Запущены три макроэкономических процесса:
— глобальный удар по спросу,
— глобальный удар по предложению
— нефтяная война, сбившая цены до многомесячных минимумов.
Эти события приведут к масштабному уничтожению капитала и структурной безработице.
Местами нынешние события уже затмили хаос 2008 года: некоторые рынки сейчас в течение одного дня движутся сильнее, чем обычно за целый год. Поведение рынков в этом году совершенно беспрецедентно и отражает степень их неликвидности после указанного тройного шока.
Такая волатильность — когда в ценах образуются разрывы, становится кошмаром для трейдеров и маркетмейкеров. Торговые спреды расширяются в разы. Это серьезное испытание торговых систем хаотическими входными данными.Это вынуждает многих финансовых инвесторов уходить в деньги, так как прибыли и убытки скачут со слишком большим размахом, и контрагенты шлют потоки маржин-коллов.
April 08, 2020
Minutes of the Federal Open Market Committee, March 15, 2020
For release at 2:00 p.m. EDT
ФРС и Федеральный комитет по операциям на открытом рынке в среду опубликовали присоединенный протокол заседания комитета, состоявшееся 15 марта 2020 года, и на телефонной конференции 2 марта 2020 года.
Протокол для каждого очередного заседания Комитета обычно делается доступным через три недели после дня принятия решения политики и впоследствии опубликованы в годовом отчете Комиссии. Описания экономических и финансовых условий, содержащихся в эти минуты основаны исключительно на информации, которая была предоставлена Комитету во время встречи.
… Торговые условия на различных рынках были крайне напряженными. На рынках корпоративных облигаций торговая активность и ликвидность находились на очень низком уровне, хотя и не вернулись к низкому уровню, достигнутому в 2008 году. Участники рынка ожидали, что меры, принятые для замедления распространения вируса, могут оказать значительное влияние на кредитоспособность некоторых заемщиков, особенно тех, кто находится на нижней границе кредитного спектра. Участники рынка также все чаще указывали на проблемы в других сегментах долгового рынка. На секьюритизированных рынках, включая рынки обеспеченных активами ценных бумаг (ABS) и коммерческих ипотечных ценных бумаг (CMBS), эмиссия первичных рынков замедлилась, а торговля на вторичном рынке стала менее упорядоченной, причем денежные управляющие продавали краткосрочные ликвидные продукты для удовлетворения требований инвесторов.
Примерно месяц назад, во второй половине дня в воскресенье, 8 марта, председатель ФРС Пауэлл провел экстренное заседание штаба.
Пауэлл: я хочу самый безумный план печати денег, который когда-либо был. Какие у нас есть планы действий, которые мы подготовили и готовы начать?
Admin: Ну, у нас есть один под названием " GFC 2.0”
Пауэлл: звучит как-то самоуверенно и степенно. Это никого не впечатлит.
Админ: а как насчет этой штуки под названием " Чего бы это ни стоило”
Пауэлл: Дай мне посмотреть я хочу еще больше шока и трепета. Для этого нужно, по крайней мере, еще два нуля.
Администратор: Ну, у нас есть еще один проект под названием «Проект Зимбабве», но он настолько нелеп, что ФРС навсегда потеряет всякое доверие.
Пауэлл: хммм мне нравится, как звучит «проект Зимбабве». Просто хочется превратить доллары в тостеры и стиральные машины, чтобы сохранить богатство. Это заставит парней так далеко зайти на кривой риска, что они будут думать, что крипто-монеты-это ценные инвестиции.
В рамках запущенной программы фискального стимулирования Соединенным Штатам в ближайшее время придется занять на долговых рынках достаточно большую сумму денег. При этом текущая ситуация, благодаря разогретой вокруг пандемии Covid–19 истерии, вполне благоприятствует этому начинанию.
Так, на прошедшей неделе ставки по краткосрочным долговым обязательствам правительства США уходили в отрицательную зону на ажиотажном спросе со стороны инвесторов:
Для стабилизации рынка Казначейство дополнительно разместило краткосрочных обязательств общей стоимостью $563 млрд на торгах с 30 марта по 2 апреля: