ФрС

• Разместил(а) AF Markets, Август 26, 2013
  
• Просмотр блога

Пока большая часть рыночных экспертов спорит на тему того, когда Федрезерв США сожмет QE3 — в сентябре или декабре, главный экономист Стин Якобсон из Saxo Bank убежден, что в следующем году ФРС не только не сократит, но даже увеличит объемы скупок облигаций с рынка — по материалам AForex.

При текущем раскладе Центробанк покупает у коммерческих банков ежемесячно казначейских бондов на сумму $85 млрд. Так вот, Якобсон полагает, что слабеющая экономика не позволит регулятору оставить рынок без горячей ликвидности. В июле ставка безработицы снизилась до 4.5-годового минимума (7.4%), что дало рынку ложные основания для оценки экономического положения. Тогда безработица снизилась, как утверждает Якобсон, только потому, что в июле просело важное значение, которое учитывается при расчете рабочей силы — уровень вовлеченности населения в процесс поиска работы (participation rate). Т.е. просто меньшее число людей искало работу в этот период.

( Читать дальше )

Лирическое отступление или как следует читать мои обзоры.

Раздел ФА.

Чистое ФА сравнивает то, что заложено в рынке, с тем, что рынок пока не видит или игнорирует и на основе сравнений текущих ожиданий (настроений) рынка и перспектив возможного изменения ситуации определяет направление рынка в будущем.
Т.е. ФА оценивает риски.
ФА может быть глобальным, среднесрочным и краткосрочным.

Глобальное ФА можно сравнить с работой ТАшников по месячным графикам, т.е. просадка при входе по глобальному ФА может быть большой.
Глобальное ФА наглядно демонстрирует ситуация в Еврозоне, дисбалансы стран Еврозоны четко указывают, что даже при перспективе создания СШЕ споры о потере суверенитетов так или иначе приведут евродоллар в 1,1Х, но идем мы туда третий год и пока перспективы на далеком горизонте, т.е. для работы толку мало.
Но при начале паники важно иметь план заранее, дабы понимать перспективы.

( Читать дальше )

      ФРС на своем двух дневном заседании 17-18 сентября  пойдет на сокращения покупки активов. И здесь через неделю начале сентября в информационных потоках начнся игра в угадывание — составит ли сокращение 5,10,15, 20 или 25 и т.д млрд. долларов в месяц и каким будет состав облигаций с ипотечным покрытием и казначейских бумаг. Последние сомнение покинет6 сентября после выхода данных рынка труда США.


( Читать дальше )

Федеральная резервная система /ФРС/ США, выполняющая функции центробанка страны, может принять решение о сокращении объема программы поддержки национальной экономики на заседании Комитета по открытым рынкам в сентябре. Об этом заявил в субботу в интервью агентству Рейтер президент Федерального резервного банка Атланты /одного из 12 региональных банков, входящих в структуру ФРС/ Деннис Локхарт.
 
В рамках третьего раунда количественного стимулирования экономики /QE3/ американский центробанк выкупает ипотечные бумаги и долгосрочные гособлигации на 85 млрд долларов ежемесячно.
 
«На мой взгляд, экономика уже достаточно окрепла и мы можем приступить к осторожному сворачиванию программы. Думаю, о соответствующем решении может быть объявлено 18 сентября при условии, что до тех пор не поступит какой-нибудь отрицательной экономической статистики», — сказал Локхарт «на полях» ежегодной экономической конференции в Джексон-Хоул /штат Вайоминг/. Следующее заседание ФРС назначено на 17-18 сентября.
 
Ранее о том, что ФРС может начать сворачивать программу поддержки экономики уже в сентябре, заявляли президент ФРБ Далласа Ричард Фишер и президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс.

Инвесторы в акции продолжают игнорировать один из самых больших и быстрых скачков долгосрочных процентных ставок за всю историю.
Да, Dow ниже 15000 на этой неделе, но все еще остается вблизи от своего исторического пика, несмотря на большое падение рынка облигаций в последние несколько месяцев, которое также привело к рекордному росту процентных ставок.
В самом деле, я подозреваю, что одна из причин роста фондового рынка состоит в том, что некоторые наивные инвесторы посчитали, что они могут безопасно «переложиться» из облигаций в акции.
Гм.
Я беседовал на этой неделе с одним из самых опытных гуру рынка облигаций. Когда я попросил у него совета, он в шутку спросил -«паника»?
Его добрый совет состоял в том, чтобы сохранять спокойствие и продолжать в том же духе. Его жена только что купила ему большой плакат "Сохраняйте спокойствие и продолжайте в том же духе"(Keep Calm and Carry On — агитационный плакат, напечатанный в Великобритании в 1939 году в начале Второй мировой войны).


( Читать дальше )

Интересный данные вышли по продажам новостроек: 394К вместо прогноза 487К. И интересную картинку приводит в свете этого ZH:

 
От представителей ФРС мы много раз слышали, что восстановление рынка жилья и авторынка потянули за собой всю экономику США. В свете роста ставок рынок жилья начал схлопываться. Интересно, не потянет ли он всю экономику за собой теперь уже в обратную сторону. И как интересно изменится в свете этого риторика ФРС по «tapering». 

Дубль 25 когда ничего не произошло. нет точнее произошло — очередная вербальная интервенция, но никакх точных дат сроков и объемов нет, а значит и ничего нет. И не стоит ничего ждать от рынка. Ничего не поменялось, а смотреть на то — у скольких членов нахмурились брови у скольких нет, думаю уже нет смысло. Сколько они уже то нахмуривают брови то отхмуривают.

Делов неееттт. Поэтому все эти горочки горки эт так спекуляции. не ждите прорывов — их не будет.

Протокол ФРС

Заголовок на блумберг объясняет суть:


Заголовок CNBC:


Ключевая фраза:
“Almost all committee members agreed that a change in the purchase program was not yet appropriate,” and a few said “it might soon be time to slow somewhat the pace of purchases as outlined in that plan”

• почти все члены FOMC согласны с тем, что в июле сокращать программу выкупа активов рано
• некоторые члены считают что надо потерпеть с сокращением, некоторые считают, что вскоре надо несколько сократить объем выкупа
• безработица США значительно упала с тех пор как началось QE3, но некоторые другие экономические индикаторы выглядят не так уверенно.
• Стабильно низкая инфляция ниже 2% — угроза экономике
• Некоторые члены ФРС готовы понизить цель по безработице в 6,5% 

Реакция рынка на протокол ФРС:




( Читать дальше )

GFT-FX: Три возможных сценария протоколов FOMC, и как их торговать
 
1. ФРС подчеркнет, что экономика добилась прогресса, члены FOMC говорят о необходимости одновременного сокращения покупок казначейских облигаций и ипотечных бондов.
 
«Бычий» сигнал для доллара и катализатор роста доходности UST.
 
Пара EUR/USD может упасть ниже 1.3350, пара USD/PY протестирует 98.0, доходность 10-летних UST может вернуться к 2.90% и позднее выйти в новый диапазон выше 3%.
 
2. Федрезерв выражает обеспокоенность по поводу неровного восстановления экономики США, подает сигнал о возможной отсрочке начала сворачивания QE, члены FOMC говорят о сокращении покупок только казначейских бондов.
 
«Медвежий» сигнал для доллара и потенциальный драйвер снижения доходности UST.
 
Пара EUR/USD может вернуться к 1.3450, пара USD/JPY опустится ниже 97.0.
 
3. Мнения членов FOMC разделились, операционных деталей сворачивания не предоставлено, никаких явных посланий нет.
 


( Читать дальше )

Общие страхи приближающегося сокращения QE3 и, как следствие, отток средств из развивающихся рынков подавили утреннюю попытку отскока на ММВБ. Публикация вечером протоколов ФРС (в 22.00)  может усилить позиции доллара, усилить его притягательность как безопасной гавани. В свою очередь,  риски дальнейшего усиления американской валюты ведут к падению нефтяных цен в т.ч. марки brent в среду, — основного козыря России в борьбе за инвестиции  в emerging markets. Тревожные ожидания по commodities отражается сегодня и на негативном поведении FTSE100. К негативу в Лондоне могут примешиваться ожидания выхода в четверг предварительных данных по индексу деловой активности PMI Китая. Правда, от PMI завтра ждут рост.  Поведение американских фьючерсов  утром отличалось  большим спокойствием, чем динамика акций в Лондоне, тем не менее внутридневный негатив по ним  значительней, чем во вторник… Доходности американских treasures вчера падали (-2.43%), что стимулировало отскок S&P 500 (+0.38%). В принципе, нечто подобное можно было бы ожидать и в среду, поскольку деньги emerging markets побежали перед протоколами ФРС, как это не парадоксально, в американские treasures. Но среда в плане интенсивности ожиданий всё-таки  напряженный день. В конце концов, протоколы июльского заседания могут и не открыть ничего нового по сравнению с мнением, высказанным управляющими ФРС в августе, а будут концентрироваться на речах о том, что сокращение стимулирования не означает ужесточение политики по ставкам. Однако протоколы могут и раскрыть так называемую логистику сокращения. Например, на рынке есть ожидания, что первоначальное сокращение покупки активов будет состоять из $5 млрд. сокращения по treasures и $5 млрд. по ипотечным бумагам, то есть закладывается в прогнозы уменьшение ежемесячного объема покупок с $85 млрд. до $75млрд. Само по себе это было бы почти окончательное признание ФРС в сентябрьском сворачивании, что негативно для акций. Перед протоколам в 18.00 в США выйдут данные по перепродажам домов. Инвесторы ожидают роста по данному показателю, что опять же работает на мнение о неизбежном сокращении QE3. В предторгах выходят также отчеты ритейлеров Lowes, Target, Staples и строительной компании Toll Brothers. Вчера отчеты и рост ритейлеров был одним из факторов позитива S&P 500. Но сегодня  негативная динамика американских фьючерсов и активность продаж акции Сбербанка говорят о том, что индексу ММВБ придется, возможно, искать дневную поддержку в районе 1358-1365. По итогам всех страхов и переживаний вокруг QE3 и китайского PMI в четверг предполагаем позитивное открытие, что, однако, не отменяет среднесрочной рекомендации умеренных продаж.