ФрС

На вчерашних торгах наш рынок показал позитивную динамику.  Позитивный старт рынка был определен  сильным ростом японских акций в ответ на новость о том, что правительство Японии рассматривает возможность снижения корпоративного налога. Немецкий индекс настроений в экономике от института ZEW в августе подскочил на 5,7%, составив 42 пункта (самый высокий уровень с марта). В ходе торгов индекс ММВБ выбрал люфт до ближайшего технического сопротивления 1410 пунктов (максимум дня 1409,86). Американский рынок вчера показал умеренный рост, после того как Деннис Локхарт, президент ФРБ Атланты заявил, о низкой вероятности того,  что Центральный банк США  начнет сокращение покупок облигаций уже на своем очередном  заседании17-18 сентября. Инвесторы переживают,  так как рост ВВП США постепенно ускоряется: в 4 квартале прошлого года  рост составил  0,4%, в первом квартале нынешнего — 1%, во втором квартале  уже 1,7%. Чем лучше дела в экономике, тем хуже они могут быть для инвесторов.


( Читать дальше )

Взято с tradersroom.ru/glavnye-novosti/zerohedge-otkrytaia-no-nechestnaia-monetarnaia-politika-frs.html



26 июля 2013 года редактор Bank Credit Analyst Джим Грант заявил, что когда Бен Бернанке начал второй раунд «количественного смягчения», он описал его перед Конгрессом в феврале 2011 года как «эквивалент сокращению процентной ставки». Впоследствии Бернанке объяснил Конгрессу, что предстоящее сокращение объемов «количественного смягчения» (которое может быть, или не быть), не будет эквивалентно повышению ставок, — пишет Хантер Льюис на ZeroHedge.


( Читать дальше )

По ФА…

Невзирая на то, что ФА-анализ сейчас локально имеет на евродоллар влияние где-то между особенностями миграции ушастой совы и размножением белых медведей, попробую определить причины роста и время начала падения.

Причины роста евродоллара:
1. Завершение рецессии в Еврозоне.
2. Изменение ожиданий по окончанию периода мягкой монетарной политики ФРС.
3. Отсутствие обсуждений проблем Еврозоны и пути их решения перед выборами в Германии (благоприятный информационный вакуум).

Подробно о каждом факторе:

1. Завершение рецессии в Еврозоне.
Да, показатели Еврозоны впервые за полтора года показывают на завершение полуторагодичной рецессии.
14 августа выйдет первая предварительная оценка ВВП Еврозоны за 2й квартал, прогноз +0.2% кв/кв, -0,8% г/г, внутренней раскладки ВВП не будет при первой оценке.
Тем не менее, по розничным продажам, промышленным заказам, торговому балансу можно сделать вывод, что причиной восстановления Еврозоны стал экспорт, т.е. низкий курс евро.

( Читать дальше )

• Разместил(а) AF Markets, Август 9, 2013
  
• Просмотр блога

По словам Ричарда Фишера, президента ФРБ Далласа, существует большая вероятность того, что Федрезерв свернет программу количественного «смягчения» в следующем месяце. Главные факторы в пользу данного решения — улучшающиеся экономические показатели — по материалам AForex.

Другие регуляторы, в том числе президент чикагского ФРБ, президент Банка Атланты и глава Банка Кливленда, также выразили мнение, что вероятность сентябрьского «сворачивания» крайне высока.

Фишер уточнил, что даже после сжатия монетарного стимулирования, ФРС обещает держать ставки низкими еще длительное время после окончания действия QE3.

Ставки по бондам резко выросли после того, как председатель ФЕДа Бен Бернанке в первый раз сообщил о намерении постепенно сжать QE3 на отрезке сентябрь-середина 2014 года. С того момента рынки уже свыклись с мыслью, что ФРС сожмет стимулирование и перестали реагировать резкими распродажами. Фишер прогнозирует, что, когда ФРС действительно свернет программу, большой рыночной волатильности не возникнет, т.к. к тому моменту все уже будут морально подготовлены.

( Читать дальше )

Кто-нибудь слышал что-гибудь о Бернанке? Отменили речь что-ли сегодня?

ФРС может начать сокращение размера выкупа активов уже в сентябре, но может подождать с этим если экономический рост во второй половине года не вырастет, — полагает президент ФРБ Атланты Деннис Локарт. И интервью он повторил, что ключевым остаётся улучшение на рынке труда.
«Если мы будем видеть ускорение роста во второй половине года и если будет происходить продолжение роста занятости не в размере 162.000, как в прошлом месяце, а в более высоком диапазоне, 180.000-200.000, я полагаю, учитывая улучшение других фундаментальных показателей — мы, возможно, окажемся в ситуации отмены … выкупа активов», — сказал Локарт.
С другой стороны, Локарт «Если мы увидим ухудшение, и я бы сказал что моё наиболее реалистическое опасение — только неоднозначная картина противоречивых данных, что показывает ни ускорение укрепления экономики, ни обязательный спад, но нахождение где-то посередине. Тогда я думаю что неправильно заранее говорить о необходимости прекращения программы выкупа или о необходимости быстрого прекращения».

Эванс: Выкуп активов скорее всего прекратится с достижением уровня безработицы 7%

Эванс, ФРС: Ожидает роста числа занятых 175.000-200.000 в месяц во второй половине 2013 г.

Эванс: Ожидает уровень безработицы 7% к середине 2014 г. — «маловероятно, что раньше»

Эванс: Ожидает рост  ВВП в 2,5%  во второй половине 2013 г., 3% в 2014 г.

Эванс: К концу 2013 г. уровень безработицы снизится до 7,2%-7,3%

Эванс: Баланс ФРС останется большим на протяжении ряда лет

Эванс: Фундаментальные показатели лучше, чем в прошлом году и лучше чем в позапрошлом

Эванс: Выкуп активов может продолжиться если безработица будет ниже 6%, «при определенных условиях»

Эванс: Выкуп активов в размере 1,2 трлн. долларов возможно, меньше, чем ожидают некоторые участники

Эванс: Немного удивлён ростом процентных ставок по ипотеке

Эван: «Взрыв роста» занятости может удержать от достижения балансом ФРС уровня 1,2 трлн. долларов

С самого начала этого года финансовые рынки озадачены дилеммой: будет ли дальше работать «печатный станок» или не будет? Повод для такого беспокойства дали сами члены ФРС, связав свертывание QE3 с таргетированием уровня занятости в США. Вот и рынок, как сумасшедший, стал воспринимать плохие данные по экономике ростом, а любой намек на сворачивание программы — падением.
 
На прошлой неделе ФРС вновь, уже в который раз, дала понять, что пока что программа будет работать так, как и работала до этого. Позитивный сигнал был услышан — западные рынки пошли завоевывать новые максимы. Но возникает вопрос, а зачем тогда ФРС стала распускать слухи о скором сворачивании QE3? Просто так звезды не зажигают!
 
Считаем, что в ФРС хоть и заявляют о том, что вреда от количественного смягчения нет, но все же понимают, что нынешняя ситуация с надуванием пузырей на финансовых рынках связанна прежде всего именно с избытком ликвидности. Например, банки и компании в США накопили огромные запасы чистого кэша (в июле, например, его объем на балансе американских банков был равен 2,2 трлн. долларов).


( Читать дальше )

Российский рынок акций корректируется во вторник, реагируя на риски коррекции американского рынка от своих новых исторических максимумов. Повод для небольших продаж на Уолл-Стрит (S&P 500 -0.15%) дало выступление сторонника жесткой линии в ФРС Фишера. Последний указал на то, что падение безработицы до 7,4% дает основания к сокращению объема QE3 этой осенью. Выступление Фишера происходило после выхода сильных данных по росту индекса деловой активности ISM в сфере услуг, что, казалось бы, подтверждает справедливость его слов. В принципе Фишер известен своими резкими заявлениями и он не является голосующим членов FOMC, поэтому большого переполоха он не создал, тем не менее американский рынок застыл на своих верхах в ожидании новостей. Во вторник ожидается выступление главы ФРС в Чикаго Чарльза Эванса, который, напротив, поддерживает линию на смягчение Бернанке, что, вероятно, несколько успокаивает инвесторов. Поведение американских фьючерсов во вторник после ночного падения довольно нейтрально. Возможно, для полноты картины игроки подождут третьего выступления представителя ФРС в среду — Сандру Пианалльто. В отличие от китайского рынка, который подрос (CSI300 +0.67%) российские инвесторы проявляют большее беспокойство по поводу судьбы QE3. Рост ставок на падение цен на commodities, включая нефтяные цены, уводит деньги с российского рынка. Как показывают данные по фондам, ориентированным на Россию, приток сменился оттоком (-$40 млн) на неделе 25-31 июля. Ситуация в российско-американских отношениях вокруг Сноудона в Шереметьево так же не является позитивом для рынка, хотя влияние этой проблемы опосредованно. В любом случае, при нейтральном течении европейских торгов российский рынок собирается заполнить гэп вверх 1 августа (закр. 31 июля ММВБ 1375.79) В среду также предполагаем негативное открытие. В

По ФА...

События уходящей недели были важными и хотя не вызвали сильного движения на рынках: последствия будут непременно).
Рассмотрю их.

1. Заявление ФРС от 31 июля.

Данную тему уже рассмотрела тут
Но хочу добавить по инфляции.
Не секрет, что мнение экономистов внутри ФРС относительно инфляции различается.
Часть экономистов считает, что инфляция низкая и будет оставаться низкой ещё длительное время, поэтому программу КУЕ надо продолжать, а о поднятии ставок в обозримом будущем вообще не может быть и речи.
Другая часть считает, что процесс роста инфляции уже не подвластен ФРС на данном этапе и любые волнения на рынках могут привести к сильному росту инфляции.

Эти разногласия в заявлении ФРС от 19 июня были выражены в особом мнении двух членов ФРС:
— Буллард считал, что ФРС должно защищать свои долгосрочные цели по инфляции и ориентироваться больше на инфляцию при сокращении КУЕ и ужесточении монетарной политики, т.е. на данном этапе при низкой инфляции сокращать КУЕ нельзя.

( Читать дальше )