ФРс

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Трамповирус

Падение рейтинга Трампа на фоне замедления экономики США приводит к противоречивым заявлениям Дональда с явным нежеланием следовать линии, разработанной его советниками и политологами.
В понедельник уходящей недели Трамп заявил, что он обладает полными полномочиями для издания приказов по отмене карантина, но после критики советники Трампа рекомендовали ему воздержаться от открытой войны с губернаторами штатов перед выборами и возложить на них ответственность за снятие карантина.

В четверг Трамп изложил принципы по возобновлению экономической деятельности в три этапа:
— На первом этапе общественные заведения будут открыты с условием соблюдения социального дистанцирования.
При этом люди, уязвимые к заболеванию коронавирусом, должны продолжить самоизоляцию.
— На втором этапе будут открытые учебные заведения, сняты ограничения на поездки.
Посещение домов престарелых и больниц по-прежнему под запретом.
Общественные места могут начать ослаблять ограничения социального дистанцирования.
— Третья фаза приведет к ослаблению ограничений для людей, уязвимых к заболеванию коронавирусом.
— Для начала каждого этапа кривая заболеваемости коронавирусом должна снижаться не менее 2 недель.
Между каждым этапом должно пройти не менее 2 недель с продолжением снижения кривой заболеваемости.
— Решение о снятии карантина будут принимать губернаторы штатов.

«Условный 2016 год» стартовал и печатный станок уже ничего изменить не в состоянии. Почему я так считаю и чем нынешний отскок отличается от отскока начала 2019 года? В тот раз я усомнился в начале обвала, поскольку у рыночных игроков было припасено слишком много денег для его выкупа. Об излишке денег сигнализировала снижающаяся ставка LIBOR. Подоспел и ФРС с эмиссией. Падение было не только выкуплено, но рынки взлетели на новые хаи.

На сей раз ставка LIBOR хотя номинально и ниже, но она резко развернулась к росту при обнулении ставки ФРС. Конечно, после непродолжительного роста она опять стала снижаться. И фондовые рынки отскочили вверх. Но какой ценой это было достигнуто! За месяц ФРС эмитировала ДВА ТРИЛЛИОНА ДОЛЛАРОВ, увеличив баланс на треть! Это уже не эмиссия, это психоз. И за это за всё получили не переписывание новых хаёв, а отскок дохлой кошки. А новое снижение ставки LIBOR говорит о том, что эмиссионные деньги идут уже не на фондовый рынок, а в закрома и там будут ожидать продолжения банкета.

Коррекция на падающем фондовом рынке США, последовавшая после запуска масштабного QEternity от ФРС, очень быстро привела к его локальному перегреву. Так, индекс акций четырех высокотехнологичных гигантов FANG (Facebook, Amazon, Netflix, Google) уже покорил февральские максимумы!

(Индекс акций четырех высокотехнологичных гигантов FANG покорил докризисные максимумы.)

Что еще более важно, доминирование капитализации индекса Nasdaq 100 (представляет сто крупнейших высокотехнологичных компаний) над капитализацией Nasdaq Small Caps (высокотехнологичные компании с малой капитализацией) достигло максимальной величины со времен пузыря доткомов:

Чтобы не утомлять вас сложными выкладками по денежному рынку США, решил немного упростить свои обзоры по ситуации с денежным рынком, тем более данные на этой неделе вышли неполные.

Добро пожаловать в мой канал Телеграмм:   https://teleg.one/khtrader

В этом обзоре упор сделаю на обзор ставок на финансовом рынке США.

Первая картинка иллюстрирует спред между стационарной ставкой, я взял ставку по избыточным резервам выплачиваемую ФРС коммерческим банкам и рыночной ставкой, я взял эффективную ставку по фондам, т.е. ставка межбанка.

Этот спред нанесен, синей линией, а красная линия – это ТЕД-спред, иллюстрирующий состояние долларовой ликвидности на международном рынке относительно национального финансового рынка.

Как видим, ставки приходят в норму: ТЕД-спред дешевеет, а рыночная ставка ниже стационарной ставки. Это указывает на пониженный спрос на долларовую ликвидность. Правда ставка Либор в Лондоне остается высоко, что и тянет ТЕД-спред. Но в целом – лучше, чем было.  

Европейские фондовые показывают скромный по последним меркам рост в четверг на фоне появления деталей того, как правительства крупных развитых стран планируют перейти к постепенному размораживанию экономик. Германия сообщила, что начинает ослаблять карантин со следующей недели, Трамп пытается убедить рынки что не будет продлевать карантин (заканчивается 30 апреля). Внимание рынков приковано к «руководству по реанимации», который президент США обнародует сегодня. 

Стоит отметить, заявление Трампа больше напоминает попытку приободрить рынки, так как еще два дня назад главный эпидемиолог страны Энтони Фаучи заявил, что ослабление карантина в начале мая – «чересчур оптимистичная» цель для правительства.  

Визуальный анализ графика заболеваемости в США и Германии позволяет предположить, что Трамп действительно спешит: Германия не только прошло плато, но и как кажется дождалась устойчивого снижения числа новых случаев, прежде чем заговорить о снятии карантина. США, похоже, лишь только вышли на плато:

• Будет ли ФРС выкупать акции?
• В чем отличие важности фондового рынка для экономики в США и России?
• Рост ВВП 5.8% в 2021 году реальность?
• Когда потребительские привычки вернутся на прежний уровень?
• Паттерн снижения новых случаев заражения, когда ждать снятия карантина?
• Основной сценарий движения на фондовом рынке