ЦБ

ЕЦБ вероятно придется в очередной раз открыть денежный кран на сентябрьском заседании. Однако если Совет управляющих не начнет думать нестандартно, экспериментируя с новыми инструментами политики, центральный банк застрянет в колее убывающей отдачи традиционных методов. Сокращение ставок ниже текущего уровня едва сможет разогнать инвестиции, но точно усилит истончение маржи банковского сектора.

Несмотря на экономический подъем и очень осторожное отступление от политики аккомодации, отношение капитальных расходов к ВВП Еврозоны так и не вернулось к исторической норме.  Все что может сделать традиционное смягчение в текущей ситуации — удержать метрики потребительских и корпоративным настроений от дальнейшего падения и, разумеется, сохранить оптимизм на фондовом рынке.  

Чтобы достигнуть реального экономического эффекта, ЕЦБ нужно создать условия для положительного шока в потреблении. Воздействие экспансии денежного предложения на агрегированный спрос через традиционный канал процентной ставки исчерпывает себя и возможно центральному банку следует попробовать напрямую воздействовать на потребительские расходы, путем так называемых «вертолетных денег». Как это будет работать? Например, ЕЦБ может совершать месячный трансфер в размере 100 евро на текущие счета граждан ЕС, что, по идее, должно увеличить стимулировать расходы.  Почему именно увеличить траты, а не пойти на сбережения? Разумно предположить, что при нормальном уровне потребительского доверия, мотив сбережения из предосторожности будет уступать (в агрегированном измерении) стимулу потреблять, что подкрепляется тем, что центральный банк будет гарантировать данный «доход». Трансфер можно сконструировать также так, чтобы он имел ограниченное время действия (только на период рецессии или до достижения целевого уровня инфляции) и мог «убывать» из-за действия отрицательной процентной ставки.  

ЦБ опубликовал данные по М2, текущая диспозиция:

M2: +0.005% (47351 млрд. руб. против 47348.2)
ЗВР: +1.42% (527.7 млрд.$ против 520.3)

прирост денежной массы:

Россиянам разрешат иметь несколько инвестиционных счетов в разных компаниях и досрочно снимать часть средств.

Для этого ЦБ в том числе согласен разрешить инвесторам иметь одновременно несколько ИИС. Инвестор сможет разнести сумму по нескольким счетам у разных профучастников, при этом размер налоговой льготы останется без изменений,

https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2019/08/27/809762-investitsionnoe-rabstvo

Отличная новость, на мой взгляд. Будем следить за официальной информацией.

Удачных инвестиций!

Российский рынок акций

Рынок акций спокоен и виден переход к боковой динамике даже в снижавшихся бумагах (АЛРОСА, ФСК, Россети, МТС). На фоне отскока по американскому рынку и отказа США от углубления конфликта с Huawei непосредственно сейчас нет и серьёзного внешнего негатива. Нефть стабильна. Интерес к дивидендным выплатам поддерживает многие бумаги, среди наиболее интересных разовых тем – Норильский Никель. В ЛУКОЙЛе подведены итоги оферты, коэффициент выкупа оказался довольно высоким, лишь немного не дотянув до 50%. Слабая отчётность в Магните может привести к дальнейшему расхождению спреда между ним и Х5.

Денежный рынок

На ключевом сегменте денежного рынка Московской биржи всё стабильно. По однодневным сделкам РЕПО с Центральным Контрагентом текущие ставки составляют:  RUB 7,0-7,2%, USD 2,0-2,1%, по недельным — RUB 7,0-7,3%, USD 2,0-2,2%. 

Рынок облигаций

Российский долговой рынок остаётся спокойным. Кривая ОФЗ ни на ближнем, ни на дальнем конце не подвергалась существенному давлению со стороны продавцов, несмотря на девальвацию рубля. ОФЗ-26230 торгуется вблизи максимумов, пытаясь закрепиться выше отметки 104,00%. Ожидания снижения ставок как со стороны ФРС США, так и со стороны ЦБ РФ, а также мягкая риторика ЕЦБ, плюс позитивные прогнозы по рублёвой инфляции играют все вместе в пользу дальнейшего снижения доходностей. Ощущение рукотворности периодически происходящих стрессов и коррекций на рынках позволяют избегать активного «бегства в качество».