ФрС

• Ожидаю умеренно позитивного влияния налогово-бюджетной политики на рост экономики США в течение следующих нескольких лет
• Убедительные свидетельства падения долгосрочных инфляционных ожиданий вызовут опасения
• Темпы роста экономики США замедлились в этом году на фоне ослабления чистого экспорта
• Рост расходов домохозяйств в этом году особенно силен, продажи автомобилей высоки
• Ожидаю дальнейшего роста на рынке жилья
• Максимальный уровень занятости еще не достигнут
• Индикаторы роста заработной платы повышаются, но рано говорить о дальнейших перспективах
• Меньше прогресса достигнуто в том, что касается ценовой стабильности
• Текущие темпы инфляции в США, вероятно, составляют около 1,5%-1,75%
• Данные, поступившие после октябрьского заседания ФРС, оправдали ожидания относительно роста занятости
• Ожидаю дальнейшего роста экономики, улучшения ситуации на рынке труда
• Рост занятости укрепляет мою уверенность в достижении целевого уровня инфляции 2%
• Руководство ФРС оценит все доступные данные, прогнозы относительно перспектив
• Если слишком долго откладывать повышение ставок, то последующее ужесточение политики будет слишком резким, увеличится риск рецессии
• Денежно-кредитная политика будет оставаться мягкой даже после первого повышения ставок
• Процентные ставки могут быть ниже долгосрочного нормального уровня в течение некоторого времени из-за экономических условий
• Нейтральная ставка сейчас низка, вероятно, будет постепенно повышаться со временем
• Риски для перспектив экономики и занятости близки к сбалансированным
• Негативное влияние на экономику США со стороны низких цен на нефть и укрепления доллара уменьшится в течение следующих пары лет
• Внешние понижательные риски ослабели по сравнению с концом лета
• Китай предпринял действия по стимулированию экономики, может сделать больше в случае необходимости

Вашингтон. 2 декабря. ИНТЕРФАКС-АФИ — Затягивание с нормализацией кредитно-денежной политики в США может привести к необходимости ее резкого ужесточения в дальнейшем, что ударит по финансовым рынкам и вызовет рецессию в стране, заявила глава Федеральной резервной системы (ФРС) США Джанет Йеллен, выступая в Экономическом клубе в Вашингтоне в среду.

Буквально пара недель осталась до заседания Федеральной резервной системы, но мировые рынки, кажется, уже не надеются увидеть решительных действий от американского регулятора. Пока члены ФРС продолжают делать громкие и многообещающие заявления, официальная статистика немного подводит. Мы очень хорошо помним, как уверенно все ждали повышения ставок от регулятора на его сентябрьском заседании, но тогда вдруг всё испортили серьезные проблемы в Китае — и Федрезерв был вынужден отложить решение, ссылаясь на китайский фактор. Очень похожая ситуация разворачивается и сейчас: совсем немного — и рынки вообще перестанут принимать во внимание любые заявления регулятора.

Свежие отчеты, на которые как раз и будет опираться ФРС при принятии решения, пока не дают поводов для оптимизма. Вчера, к примеру, были опубликованы последние данные по деловой активности в производственном секторе от ISM: цифры были удручающими. Индикатор снизился с отметки в 50,1 пункта до 48,6 пункта, — он впервые упал ниже уровня в 50 пунктов за последние три года! Кроме того, это вообще самые слабые данные с 2009 года.

Многие трейдеры ждут новогоднее ралли на фондовом рынке, но я пока вижу зачатки ралли в американском долларе. Санта-Клаус стучится в двери валютной секции Московской биржи. Ура! В случае закрепления выше уровня 67, следующая остановка будет на уровне 68,5 – 68,8 (верхняя граница двухмесячного повышательного канала).

А с фондовым и товарным рынком все сложно. Недавно мы писали про три торговых момента. По золоту в случае пробития «быками» отметки 1073 для игры на повышение по ложному пробою предыдущего минимума. Этот момент находится на «резервном пути». Два момента было по фондовому рынку, и они реализуются. Игра вниз по ложному пробитию предыдущего максимума 1846 с целью 1715 (для тех кто не умеет ждать 1770-1780). И по Роснефти по ложному пробитию уровня 275,75 с целью 240 (для тех кто не умеет ждать 256). Все необходимые медвежьи дивергенции на графиках были. А новых игровых моментов сейчас нет. Рынок находится в режиме ожидания заседания ФРС США. Статистика в США в последнее время выходит неоднозначная,… Инвесторы волнуются…. По мнению президента Федерального резервного банка Чикаго Чарльза Эванса, повышение процентных ставок на ближайшем заседании  было бы преждевременным.

               НОЯБРЬСКИЕ ОТЧЕТЫ ПО РЫНКУ ТРУДА ОКОНЧАТЕЛЬНО УБЕДЯТ ФРС ПОДНЯТЬ ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ

Прогнозы указывают на рост числа занятых в ноябре еще на 200 тыс. и на продолжение позитивной динамики в размерах заработной платы. Улучшения на рынке труда дают квалифицированным работникам больше возможностей для поиска высокооплачиваемой работы. А Федеральная резервная система очень внимательно следит за этим рынком, и она все больше склонна к повышению ставок впервые за почти десять лет, и только отвратительный отчет по занятости в США может заморозить эти планы.

Однако, не стоит делать ставки на эти отчеты. С числом открытых вакансий около рекордного пика и уровнем найма на 11-месячном максимуме цифры по росту занятости в ноябре, вероятно, будут удовлетворительными, чтобы ФРС начала действовать до конца года.

Экономисты, опрошенные MarketWatch, прогнозируют увеличение числа занятых на 205 тыс. после роста на 271 тыс. в октябре — это был самый большой рост с января 2015 года. Уровень безработицы, тем временем, по прогнозам, остался на прежнем уровне в 5%. Не исключено, конечно, что он мог опуститься ниже этой психологической отметки — до 4,9%, но не уделяйте слишком много внимания этому. «5% там будет или 4,9%, неважно — это нам ни о чем больше не говорит, — считает Ричард Муди, главный экономист Regions Financial. — Это просто покажет нам, что мы снизили слабость на рынке труда». Правительство выпустит отчет по занятости в пятницу. И затруднить положение ФРС может только очень плохой отчет, к примеру, если он покажет рост менее чем на 100 тыс. новых рабочих мест.

15-16 декабря состоится знаменательное событие – двухдневное заседание ФРС, по итогам которого регулятор может повысить ключевую ставку. Монетарное ужесточение может всколыхнуть глобальные финансовые рынки и изменить прогноз по ряду активов.

Валютный рынок во многом уже заложил сценарий умеренного роста ставок, в частности, заметно укрепился доллар. Однако грядущие изменения нашли отражения не во всех сегментах.

В преддверии важных событий аналитики Societe Generale предлагают ознакомиться с тремя интересными графиками.

• Рост заработных плат, который наблюдается в последнее время. Подобная ситуация вполне соответствует идее декабрьского повышения ставок. На эту компоненту следует обратить особое внимание 4 декабря, когда будет представлен ключевой отчет по рынку труда США за ноябрь. Если резкого всплеска не будет, то идея (благоприятного) медленного ужесточения получит подтверждение.