ФрС

Во вторник российский рынок акций не стал отказываться от развития позитивного сценария. Вялотекущие продажи были встречены не смогли преодолеть оборонительные редуты «быков», выстроенные на рубеже в 1 460 пунктов по индексу ММВБ. Несмотря на приближение фазы кульминации драмы с поднятием лимита госдолга США, большинство инвесторов настороже и пока не готовы предпринимать решительных действий. В итоге рублевый индекс краткосрочно подошел к развилке и пока еще не определился: продолжить ли коррекцию или вновь перейти к активной фазе роста.
Аутсайдером дня выступили акции Уралкалия (-1.73%). Новость о конвертации China investment company облигаций в 12,5%-ный пакет акций производителя  калийных удобрений не стал поводом для покупок. В составе акционеров по-прежнему есть Сулейман Керимов, гендиректор компании Баумгертнер остается под стражей, по мнению вице-премьера Игоря Шувалова интерес к Уралкалию есть у крупных российских и международных инвесторов, однако подробностей пока нет. Акции ГМК Норильский никель (+0.96%) должным образом отреагировали на перенос освоения Быстринского месторождения на 5 лет. Сообщение о понижении веса в индексе MSCI Russia до 3,06% после аннулирования казначейских акций на капитализацию горно-металлургического комбината не повлияло. В то же время Газпром, испытывающий нападки в последнее время от стран-импортеров топлива, потерял в ней 0.95%. Продажи шли и в бумагах Сбербанка (обык. -1.30%, прив. -0.12%), что ликвидировало полученное днем ранее относительное преимущество. Слабее рынка были и бумаги Роснефти (-1.06%), хотя сегодняшняя новость о покупке доли в СеверЭнергии, которая ведет добычу в ЯНАО, по вполне адекватной цене может привлечь интерес к акциям госкомпании.


( Читать дальше )

Не мое наблюдение, но как-то очень все похоже и показательно. В общем, найдите 10 отличий.
13.092012 — заседание ФРС, объявление QE3, резкий рост S&P500 и формирование максимумов года, а затем разворот рынка и коррекционное снижение в сентябре-ноябре на 9%, формальным поводом к чему стали фискальные баталии. Показательно, что к 14.09.2012 S&P500 демонстрировал рост порядка 17%.
 
 

( Читать дальше )

Goldman Sachs: Йеллен скоро объявят главой ФРС

24.09.2013 19:25



Аналитики инвестбанка Goldman Sachs считают, что президент США Барак Обама официально объявит о своем решении назначить Джанет Йеллен на пост главы ФРС уже на следующей неделе.

По мнению главного экономиста Goldman Sachs Яна Хациуса, “нет никаких сомнений в том, что кандидатура Джанет Йеллен будет одобрена, это вопрос ближайшего времени".

Ян Хациус, главный экономист Goldman Sachs



( Читать дальше )

По данным Goldman Sachs уже на следующей неделе ФРС может назначить Джанет Йеллен в качестве нового председателя банковского регулятора. В записке Яна Хэциуса, главного экономиста Goldman Sachs, говорится, что «не может быть сомнений», что нынешний вице председатель ФРС получит одобрение.
 
«На прошлой неделе Белый дом посылал сигналы, что кандидатура Йеллен находится под пристальным вниманием, и Белый дом уже заложил основы для возможной номинации, во избежание любых неприятных сюрпризов после объявления своего решения», — сказал Хэциус. – «Быстрое объявление кандидатуры без не какой-либо задержки позволит Белому дому полностью утвердить её кандидатуру».
 
Медведям на заметку: В сентябре на рынках уже был «имени Л. Саммерса», когда тот снял свою кандидатуру из списка приемников г-на Бернанке. Теперь, если Б. Омама действительно одобрит кандидату первой в истории ФРС женщины на пост главы этого ведомства, на рынках может быть еще один гэп вверх. Ведь Дж. Йеллен известная сторонница монетарного стимулирования экономики.

Альтернативные метрики рынка труда: видение ФРС
Мы бы хотели обратить внимание на макропоказатели, которые
привел накануне глава ФРБ Нью-Йорка У. Дадли (постоянный
голосующий член FOMC) в качестве индикаторов состояния рынка
труда США. По нашему мнению, они получат большее, чем обычно,
внимание в ближайшие несколько месяцев и будут серьезными
факторами для движения на финансовых рынках в свете
продолжающихся дискуссий по tapering.
Собственно, главным индикатором состояния рынка труда остаются
payrolls (ближайшая публикация – 4 октября). Однако, по словам
У. Дадли, данные по уровню безработицы, содержащиеся в отчете,
не отражают истинных темпов улучшения ситуации с занятостью.
В этом свете особое внимание обращают на себя другие
показатели, упомянутые У. Дадли: темп найма новых сотрудников,
доля уволившихся по собственному желанию, доля ищущих работу,
число открывшихся вакансий. Данные индикаторы содержатся в
ежемесячном отчете JOLTS (Job Openings and Labor Turnover
Survey), который традиционно не привлекает особого внимания у
представителей финансовых рынков в противовес payrolls.
Ближайшая публикация отчета намечена на 8 октября (данные
за август).
В целом, несмотря на отмеченный прогресс на рынке труда
(безработица с момента запуска QE3 снизилась с 8,1% до 7,3%),
У. Дадли уверен в необходимости сохранения ультрамягкой ДКП.
Кроме того, он считает, что достижение таргета по безработице
(6,5%) может занять длительное время. Отметим, согласно
сентябрьским ФРС, показатель может быть достигнут уже в конце
2014 г.

Газпромбанк 

В эпоху глобальных перемен

Быть может мы сейчас на пороге самых сильных тектонических сдвигов в современной истории финансовой системы и мировом балансе.

Первое, что несколько настораживает — это данные по потокам иностранного капитала в США. Я посчитал совокупный поток иностранного капитала, как от частных (банки, пенс.фонды, частные клиенты), так и от государственных структур (ЦБ, гос.фонды) по всем основным инструментам трежерис + корп.бонды + акции + ипотечные бонды.

За январь-июль 2013 чистый поток положительный (покупки минус продажи), но он 19 млрд баксов и это не просто мало – это катастрофически мало. Так, для сравнения. На пике инвестиционного бума в 2006-2007 за соответствующий период в США приходило до 600-700 млрд. долларов. В эпоху «новой нормальности» давали по 300, максимум 500 млрд. Сейчас почти ноль, что является минимумом с 1990 года. Но тогда емкость фин.системы была в 6 раз меньше, чем сейчас. Инвестиционный оазис перестает быть оазисом и местом парковки капитала?

( Читать дальше )

• Экономика не достаточно сильна для того, чтобы ФРС начала сворачивать стимулирование
• Состояние экономики улучшилось, но проблемы остаются
• Сложно иметь сильную уверенность в перспективах экономики
• Ситуация на рынке труда улучшилась, но не достаточно для сворачивания стимулирования
• Нет признаков «значительного ускорения» темпов восстановления экономики
• ФРС может начать сворачивание, когда уверенность в восстановлении повысится
• ФРС добилась прогресса в достижении целевых уровней занятости и роста экономики
• Политика ФРС будет зависеть от поступающих данных
• Ситуация в налогово-бюджетной сфере и рыночные процентные ставки оказывают давление на экономический рост
• Дадли ожидает, что экономика будет расти более быстрыми темпами в 2014 г
• Фундаментальные показатели США улучшаются
• Инфляция слабая, но, вероятно, вернется к целевому уровню 2%
• Покупки облигаций, осуществляемые ФРС, являются эффективным инструментом политики
• «Уверен», что ФРС может добиться еще более значительного снижения уровня безработицы
• Дальнейшие действия ФРС зависят от данных
• Дадли: Бернанке никогда не говорил, что сворачивание начнется в сентябре

Прошедшая неделя была насыщенной и динамичной. Главные волнения были связаны с прошедшим заседанием Комитета по открытым рынкам ФРС США, на котором было принято решение сохранить действующие программы стимулирования. ФРС вновь попыталось максимально развязать себе руки в действиях на будущее. По словам Бернанке для будущего сокращения покупок нет никакого фиксированного календаря, но ФРС может начать сокращать покупки активов в этом году. Но, к сожалению, подверглись ревизии ориентиры, которые ФРС ранее обозначало как флажки, за которыми будут происходить изменения политики. В том числе могут быть «размягчены» границы по уровням безработицы. Это снижает доверие к дальнейшим действиям ФРС. Но были указаны и причины, по которым были сохранены параметры действующей QE3. Так, был понижен с 2.3% до 2% прогноз по темпам роста ВВП США на 2013 год. ФРС разочаровано ростом процентных ставок долгосрочных облигаций и связанное с этим снижение ипотечного кредитования и торможение строительного сектора. Дополнительные риски создают ожидаемые в ближайшее время налоговые и бюджетные дебаты, а фискальные препятствия замедляют экономику и оказывают давление на рынок труда. Действующий уровень инфляции и его прогноз позволяет проводить стимулирование в прежнем объеме. Кстати, главы Банка Англии Марк Карни в своей речи в Ноттингеме тоже обещал продолжить и даже (если нужно) расширить эмиссию, увеличить программу кредитования и ослабить требования к качеству активов банков. Не отстает и банк Японии.


( Читать дальше )

Свежий обзор аналитики от ИК «Евроинвест».
/В пятницу российский рынок акций придерживался коррекционной динамики после взлета на итогах заседания ФРС. Ошарашенные первоначально решением Федрезерва оставить без изменений программу QE-3 инвесторы вспомнили о проблеме повышения лимита госдолга США, что подтолкнуло к фиксации прибыли. Индекс ММВБ просел на средних объемах на 0.7% до 1 476.73 пунктах, съев с учетом четверга примерно половину от роста на решении ФРС.
Лидерами отката выступили акции Новатэка (-1.7%), Ростелекома (-3.2%), Сургутнефтегаза (-1.2%), Роснефти (-1.2%), в то время как лучше рынка выглядели акции ФСК ЕЭС (+0.8%), ИнтерРАО (+1.63%). Лучше рынка выглядели Сбербанк (обы.к +0.03), ВТБ (-0.3%) и Газпром (-0.3%). Негативным сигналом для газовой монополии являются комментарии премьер-министра Украины о готовности рассмотреть вопрос консервации двух третей газотранспортной системы страны, что может повлиять на поставки топлива Газпрома в Европу. Еще одной корпоративной новостью, но уже со знаком плюс, которая может быть отыграна в рамках сессии понедельника, стало намерение ГМК Норильский никель перенести сроки освоения Быстринского месторождения на 2018 год, что позволит повысить денежные потоки компании и тем самым облегчить выполнение обязательств по выплате повышенных дивидендов.

( Читать дальше )