Финансовый кризис

Главная проблема сейчас  - это избыточное кредитное плечо в развитых странах, к-е составляет $8 трлн. Это отчасти компенсируется недокредитованием развивающихся рынков (-$3,4трлн). 

Глобальное избыточное кредитное плечо составляет 6% мирового ВВП. Основной сценарий это то, что решением данной проблемы являются отрицательные процентные ставки, рост кредитов на развивающихся рынках и укрепление валют.

Сценарии Credit Suisse:

• Базовый сценарий (вероятность 50%): 
• продолжение слабого восстановления.  Рост ВВП США 1,5-2%, В Европе 0,5-1%, 8% в Китае, мировой ВВП 3% (ср знач за 20 лет =3,5%). Рецессии удастся избежать так как развивающиеся рынки сост 49% мирового ВВП, сверхмягкая монетарная политика в мире, большие запасы наличности в корпоративном секторе, недоинвестирование в корп секторе, сокращение дефицита бюджета США будет медленным, рост занятости в США 0,7%, уровень товарных запасов не избыточен, Европа выживет за счет покупок облигаций со стороны ЕЦБ. Мы верим, что ФРС запустит новую программую QE, то же будет в Великобритании, QE в Японии будет увеличена до конца года. Справедливое значение S&P500 в этом случае составляет 1350 пунктов. Лучше рынка будут: Index-linked bond proxies, defensives, quality growth, GEM consumer plays and software. Экономика континентальной  Европы будет отставать.
• Рецессионный сценарий (вероятность 20%). 
• Риск агрессивной бюджетной экономии в США, Франции, Италии, Великобритании, Японии, без QE в США и кредитный кризис в Европе. В этом случае прибыль на акцию (EPS) упадет на 25% и S&P500 снизится до 950.  Что брать? High FCF, defensives and index-linked bond proxies.
• Разрыв еврозоны (вероятность 10%, которая вырастет до 20% если снизить кредитный рейтинг Франции):
• ВВП Европы упадет на 5%, прибыль на акцию -40%, S&P500 упадет до 750. 
• Сильный кризис приведет к бюджетной интеграции Европы (вероятность 15%) S&P500 упадет до 1000. Но мы вернемся к базовому сценарию, если произойдет вмешательство с целью поддержки экономики. Ждем волатильности в Европе.
• Сценарий общего благоденствия и благополучия (вероятность 5%). Рост повсеместно возвращается. S&P500 растет до 1600. 

( Читать дальше )

копипаст новостей мировых финансовых рынков:

«Рынок ждет нового раунда выкупа гособлигаций, однако я бы пока сохранял осторожность, хотя для небольших покупок /акций/ время подходящее», — говорит глава отделения по фондовым рынкам WGZ Bank AG в Дюссельдорфе Маттиас Яспер /Matthias Jasper/, которого цитирует агентство Bloomberg.

По утверждениям экспертов банка Barclays Plc., в качестве меры поддержки экономики инвесторы ожидают выкупа Федеральным резервом гособлигаций на сумму от 500 до 600 миллиардов долларов. С ними согласны экономисты Citigroup — по их мнению, без нового этапа так называемого «количественного смягчения» темпы роста экономики страны потеряют около 2% до конца года.
«Участники рынка ищут стабильности и спокойствия. Они опасаются рецессии. И хотя акции многих компаний значительно подешевели, мало кого это сейчас интересует. Макроэкономический уровень вызывает гораздо большую тревогу», — считает менеджер Bahl & Gaynor Inc. Мэтт Маккормик /Matt McCormick/.


В то же время инвесторы обратили внимание на заявления канцлера ФРГ Ангелы Меркель онецелесообразности выпуска в настоящее время единых гособлигаций еврозоны. Как заявила Меркель в воскресенье с интервью телеканалу ZDF в Берлине, сейчас, когда еврозона находится «в состоянии ощутимого кризиса», каждая страна должна самостоятельно решать свои долговые проблемы. Таким образом, бундесканцлер дала понять, что не позволит рынку диктовать политикам свои условия. При этом многие эксперты называли единые еврооблигации единственным средством решения долговых проблем еврозоны.

После того, как в июне текущего года Федеральная Резервная Система США (Центральный Банк) завершила программу выкупа с рынка казначейских облигаций (QE2), индекс S&P потерял уже 17% от своих локальных максимумов, и на рынках все более остро встает вопрос: а будет ли вообще рост без государственного стимулирования?

Статистика по Соединенным штатам уже давно выходит негативная, даже с учетом числовых махинаций в этой области. По факту экономика практически не росла, а лишь надувался очередной пузырь на рынке акций и сырья. И если уж столь масштабное стимулирование (почти $1 трлн ликвидности с учетом реинвестирования было «выдано» рынку менее чем за 1 год) не смогло запустить экономику, то откуда же взяться восстановлению без дополнительных стимулирующих мер? Именно эти опасения вызывают текущий спад на мировых рынках и подстегивают ожидания спекулянтов по началу QE3.

Отличным поводом для объявления новой программы стимулирования будет являться выступление главы ФРС США Бена Бернанке на ежегодной конференции ФРС в Джексон-Хоул, ведь именно на этом мероприятии в прошлом году руководитель регулятора дал понять о намерениях запустить QE2.

( Читать дальше )

«Тенденция очень ясная — рост», — утверждает экономист, управляющий активами на 50 млрд долларов

Мировые фондовые рынки достигли «дна» и начнут расти, отталкиваясь от него, как только ускорится инфляция, заявил в интервью агентству Bloomberg управляющий директор инвестиционного фонда Templeton Asset Management Марк Мобиус.

Федеральная резервная система не отказывается поддерживать экономику за счет печатания денег и скупки гособлигаций США, сказал Мобиус и добавил: «На данный момент, я считаю, что мы отскакиваем от «дна».

Под личным управлением Мобиуса находятся активы на 50 млрд долларов.
«Для нас, инвесторов в акции, это особенно хорошо, потому что люди в конце-концов поймут, что для победы над инфляцией, которая надвигается из-за сильного печатания денег, нам все-таки придется войти в акции, — рассуждает эксперт. — С количеством ликвидности, поступающей в систему, цены на товары должны сохраниться на более высоких уровнях. Тенденция очень ясная — рост».

( Читать дальше )

Экономисты из J.P. Morgan в пятницу 19 августа понизили прогноз экономического роста США и предупредили о росте вероятности повторной рецессии.  По их мнению, рост ВВП США в четвертом квартале составит только 1%, по сравнению с предыдущим прогнозом в 2.5%.  Также в банке понизили и рост американской экономики в первом квартале 2012 года с 1.5% до 0.5%. 

Источник: TAKE-PROFIT.ORG 

Биржа Южной Кореи закрылась обвалом более чем на 6%
Ведущий фондовый индекс Южной Кореи KOSPI по итогам торгов пятницы потерял более 6% на фоне опасений инвесторов относительно возможного замедления роста мировой экономики, свидетельствуют данные биржи.

К концу торговой сессии индекс потерял 6,22%, составив 1744,88 пункта.

По словам стратега AMP Capital Investors Ltd. в Сиднее Надира Найеми /Nader Naeimi/, чей комментарий приводит агентство Bloomberg, столь резкое падение индекса корейской фондовой площадки вызвано «полным отсутствием какого-либо доверия инвесторов к властям крупнейших экономик мира. Рынками овладел страх».

Интересной была динамика деловой активности от ФРБ Филадельфии, после нескольких месяцев у нулевого уровня, в августе деловая активность рухнула до -30.7 – минимального уровня с марта 2009 года. В последний раз за месяцтак сильно индекс падал в октябре 2008 года. Хотя сам по себе индекс диковат и очень волатилен, стоит сделать на это скидку. 45.4% опрошенных считают, что ситуация ухудшилась и только у 14.7% ситуация улучшалась. Хуже всего дело с новыми заказами 47% опрошенных заявили об их сокращении за месяц, только 20.2% о росте. Индекс занятости упал с 8.9 до -5.2, на сокращение занятости указало 23.3% опрошенных против 13.3% месяцем ранее, об увеличении занятости указало 18.1% опрошенных против 22.2% месяцем ранее. В общем-то обзор крайне пессимистичен.С 1968 года подобные падения индекса зачастую в итоге совпадали со вступлением экономики в рецессию. Хотя отчасти такой провал можно списать на войны вокруг бюджета и понижение рейтинга...



Продажи на вторичном рынке жилья США за июль упали на 3.5%, до 4.67 млн. домов в год, но данные за июнь пересмотрели с небольшим повышением. За год зато продажи выросли на 21%, что обусловлено эффектом базы (обвалом продаж в июле прошлого года). Запасы домов на продаже снизились до 3.65 млн. домов, но затоваренность рынка выросла до 9.4 месяца – максимального за 8 месяцев уровня. Цены на вторичном рынке за последний год снизились на 4.5%. В общем и целом рынок жилья особо ничем и до этого не радовал, так что здесь ничего удивительного.

Источник: ЖЖ Егора Сусина 

Николай Корженевский в своем блоге комментирует ситуацию на рынках:

ну что, как вам представление?)

мысли:
* все идет по плану. более того, вижу всего два сценария развития событий на рынках, а не три-пять-десять как обычно =)
* сценарий номер 1. следующая неделя — обвал и капитуляция, потом выходит Бенджамин в пижамах, и опять спасает весь мир намеками на QE3. не знаю, откуда у меня в голове этот сценарий. но почему-то он там прочно укрепился.
* сценарий номер 2. падаем весь сентябрь и октябрь. а то и ноябрь. падаем волатильно и больно. потом выходит Бенджамин, взъерошенный, с синяками и мешками, и опять спасает мир каким-то QE3.

тактика:
* сократил рублевый лонг. все-таки как-то нехорошо развивается история.
* по Ri даже не смотрю на длинные позиции.

индикаторы:
* буду агрессивно искать точки входа в покупку риска, когда AUDUSD скорректируется до 0.98-0.99. не верю, что может пойти ниже с QE3 на горизонте.
* резко сжался спред между 10-летними и 2-летними доходностями. Беня думал всех обхитрить ультракрутой кривой. рынок оказался хитрее. если реализуется сценарий №2, то до следующего ралли в риске американский рынок облигаций по котировкам должен стать похож на японский после 1995-го. 

Мне не очень понятны все эти визги про крах рынка и новый кризис. Какой вообще может быть кризис, если печатный станок дяди Бени исправно работает? Да и тетя Ангела от него не сильно отстаёт с другом Николя. Ничего страшного, страшнее того, что было в мае, по крайней мере, не произошло. Сейчас модно любую коррекцию называть кризисом.

А самое главное, что пенсионеры из моего подъезда уже закупились еврами — ну и евры тут же пошли вниз, как не сложно догадаться. То есть цели выполнены. Теперь всеразличные Есины могут тариться. А там и куе три припрёт.

А если где какая войнушка закрутится — так и вовсе всё полетит ввысь. Так что…