ФосАгро

Ожидаемо слабые результаты, вновь демонстрирующие, что укрепление рубля негативно сказывается на рентабельности экспортеров. Консенсус-прогнозов не было, но мы считаем, что рынок ожидал, что результаты окажутся существеннр ниже г/г. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ДЕРЖАТЬ по Фосагро из-за курса рубля, низких цен на сырье и отсутствия перспектив роста цен на DAP в связи с вводом в строй новых мощностей.

Шла не очень корректная информация по поводу убытков “Роснефтегаза”. Это не убытки, это просто расходы, связанные с приватизацией.

Все, что правительство решит, мы все заплатим, даже не волнуйтесь

Чистая прибыль ФосАгро по МСФО за 1 квартал 2017 года -46% г/г, до 12,3 млрд рублей.
Выручка -21%, до 44,4 млрд рублей
EBITDA составила 12,7 млрд рублей.
Рентабельность по EBITDA составила 29%.

отчет

Дивидендная политика ФосАгро предполагает выплату акционерам 30-50% чистой прибыли по МСФО, в прошлом году компания платила дивиденды ежеквартально. Финансовые результаты за 1 кв. ФосАгро опубликует сегодня, поэтому точной цифры сколько от прибыли будет направлено на дивиденды пока не известно. В целом, по 2017 году ожидается чистая прибыль на уровне 37 млрд руб. Исходя из текущей рыночной стоимости акций компании, дивидендная доходность составляет около 0,9%.

Это соответствует 7 руб. на GDR и предполагает общий размер выплаты 2,7 млрд руб. из нераспределенной чистой прибыли компании на 31 декабря 2016. На наш взгляд, дивидендная доходность менее 1% отражает непростую ситуацию на рынке DAP. Согласно дивидендной политике Фосагро, компания выплачивает в качестве дивидендов 30-50% от чистой прибыли по МСФО на квартальной основе

рекомендовал акционерам принять решение о выплате дивидендов в объеме 2719,5 млн. рублей из расчета 21 рубль на обыкновенную акцию (или 7 рублей на глобальную депозитарную расписку) из нераспределенной чистой прибыли по состоянию на 31 декабря 2016 г.

В принципе, (ожидаем) хорошие сильные показатели относительно IV квартала 2016 г., который был для отрасли достаточно тяжелым. Относительно многих наших конкурентов они будут достаточно твердыми. (…) Я не вижу сегодня каких-то препятствий, чтобы менять нашу дивидендную политику.

С точки зрения ковенант (показатель) чистый долг к EBITDA находится в пределах нормального уровня 1-1,5. Основные ковенанты, которые я вижу — это CAPEX не больше 50% от EBITDA и 50% от прибыли направлять на дивиденды. Сегодня мы финансово находимся на тех же параметрах, постоянно растем в вале (валовой прибыли — прим. ред.), в этом году ожидаем запуск новых производств, которые дополнительно будут генерировать денежный поток и, в принципе, (необходимости) менять что-то в своей политике я не вижу — поквартальная отчетность, платим дивиденды, и, наверное, сегодня являемся очень хорошей защитной бумагой для многих инвесторов на российском рынке

Ожидаемо сильные результаты, соответствующие планам развития Фосагро, представленным на Дне стратегии. Компания подтвердила, что ее главные проекты — агрегаты аммония и мочевины — ведутся по плану и должны быть введены в строй во 2П17. Мы выделяем рост внутренних продаж (+30% г/г до 0,6 млн т). Мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ по Фосагро, поскольку не видим большого потенциала роста цен на удобрения, в то время как позитивный эффект роста объемов будет преимущественно нейтрализован укреплением рубля.

в результате недобросовестных действий АФК «Система» компания «Башнефть» была лишена косвенного владения акциями нескольких предприятий, в частности, ОАО «БЭСК» и ОАО "Уфаоргсинтез».