ФРС США

Всю неделю рынки получали негативные новости. Инфляция в еврозоне перестала снижаться, а денежная масса сжалась из-за падения объемов кредитования.

Ухудшается и состояние рынка труда. В еврозоне общий уровень безработицы не изменился и остался на уровне 6.4%, но в основной экономике региона, Германии, уровень безработицы ежеквартально растет и потихоньку возвращается к уровням времен пандемии.

В США также заметно охлаждение на рынке труда. Количество открытых вакансий JOLTS в июле впервые за долгое время опустилось до 8,827 млн.  До этого более года число открытых вакансий практически все время держалось выше 10 млн, и именно это число для ФРС является пороговым уровне для определения силы рынка труда. На отклонения от этого уровня в 500 тысяч еще можно было б не обращать внимания, но падение ниже 9 млн уже говорит о тренде на снижение вакансий, а значит, жесткие финансовые условия стали влиять на рынки труда.

Экономический рост в США пока остается выше ожиданий. Но вторая оценка ВВП за второй квартал все же разочаровала рынки, так как переоценка оказалась не такой высокой, как прогнозировалось. Вероятность повышения ставки на ближайшем заседании ФРС, которое состоится 19-20 сентября, снизилась до 12%, а это работает в пользу конкурентов доллара, которые на этой неделе значительно подорожали.

( Читать дальше )

Написал тут один коммент, который решил вытащить в отдельный пост, чтобы по истечении лет было бы проще его найти. Пост-напоминалка. 

Мое мнение в данном вопросе дилетантское и я совсем не против если кто-то представит обоснованную и аргументированную критику, но сейчас мое мнение о ДКП ФРС выглядит так:

ФРС сейчас ведомый, это мое предположение. Китай распродает долг США (вероятно в конце этой распродажи будет конфликт на Тайване, и Китай выводит активы из под возможного удара США). Ну а на трейжерс действует обычный закон спроса/предложения — Китай предлагает повышенные объемы и цена падает, цена падает и ФРС вынужден следовать за ценой и повышать ставки, этот процесс не продлится вечно, в самом крайнем случае запасов облигаций у Китая по скорости распродажи в последние 2 года хватит еще на 2-3 года, при этом скорость распродажи может и увеличиться. 

Почему я считаю, что дела обстоят именно так (почему США ведомы)? 
— Потому что повышенная ставка уничтожает рынок недвижимости США, а он крайне важен для США. 

( Читать дальше )

Центробанки теряют аппетит к повышению ставок. И проигрывают от этого более слабые экономики. Стагфляция пугает инвесторов, заставляя не обращать внимание на нежелание потребительских цен в еврозоне замедляться теми темпами, которые от них ждут. Вопреки прогнозу экспертов Bloomberg в 5,1%, CPI вырос на 5,3%. Тем не менее, EURUSD рухнула, растеряв все достижения предыдущего дня. 

Динамика ВВП и инфляции в еврозоне


Заявление президента ФРБ Атланты Рафаэля Бостика, что ставки и так находятся на ограничительном уровне, и не стоит причинять дополнительную боль экономике США, никого не удивило. Спичи европейских банкиров, напротив, повергли рынки в шок. Главный экономист Банка Англии Хью Пилл считает, что ставка РЕПО может больше не расти, и что он будет голосовать за ее сохранение на уровне 5,25%. Член Управляющего совета ЕЦБ Изабель Шнабель утверждает, что перспективы экономики еврозоны более ужасны, чем предполагалось. Регион может быть на грани глубокой или длительной рецессии. 

Одно дело, когда о завершении цикла ужесточения денежно-кредитной политики говорит такой центрист как Рафаэль Бостик.

( Читать дальше )

Избиение американского доллара продолжается. Пересмотр ВВП США за второй квартал в сторону понижения и разочаровывающая статистика по занятости в частном секторе от ADP добавили масла в огонь ралли EURUSD. Рынок продолжает воспринимать плохие данные из Штатов как хорошую для себя новость. Фондовые индексы растут, а доходность трежерис падает. На исходе лета все перевернулось с ног на землю. Стоит ли удивляться отступлению гринбэка?

Отскок EURUSD вверх на финише августа рискует превратиться в нечто большее, чем коррекция к нисходящему движению из-за сворачивания спекулятивных шортов. На первый взгляд, это выглядит странно. Даже с учетом пересмотра ВВП США за апрель-июнь с +2,4% до +2,1%, американская экономика выглядит на голову сильнее европейской. Инвесторы точно также сомневаются по поводу повышения ставки по депозитам до 4%, как и по поводу роста ставки по федеральным фондам до 5,75% до конца 2023. 

Динамика американского ВВП и потребительских расходов




На самом деле в основе ралли EURUSD лежат завышенные ожидания и жадность.

( Читать дальше )

Согласно общепринятому мнению, у чиновников ФРС есть набор рычагов, для управлением тенденцией доходности облигаций, процентных ставок и экономикой. Это миф.

Автор: Bob Stokes

Имидж Федеральной резервной системы во многом напоминает Волшебника из страны Оз: он нажимал только нужные рычаги и в правильном направлении, чтобы поддерживать работу экономики и рост фондового рынка.

Однако это ошибочное мнение. Как утверждает Роберт Пректер в своей книге «Социономическая теория экономики»:

Я изучил исторические действия ФРС и понял, что ФРС ничего не решает; они только реагируют. Социальные настроения толкают экономику и ФРС. Если знать тенденцию социальных настроений, можно предсказать поведение ФРС.

Инвесторы по всему миру по-прежнему внимательно следят за заявлениями ФРС, желая узнать, что будет дальше со ставками, экономикой и акциями.

Вот новость от 19 мая (CNBC):

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил в пятницу, что стрессы в банковском секторе могут означать, что «нашей учетной ставке, возможно, не придется повышаться так сильно, как это было бы в противном случае для достижения наших целей».

( Читать дальше )

Летняя депрессия на фондовом рынке США приводит к медленному пережевыванию информации. S&P 500 не делал однодневного движения на 2% в течение более чем 6 месяцев. Это самый продолжительный отрезок времени с 2018 и один из самых длинных за последние четверть века. Рынок как будто спит. На самом деле инвесторы опасаются совершить ошибку. Они тщательно изучают предоставленную информацию, и акцент Джерома Пауэлла на сильной экономике может означать зеленый свет для фондовых индексов и для EURUSD. 

Первоначально заявление председателя ФРС, что устойчивость экономики может спровоцировать новый всплеск инфляции, было воспринято как повод для продажи акций и покупки доллара США. Шансы на повышение ставки по федеральным фондам до конца 2023 подскочили до 57%. Напротив, вероятность ее снижения в июне упала до 58% по сравнению с 83% за неделю до Джексон Хоула. Однако сутки спустя первый показатель снизился до 54%, второй вырос до 62%, что позволило EURUSD поднять голову. 

Инвесторы прекрасно понимают, что центробанки во главе с ФРС находятся в эндшпиле своей борьбы с инфляцией. Потребительские цены стремительно снижаются, а экономики начинают чувствовать все больше боли от агрессивной монетарной рестрикции. 

( Читать дальше )

Бывший американский министр финансов Лоуренс Саммерс заявил, что Федеральной резервной системе, вероятно, необходимо будет поднять ключевую процентную ставку по крайней мере еще один раз, и предупредил, что последствиям бюджетного дефицита США уделяется недостаточное внимание.

«Я полагаю, что нам потребуется дальнейшее повышение процентных ставок со стороны ФРС» — сказал Саммерс в ходе интервью в программе «Неделя Уолл-Стрит» с Дэвидом Вестином на Bloomberg Television. По его словам на данный момент не предвидится значительного замедления экономики, при этом согласно некоторым оценкам темпы ее роста в этом квартале превысят 5%.

Саммерс аплодировал выступлению главы ФРС Джерома Пауэлла в прошлую пятницу в Джексон Хоул в штате Вайоминг, где тот дал понять, что Центральный банк готов продолжать повышать процентные ставки по мере необходимости, чтобы гарантировать устойчивое снижение инфляции до целевого ориентира в 2%. Саммерс добавил, что комментарии Пауэлла свидетельствуют о том, что ФРС допускает возможность того, что нейтральная процентная ставка — уровень, который не стимулирует и не ограничивает экономику — может быть выше, чем сейчас.

( Читать дальше )

Процентные ставки продолжают расти или уже достигли пика? Это большой вопрос, который волнует многих людей. Компания Elliott Wave International сделала важный шаг в 2021 году.

Автор: Боб Стоукс

Многие люди, которые хотят взять кредит для совершения крупной покупки, например дома или автомобиля, жалуются на высокие процентные ставки.

Не так давно ставки по 3-месячным казначейским векселям были около нуля, Федеральная резервная система сказали, что ставки должны оставаться на очень низком уровне в течение некоторого времени.

Давайте вернемся к заголовку от 18 июня 2021 года (CNBC):

Глава ФРС Кашкари выступает против повышения ставок как минимум до 2023 года

Что ж, как неоднократно заявляла компания Elliott Wave International, тренд доходности облигаций (и процентных ставок) определяет рынок, а не ФРС. ФРС просто следует за рынком облигаций.

Почти через месяц после того, как этот представитель ФРС призвал к сохранению очень низких ставок, издание Теоретик волн Эллиотта от 13 июля 2021 года предложило свою точку зрения через этот график и комментарий:

( Читать дальше )

Индекс доллара пытается закрепить успехи в понедельник, после пробоя верхней границы ключевого медвежьего канала:



В поисках точки входа на роста, следует уделить внимание той же верхней границе канала, у которой теперь высокие шансы сыграть роль линии поддержки. На графике это соответствует примерно уровню 103.5 по индексу доллара. Развитие восходящей тенденции в перспективе месяца на мой взгляд сейчас более вероятный сценарий, учитывая, что на прошлой неделе на младших таймфреймах разворачивалась борьба за сохранение торговли внутри канала (пробои линии и последующие откаты), что, собственно, повышает значимость линии в качестве важного ориентира для рынка.

Пауэлл на прошлой неделе выступил на ежегодном симпозиуме Джексон Хоул. Главы ЦБ в целом говорят дельные вещи выступая на данном симпозиуме, этот раз также не стал исключением. Рынок в целом был удовлетворен тем, как глава ЦБ пытался найти золотую середину между рисками и необходимостью ястребиной политики. Это видно из положительного закрытия основных индексов в пятницу, которые по инерции передали аппетит к риску и торговле в понедельник.

( Читать дальше )

 

 

Потерпевшие крах казначейские облигации США оказываются непреодолимыми для некоторых инвесторов даже после того, как председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил, что готов снова поднять процентные ставки, чтобы подавить инфляцию.

 

Western Asset Management заявляет, что облигации будут показывать более высокую доходность благодаря привлекательной доходности, в то время как JPMorgan Chase & Co. сохраняет оптимистичные ставки на фиксированный доход, несмотря на предупреждение Пауэлла в Джексон-Хоул в пятницу. По мнению быков, даже новые повышения ставок ФРС не приведут к настолько значительным потерям по облигациям, чтобы перевесить доход от самой высокой доходности с 2007 года.

 

«Рынок облигаций может иметь значительную ценность при текущей доходности», — написал в заметке для клиента Джон Беллоуз, управляющий фондом Western Asset в Пасадене, штат Калифорния. «Дальнейшее снижение уровня инфляции в конечном итоге позволит ФРС вернуть реальные процентные ставки на более нормальный уровень».

( Читать дальше )