ФОСАГРО

В середине недели индекс Мосбиржи похудел на 0,5% и завершил торги на отметке 2436 пунктов. В аутсайдерах были производители удобрений – на новостных лентах появилась информация, что Минфин планирует ввести экспортные пошлины на все виды удобрений. 

Такой сценарий неудивителен, поскольку с лета федеральный бюджет дефицитный и Правительство ищет возможности для пополнения кубышки, а производители удобрений в этом году зарабатывают неплохую прибыль на фоне высоких цен на внешних рынках.  В итоге бумаги Фосагро просели на 3,9%, а Акрон похудел на 1,5%.

В прошлом году ввели повышенные налоги для металлургов, затем под раздачу попал Газпром из-за рекордных цен на природный газ в Европе, а теперь пришел черед производителей удобрений. Такой тренд огорчает – «правила игры» меняют на ходу и теперь инвесторам становится еще труднее прогнозировать будущую дивидендную доходность акций.  

Из голубых фишек в лидерах роста были АЛРОСА и Сбербанк, которые потяжелели на 2,7% и 1,5%. Первая пользуется спросом на фоне роста цен на алмазы, поскольку еще в прошлом году участники рынка сигнализировали о грядущем дефиците предложения на мировом рынке, который может сохранится до 2026 года. 

Сбер инвесторы покупают, поскольку ждут от него дивидендов. Если Газпром 30 сентября утвердит рекордные дивиденды, то по мнению рынка, госбанк также может распределить прибыль по итогам этого года. Хотя заместитель председателя правления Сбербанка Анатолий Попов на прошлой неделе заявил, что решение по дивидендам будет принято не раньше апреля будущего года, но инвесторы сейчас цепляются за любой повод. 

💵 USDRUB вновь торгуется ниже отметки 60. Экспортёры недовольны таким сценарием и просят финансовые власти провести интервенции в рамках нового бюджетного правила, однако никаких подвижек на этот счет нет. Между Центробанком и Минфином продолжаются дискуссии о модификации бюджетного правила, но консенсус пока не выработан. 

Завтра Центробанк может в очередной раз снизить ключевую ставку на 0,5% и просигнализировать о дальнейшем снижении в октябре, что благоприятно для дивидендных акций, поскольку доходность по всем выпускам ОФЗ и ставки по банковским вкладам сейчас существенно меньше инфляции. 

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

( Читать дальше )

Безусловно, предложение Минфина установить экспортные пошлины на удобрения неприятно для производителей удобрений. На данный момент введение экспортных пошлин лишь обсуждается и не было принято официально, поэтому еще есть вероятность, что данный проект не будет реализован.

По данным Федеральной таможенной службы экспорт российских удобрений в 2021 году составил 12,5 млрд долл. Учитывая планируемую правительством сумму изъятий в 105 млрд руб., вывозные пошлины могли бы составить 11,4% экспортной выручки производителей удобрений. По нашим расчетам, у ФосАгро введение экспортных пошлин в 2021 г. привело бы к снижению EBITDA на 18%, у Акрона- на 23%. Мы полагаем, что если данная инициатива и заработает, то не раньше 2023 года. Прогнозируется, что к тому моменту цены на минеральные удобрения пойдут на спад. Поэтому мы считаем, что 2022 год в этом вопросе малопоказателен.

Принимая во внимание непростую ситуацию на рынке, а именно сильный рубль, логистические проблемы, рост оборотного капитала, в данной ситуации производители удобрений, вероятнее всего, отложат некоторые инвестиционные проекты на будущее и урежут капитальные расходы.

Газизова Эльза
ИК «Велес Капитал»

Сегодня стало известно, что правительство России рассматривает вариант введения экспортных пошлин на все виды удобрений – об это выяснили журналисты Коммерсантъ. На этот раз Минфин РФ хочет получить с отрасли более 100 млрд руб. в год. На фоне этого, котировки ФосАгро упали в моменте на 4%, оказавшись в лидерах снижения, несмотря на предстоящую выплату дивидендов.

По данным экспертов, экспортные пошлины могут лишить производителей удобрений до 12% от экспортной выручки, что в свою очередь осложнит реализацию инвестиционной программы компаний, которые и так оказались под вопросом на фоне санкций со стороны запада и проблем с логистикой.

Мы считаем, реакцию рынка чрезмерной, в акциях ФосАгро набились спекулянты, которые могли закупиться бумагами с кредитным плечом перед выплатой дивидендов. Дополнительное давление могли оказать нерезиденты, которым открыли доступ к торгам, а также инвесторы, которые получили обыкновенные акции после автоматической конвертации депозитарных расписок. От части, это подтверждает динамика Акрона, акции которого снизились всего на 1,5% по сравнению с ФосАгро.

( Читать дальше )

ФосАгро: правительство может ввести пошлины на экспорт удобрений

По сообщению газеты «Коммерсантъ», в правительстве рассматривается вариант введения экспортной пошлины на все виды удобрений, чего производителям до сих пор удавалось избегать. Минфин намерен получить с отрасли более 100 млрд руб. в год. Решение по пошлинам практически принято, по сведениям издания, и сейчас речь идет уже собственно о ставках. На этой неделе вопрос обсуждался на совещании у первого вице-премьера Андрея Белоусова.

Отметим, что аналогичные меры уже применялись к российским сталелитейным компаниям с 1 августа по 31 декабря 2021 г., тогда базовая ставка пошлины составила 15% в связи с резким ростом экспортных и внутренних цен на сталь в 1П21. В худшем случае ставка экспортной пошлины для производителей удобрений, по нашим оценкам, достигнет 10%, и в связи с этим ФосАгро может потерять 10% от экспортных доходов (около 70–75% всех продаж, 15% от EBITDA и 20–25% чистой прибыли). Новость негативна для котировок компании.

Смолин Дмитрий
Синара ИБ

📉 PHOR — 2,1%, AKRN — 1,7%. Как выяснил “Ъ”, правительство рассматривает вариант введения экспортных пошлин на все виды удобрений, чего химическим компаниям до сих пор удавалось избегать, несмотря на требования Минсельхоза. На этот раз Минфин хочет получить с отрасли более 100 млрд руб. в год. Это грозит компаниям потерей до 12% экспортной выручки, что осложнит реализацию инвестпроектов, которые и так оказались под вопросом на фоне санкций и проблем с логистикой.

Начавшиеся в США забастовки в ж/д компаниях угрожают не только транспортировке угля, пиломатериалов и продуктов. Но и перевозке аммиака, который входит в 75% всех видов удобрений. Американские фермеры, в условиях рекордной засухи, низкого уровня засевания полей и урожайности, крайне сильно нуждаются в удобрениях.

Компании-производители удобрений ожидают, что замедление поставок повлияет на отгрузки, начиная с этой недели. Вероятнее всего, по этой причине финансовое положение ферм в США продолжит ухудшаться, а ожидаемый урожай становиться все меньше, что даст толчок к новому сильному росту цен как на удобрения, так и на сельхоз продукцию.

Добрый вечер! Последние вести с фронта:

Акции

Роснефть

BUY @: 382.65 Date: 2022-09-12 at 11:00
Stop Loss: 377.65 (-5.00)
Target_1: 384
Target_2: 386
Target_3: 389
Target_4: 394

НЛМК

BUY @: 118.72 Date: 2022-09-12 at 11:00
Stop Loss: 118.76 (0.04)
Target_1: 119.31 — исполнено
Target_2: 119.79 - исполнено
Target_3: 120.76 - исполнено
Target_4: 122.42

Новатек

BUY @: 1168 Date: 2022-09-12 at 11:00
Stop Loss: 1165 (-3.00)
Target_1: 1173 - исполнено
Target_2: 1178 - исполнено
Target_3: 1188 - исполнено
Target_4: 1204

ФосАгро

BUY @: 7864 Date: 2022-09-12 at 11:00
Stop Loss: 7814 (-50.00)
Target_1: 7903
Target_2: 7934
Target_3: 7999
Target_4: 8109

Фьючерсы

mix

BUY @: 233050 Date: 2022-09-12 at 12:00
Stop Loss: 229375 (-3,675.00)
Target_1: 234225
Target_2: 235150
Target_3: 237050
Target_4: 240325

Новатек

BUY @: 115880 Date: 2022-09-12 at 12:00
Stop Loss: 115316 (-564.00)
Target_1: 116459
Target_2: 116922
Target_3: 117873
Target_4: 119495


Дисклеймер

( Читать дальше )

Цены на электроэнергию в Европе достигли максимума за всю историю наблюдения, о чем говорят аналитики норвежской компании Rystad Energy в своем сентябрьском обзоре. Рекорды были побиты в Италии, Франции, Германии и Великобритании. Одной из главных причин эксперты выделяют рост цен на газ.

На фоне этого европейские компании начали останавливать производства.

🛠 Металлургия: крупнейшая металлургическая компания в мире ArcelorMittal заявила о приостановке производства в Испании. В ближайшем будущем она планирует временно закрыть два завода в Германии.

🤍 Алюминий: о полном или частичном сокращении производства заявили производители алюминия из Германии, Франции, Норвегии и Словакии. Затраты на электроэнергию составляют около $4200 на тонну металла, в то время как стоимость самого алюминия составляет $2200–2300 за тонну. Доля расходов на электроэнергию в производстве алюминия в Европе возросла с 40–50% до около 80%.

( Читать дальше )

Потребление фосфатов во всём мире растёт. ФосАгро глобальный игрок на долгосрочно растущем рынке. Один из крупнейших производителей фосфорных удобрений в мире и самый крупный в России и Европе. Из-за своего статуса компании удаётся избегать сильного санкционного давления

Цена акций уверено держится выше уровней до СВО. А компания продолжает получать поддержку от дефицита удобрений во всём мире. Цены на газ (активно используются при производстве азотных удобрений) продолжают оказывать давление на рост цены удобрений вытесняя Европейских производителей с рынка, так как производство при таких ценах на газ просто нерентабельно, что вынуждает их сокращать и приостанавливать производство

В тоже время у производителей РФ остаётся доступ к более дешевому сырью, что позволяет сохранять хорошую маржу

Благодаря росту цен на удобрения, в августе компания показала рекордный отчёт за 1П 2022. Чистая прибыль удвоилась. Компания радует акционеров планами по выплате дивидендов в 780 рублей на акцию (доходность 10,04% по цене закрытия в пятницу). Утвердить их должны 21 сентября, а купить надо до 29 сентября, чтобы их получить

Возвращаясь к первому вопросу: «Есть ли ещё потенциал роста у ФосАгро?», посмотрим на цифры, чтобы лучше это понять

На данный момент мультипликатор P/E (отношение стоимости акций к прибыли) на минимальном уровне (см график). Намного меньше, чем год назад. P/S на средних значениях, долги не наращиваются

( Читать дальше )

В долг. Под залог акций у брокера. Иначе не накопить. А отсечка по дивам вскоре.
Теперь я с вами. Совладелец ФосАгро!
Нравиться мне акция, дивиденды обычно чаще чем раз в год даёт.