ЦБ РФ

Если кто-то вдруг пропустил, то за ~год ключевая ставка (КС) ЦБ РФ выросла почти в 3 раза — с 7,5% до 21%.

Рост КС преследует много целей, точнее одну — снижение инфляции. Однако механизмов под капотом уже много. Основные:

🔻Снижение потребления за счет дорогого кредита

🔻Снижение скорости обращения ликвидности (денег) за счет абсорбции на депозитах (вкладах). В т.ч. снижает потребление и инвестиции в развитие.

🔻Высвобождение рабочей силы за счет сокращений (отсутствие роста/банкротство компаний)

Как же себя чувствует наш товарный бизнес в этих условиях? Так же как ожидает ЦБ РФ — не айс 🌧

Продаем турецкую пряжу на вб, озон, ям, вк и сайт.

Наша рентабельность активов (ROA) сильно зависит от курса.

Когда рубль падает идет сверхприбыль за счет переоценки складских запасов. Когда укрепляется, переоценка отрицательная, но немного расширяется маржинальность.

Однако средняя оценка по ROA сейчас ~25% годовых при стабильном курсе. При кредитном плече 1,5х, рентабельность собственного капитала (ROE) ~36% годовых.

( Читать дальше )

На декабрьском заседании Банку России придется принимать решение по ставке, исходя их двух соображений. Первое будет заключаться в том, что инфляция остается упорно высокой, а другое — в том, что экономическая активность в стране замедляется, прогнозирует экономист Bloomberg Economics Александр Исаков.

В октябре инфляция в России осталась на повышенном уровне, однако ее небольшое, но неожиданное замедление* (в годовом сопоставлении — прим.) может снизить решимость Банка России вновь повысить ключевую ставку в декабре.

Эти данные соответствуют обновленным и озвученным в прошлом месяце прогнозам Банка России, которые предполагают, что в декабре инфляция будет находиться в диапазоне 8,0–8,5% г/г. Кроме того, опубликованные цифры соответствуют и нашим прогнозам, основанным на недельных данных, о том, что к концу года инфляция окажется в диапазоне 7,5–8,5% г/г.

На своем декабрьском заседании Банку России придется принимать решение по ставке, исходя их двух соображений. Первое будет заключаться в том, что инфляция остается упорно высокой, а другое — в том, что экономическая активность в стране замедляется.

( Читать дальше )

1
Индекс RGBI
по дневным
(доходность ОФЗ начинает падать



Основные участники рынка ОФЗ — это крупные банки.

2
IRS RUB vs RUB KEYRATE 1Y mid (МБ СПФИ)
cbonds.ru/indexes/93232/

IRS RUB vs RUB KEYRATE 1Y mid — это ставка по процентному свопу fixed-float к Ключевой Ставке Банка России

Процентный своп fixed-float к Ключевой Ставке Банка России — это ставка по процентному свопу, привязанному к этому показателю.

Процентный своп — это соглашение между двумя юридическими лицами об обмене процентными платежами на определённую сумму.
Первая сторона платит второй фиксированный процент, а вторая первой — плавающий.

СЧИТАЮ ПОНИМАНИЕ ТРЕНДА ПО КЛЮЧЕВОЙ СТАВКЕ (КС) ОЧЕНЬ ВАЖНЫМ.
РАЗВОРОТ ВНИЗ,
СМ.
cbonds.ru/indexes/93232/




( Читать дальше )

25 октября 2024 года ЦБ повысил ключевую ставку с 19 до 21%.

Мы оцениваем повышение ставки как правильный (и даже несколько запоздалый) шаг.

Однако у многих людей к такой оценке возникают вопросы.

Вопросы

Попробуем эти вопросы сформулировать:

1. Разве высокие ставки не подавляют экономический рост?
2. Разве высокие ставки не затрудняют получение кредитов предприятиями?
3. Разве высокие ставки не ограничивают инвестиции?
4. Разве высокие ставки не ухудшают финансовые результаты компаний, особенно государственных и/или работающих с ГОЗ?

Далее разберём эти вопросы по порядку.

Оглавление

Вопросы:

1. Высокие ставки и рост ВВП

2. Высокие ставки и возможности получения кредитов предприятиями

3. Высокие ставки и инвестиции

4. Высокие ставки и финансовый результат предприятий

Резюме

1. Высокие ставки и рост ВВП

Начнём с первого вопроса: не подавляют ли высокие ставки экономический рост? Ответ – не подавляют.

В таблице приведены цифры.

Таблица 1.

( Читать дальше )

На РБК вышла статья "ЦБ назвал опасным предложение согласовывать политику по ставке с властями".
Беспредел со ставками уже всем порядком поднадоел и решение о наделение правительства полномочиями по корректировке денежно-кредитной политики вполне разумно и давно назрело. На мой взгляд, по логике управления, ЦБ и вовсе может входить в периметр правительства и подчиняться ему, например, через МинФин, а не сидеть где-то отдельно и штамповать свои идеи, порой чуть ли не наперекор.

ПРОФИЦИТ ТОРГОВОГО БАЛАНСА РФ В ЯНВАРЕ-ОКТЯБРЕ ВЫРОС ДО $115,4 МЛРД

ПРОФИЦИТ ВНЕШНЕЙ ТОРГОВЛИ РФ В ОКТЯБРЕ ВЫРОС ДО $11,8 МЛРД С $10,9 МЛРД ГОДОМ РАНЕЕ

ОБЪЕМ ЭКСПОРТА РФ В ОКТЯБРЕ СНИЗИЛСЯ М/М ДО $36 МЛРД

ОБЪЕМ ИМПОРТА РФ В ОКТЯБРЕ СНИЗИЛСЯ М/М ДО $24,2 МЛРД

— ЦБ

Это откровенный обман со стороны цб и минфина. Целковый должен крепнуть а х.

Председатель Госдумы Вячеслав Володин призвал профильные комитеты Госдумы обратить внимание на опережающий инфляцию рост стоимости жилья и навести в этой сфере порядок.

Володин обратил внимание, что в отношении инфляции ключевой показатель при рассмотрении бюджета — 4,5% на следующий год.

«Почему тогда в прогнозах социально-экономического развития ФАС нам дает рост тарифов 11,9? Тогда давайте определяться», — сказал председатель Госдумы.

Также, по мнению Володина, следует ответить на вопрос, почему при снижении объема приобретаемого жилья на рынке «увеличивается стоимость квадратного метра в течение года на 15-20%». 

«Там разные регионы, но рост многократный в сравнении с инфляцией, которая определена. От кого это зависит? В одном случае ФАС, в другом случае Министерство строительства. Но давайте все-таки здесь наведем порядок. Тогда инфляция будет меньше, тогда и ключевая ставка будет меньше. Об этом речь идет. А самое простое — это взять и сказать: почему ЦБ увеличивает ключевую ставку? А почему инфляцию-то разгоняют отраслевые министерства, мы не будем обсуждать?», — сказал он.

( Читать дальше )

ЦБ опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки в ходе заседания совета директоров 25 октября.

Ключевая ставка влияет на рыночные процентные ставки, от которых зависит склонность граждан и бизнеса к потреблению, сбережению, инвестированию. В зависимости от этого формируется внутренний спрос, от соотношения которого с предложением зависит динамика цен.

25 октября ключевая ставка была повышена с 19 до 21% годовых. Посмотрел резюме, вот основные моменты:

•  инфляционное давление в сентябре вновь усилилось, показатели инфляции приближаются к годовым максимумам;
• реализовался ряд проинфляционных рисков: дальнейший рост инфляционных ожиданий, увеличение бюджетных расходов, более высокий в связи с этим структурный первичный дефицит бюджета, а также ослабление рубля в августе — октябре. Оставшаяся часть дополнительных бюджетных расходов, вероятно, еще будет реализована до конца года. Это скажется на динамике цен в ближайшие месяцы;
• рост экономики в 3 квартале продолжился, но более низкими темпами;

( Читать дальше )

Вот в этой статье я показал, что ставка не может сколько-нибудь значительно разогнать инфляцию. Однако, я должен признать: да, сейчас высокая ставка разгоняет инфляцию. В телеграм-канале я писал об этом давно, а теперь похожие мысли высказывают и другие. Но я все же оставлю это здесь.

Как же это происходит? Механизм, как обычно, в наших головах. Очень часто я слышу и вижу в последнее время различные высказывания насчёт заморозки вкладов или процентов по вкладам. Ведь понятно же: с чего такая щедрость — платить 20% годовых?!

Другие замечают неувязочку — официальная инфляция 9%, а ставка — 19%. Ну явно же не просто так! Значит, инфляция рисованная! На самом-то деле она то ли 25, то ли 35%! Ведь, если включить логику, то почему такая высокая ставка не может победить инфляцию?

Все эти рассуждения автоматически влияют на наблюдаемую и ожидаемую инфляцию. А они толкают вверх уже реальные цены. Ведь если мы ждём заморозку вкладов, мы будем тратить, а не сберегать. А если мы считаем, что инфляция на самом деле (хотя и нет никакого «на самом деле») гораздо выше, то какой смысл сберегать? Надо тратить!

( Читать дальше )

Ставка в Аргентине 35% при инфляции 193%. В Турции 50% при инфляции 48%. Денежная масса в РФ (агрегатор М2) составляет 107 трлн ₽ и обгоняет в положительной динамике американский SnP 500. Купил бы ETF на М2, если бы он был.

Продолжаю достраивать дом 🏠. Закончился активный вклад, на котором парковал рубли под 20% на 31 день. Ставки выросли. За тот же период цены на необходимые для дома вещи, открытые по вкладкам в браузере на моём ноутбуке, выросли не меньше. Принял решение максимально ускорить процесс отделки и спалить рубли на всякое барохло в дом.

История показывает, что игра с высокими ставками никогда и нигде хорошо не заканчивалась. Исключение из этого — США в 1982 году, но там были другие фундаментальные вводные.

🏦 Когда наш ЦБ повышал ставку до 16% говорилось, что столь высокая ставка необходима, чтобы обуздать инфляцию. Потом было 18%, сейчас 21%. Инфляция не снизилась. Возможно неправильно считали её реальный размер.

🔴При такой стоимости денег малый и средний бизнес вышел из зоны комфорта. Тем, у кого есть ликвидность, проще и рентабельнее сидеть на вкладах  и наблюдать за плывущими по реке трупами тех компаний, кто оказался с долговой нагрузкой.

( Читать дальше )