы Джозефа Байдена или Дональда Трампа. 

Каждый портфель включает 10 перспективных компаний, которые могут получить заметное преимущество в зависимости от результатов президентской гонки. Ключевыми пунктам предвыборной программы Джозефа Байдена являются развитие возобновляемой энергетики, повышение доступности здравоохранения, а также инвестиции в исследования и прорывные технологии. По мнению аналитиков «ФИНАМа», победа кандидата от Демократической партии станет позитивным фактором для IT-сектора, производителей оборудования для сетей 5G, а также экологического транспорта и медицинских компаний.

«Портфель Байдена» включает следующих эмитентов:

• SolarEdge Technologies, Enphase Energy, Sunrun и First Solar – лидеры по капитализации в сфере солнечной энергетики;
• Teladoc Health, Inc. – один из главных игроков на рынке дистанционных медицинских услуг, специализирующийся на телемедицине;
• Qualcomm Incorporated – разработчик беспроводных средств связи, анонсировавший новую мобильную платформу глобальной поддержки сетей 5G.

Обзор российского рынка

На фоне дешевеющих treasures (+10 б. п. по доходности по итогам недели) долларовые долги ЕМ также в целом были в «красной» зоне. Российская кривая показала смешанную динамику: если короткие выпуски умеренно дорожали, то дальний отрезок кривой оказался под некоторым давлением. В результате, наклон кривой по итогам недели немного увеличился. Так, спред в доходности между выпусками RUSSIA-2043 и RUSSIA-23 достиг 204 б. п.

На вторичном корпоративном рынке царили практически «летние» настроения: в ценах изменились всего два десятка бумаг, ценовые движения оказались минимальны. Несмотря на срыв сделки с Yandex, цена бессрочника Tinkoff пока не спешит возвращаться к своим «досделочным» уровням. Отметим, что определенное ценовое давление наблюдалось в выпусках «ГТЛК» после размещения в понедельник евробонда с погашением в 2028 году.

Доходность американской 10-летки переписала максимумы с начала июня этого года, достигнув отметки 0,85%. Впрочем, с точки зрения спредов, у долгов ЕМ еще есть весомый задел. Например, по российским суверенным евробондам

Только что на мое объявление с Авито позвонил менеджер с Финам. Краткий диалог:

Менеджер: Здравствуйте, я бла-бла. Менеджер компании Финам, уделите мне всего одну минуту.
Я: Здравствуйте. Что вы хотели?
М: Мы инвестиционный холдинг, предоставляем клиентам выход на....
Я: Подождите. Вы клиентоориентированная компания?
М: Конечно!
Я: Скажите, как разрешили ситуацию с отрицательными ценами на нефть по WTI со своими клиентами?
М:… бросил трубку...



Лицемерие Открытие в соседнем посте: smart-lab.ru/blog/653092.php

На прошлой неделе наблюдалось ослабление российского рубля по отношению американской и европейской валютам. Так, курс USD/RUB повысился на 1,45%, до отметки 77,89 руб., а курс EUR/RUB вырос на 1,32%, до уровня 91,27 руб. При этом стоимость бивалютной корзины из доллара и евро (в пропорции 55% и 45% соответственно) увеличилась на 1,39%, до 83,91 руб.

Давление на рубль оказывало общее снижение спроса на рисковые активы на глобальных финансовых рынках, в том числе на валюты развивающихся стран из-за ухудшения ситуации с пандемией в мире и постепенного ужесточения ограничительных мер в ряде стран.

Помимо этого, ослаблению российской валюты в некоторой степени способствовало введение санкций против России со стороны ЕС из-за дела Навального. Однако, учитывая персональный характер санкций, влияние этого фактора оказалось не столь существенным, как если бы эти меры касались экономических отношений РФ с европейскими странами.

Также сохраняется негативное влияние на курс рубля со стороны ситуации в Нагорном Карабахе, где на прошлой неделе было нарушено перемирие. При этом сейчас обсуждаются возможность и условия проведения Россией антитеррористической операции в этом регионе, где, по заявлениям армянской стороны, в военных действиях со стороны Азербайджана предположительно участвуют сирийские боевики.

Обзор российского рынка

Долларовый долг ЕМ на прошлой неделе продолжил в целом не замечать «вторую волну» ковида. Российские суверенные евробонды, например, смогли показать довольно неплохой рост, потеряв доходности около 5 б. п. вдоль кривой. Впрочем, картина в пространстве ЕМ была неоднородной.

Довольно бодро дорожали бессрочники, в том числе и те, на которые мы рекомендуем обратить внимание. Впрочем, не все – немного скорректировался вниз по цене бессрочник Tinkoff на срыве сделки с Yandex. Евробонд Petropavlovsk продолжил на прошлой неделе терять позиции, подешевев почти до номинала.

Долговые рынки ЕМ довольно стойко переживают «вторую волну» пандемии. Впрочем, рассчитывать сейчас на продолжение нормализации расширенных в кризис кредитных премий было бы преждевременно.

Новости по компаниям, входящим в "Recommendation list"

«Газпром» разместил долларовый и евровый бессрочные выпуски с купонами 4,5985% и 3,897% соответственно. Объем размещения составил соответственно 1,4 млрд долл. и 1 млрд евро. Новые евробонды, благодаря своей долгосрочности, в отчетности группы «Газпром» по МСФО будут отражены в составе собственного капитала, что снизит уровень чистого долга и, соответственно, коэффициента чистый долг/EBITDA. По обеим бумагам предусмотрен первый колл по номиналу в октябре 2025 года. Выпуски уже начали торговаться на внебиржевом рынке.

Уважаемые смартлабовцы!
15 октября 2020 года на Московской бирже состоится размещение биржевых облигаций Группы «ВИС» — российского многопрофильного холдинга, реализующего крупные инфраструктурные проекты. Рады сообщить вам, что клиенты группы компаний «ФИНАМ» могут принять участие в предстоящем размещении. 

Чем интересен эмитент:

• За более чем 20-летнюю историю существования холдинг принял участие в создании 98 объектов энергетической, промышленной, транспортной, нефтегазовой и социальной инфраструктуры в России и странах Европы.
• Группа «ВИС» обладает одним из крупнейших в России портфелем концессий и соглашений о государственно-частном партнерстве.
• Эмитент входит в список системообразующих организаций России.
• Рейтинговое агентство АКРА присвоило Группе «ВИС» рейтинг А(RU) со стабильным прогнозом. В числе ключевых факторов рейтинговой оценки аналитики агентства выделают сильный бизнес-профиль и географическую диверсификацию, среднюю долговую нагрузку, уверенные позиции в отрасли, хорошую ликвидность и адекватный уровень корпоративного управления.