Фундаментальный анализ

• Credit Suisse понижает цель по акциям Газпрома с $8,5 до $5,3.
• То есть в рублях цель по акции Газпрома составляет примерно 150 рублей — потенциал снижения 25%.
• рекомендация понижена с «Нейтрально» до «Хуже рынка»

Почему рекомендация по акциям Газпрома понижена?

• Понижение отражает растущую неопределенность по тарифам на газ на внутреннем рынке
• Повышение налоговой нагрузки на газовую отрасль
• Сокращение рентабельности из-за добычи дорогого газа на Ямале, к-й должен компенсировать падение добычи в Западной Сибири.
• На европейском рынке газа избыточное предложение, европейские цены останутся под давлением.
• Экспортные объемы Газпрома должны начать резко сокращаться со 2-й половины 2011 года.
• Правительство должно принять окончательное решение по повышению НДПИ на газ на 100%, а увеличение газовых тарифов индексировать в соответствии с инфляцией.
• Газпром должен анонсировать в начале 2-го полугодия о существенном улучшении программы капзатрат, на 300-350 млрд. руб.

Дисконт оценки Газпрома по P/E=5 оправдан из-за неопределенности по поводу налогов и тарифов.Мы не видим положительных катализаторов для акций Газпрома в краткосрочной перспективе.

Сегодня Акции Газпрома -3,1%. График Газпрома за полгода:

В продолжении топика, получившего широкий резонанс.


Рынку нужна ликвидность как воздух. Он её постоянно ищет, найдя — продолжает поиски вновь.
Для создания и поддержания ликвидности порой приходится идти на крайние шаги.

Одним из таких шагов стало создание теории фундаментального анализа.

Фундаментальный анализ был создан для толпы, чтобы в нужный момент создавать повышенную ликвидность на рынке — в одно время покупая или продавая активы.  Капитализация, выручка, чистая прибыль, доналоговая прибыль, стоимость компании — на что только не пойдут, чтобы заставить людей совершать одно и тоже действие в заранее определённый момент. И так по кругу.
Как можно говорить о будущих прибылях компании, основываясь на компаниях схожей направленности? А если у меня прадедушка президент Эфиопии? А может мы создали компанию, чтоб деньги отмыть, а не заработать? Тоже самое — как можно строить прогноз прибыли, основываясь на прибыли за предыдущие года?

( Читать дальше )

Сегодня, закончив читать книгу Питера Линча «Переиграть Уолл-стрит» (Peter Lynch «Beating the STREET», 13 лет управлял фондом Magellan — рост активов с $18 млн. 1977 год до $14 млрд. 1990 год) сделал для себя вывод, что фундаментальный анализ не особо важен для Российского фондового рынка в настоящий момент времени.
Кто что думает?