Целевая цена

Отчетность Сбербанка за первый квартал по МСФО оказалась лучше ожиданий — чистая прибыль выросла до 117,7 млрд руб против нашего прогноза 103,8 млрд руб. Мы повышаем целевую цену Сбербанка до 139,9 руб за акцию.

https://specialsituations.net/sberbank-upgraded-after-1q-results/

Финансовые показатели банка превзошли наши ожидания почти по всем статьям — чистый процентный доход вырос до 325,5 млрд руб (прогноз 321,9 млрд руб), расходы на создание резервов упали до 83,9 млрд руб (прогнозировался рост до 122,5 млрд руб), а стоимость риска упала до 1,7%. Операционные расходы также оказались ниже ожиданий — 143,8 млрд руб против 154,7 млрд. руб.

Однако, чистый комиссионный доход банка оказался ниже, чем мы предполагали — 77,2 млрд руб при прогнозе 93,1 млрд руб. Помимо этого, банк получил убыток в размере 24,9 млрд руб от операций с валютой против прибыли в 27,1 млрд руб в первом квартале 2015 года.

Сегодня глава Лукойла Вагит Алекперов предположил, что уже к концу этого года на нефть достигнут $50 за баррель. По его мнению, избыток нефти на сменится её дефицитом, так как на фоне низких цен на нефть с рынка одно за другим уходят месторождения.

specialsituations.net/gazprom-lukoil-50-for-barrel/

По нашим расчетам, курс доллара при $50 за баррель составит 62 руб/доллар. Укрепление рубля станет сдерживающим фактором для роста целевой цены российских компаний: при $50 за баррель целевая цена Лукойла составит 3 008 руб/акцию, Газпрома — 168 руб/акцию.

Главным риском, мешающим достижению инфляции в 4%, являются высокие инфляционные ожидания, заявила вчера первый зампред ЦБ Ксения Юдаева. Высокие инфляционные ожидания, по её словам, мешают снижению ключевой ставки.

specialsituations.net/low-inflation-gives-9-percent/

Само по себе снижение ключевой ставки на 1 п.п. на ближайшем заседании слабо повлияет на целевую цену Сбербанка, так как доля средств ЦБ в его пассивах значительно снизилась, а стоимость депозитов снижается несмотря на сохранение ключевой ставки на уровне 11%.

Однако, снижение инфляции в соответствии со сценарием ЦБ — то есть до 4% уже в 2017 году — и соответствующее снижение ключевой ставки способны оживить рост кредитования. В этом случае целевая цена Сбербанка вырастет до 135,4 руб за акцию.

Решение о повышении целевой цены Сбербанка в связи с пересмотром прогноза по рынку кредитования нами будет принято в случае появления серьезных предпосылок к смягчению денежно-кредитной политики ЦБ.

Совет директоров АСВ вчера решил поднять ставку отчислений банков в фонд страхования вкладов с 0,1% до 0,12% от суммы депозитов населения в банке, сообщают Ведомости.

specialsituations.net/asv-took-2-percent/

Мы понижаем целевую цену Сбербанка до 124,1 руб за акцию, так как рост ставки АСВ окажет давление на процентную маржу банка.

Газпром и независимые турецкие импортеры пришли к соглашению по поставкам газа, сообщает Коммерсантъ. Теперь поставки газа должны возобновиться в полном объеме.

specialsituations.net/category/gazprom/

Мы незначительно повышаем целевую цену Газпрома, так как на фоне успешного разрешения газового конфликта в Турции прогноз экспорта в эту страну увеличен с 21,4 до 24,9 млрд кубометров. Новая целевая цена при $44 за баррель 155,2 руб за акцию (+1,6%).

Конфликт Газпрома с турецкими частными импортерами начался в феврале, когда Газпром объявил об отмене скидки на газ. Тогда компании отказались оплачивать повышенные счета, а Газпром урезал поставки газа на размер недоплаты. Снижение поставок, по нашим расчетам, составило 20% от всего экспорта в Турцию.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила о готовности понижать процентную ставку, но не в ущерб инфляции, сообщает Интерфакс.

specialsituations.net/key-rate-does-not-play/

«Мы, конечно понимаем, что сейчас доступность кредита низкая, ставки процентные достаточно высокие для наших предприятий. И мы намерены снижать ключевую ставку, но не в ущерб инфляции. Мы не должны допустить ту ситуацию, когда мы ставки будем снижать, а инфляция будет расти» — заявила Эльвира Набиуллина журналистам.

Изменение ключевой ставки на сегодняшний момент слабо влияет на целевую цену Сбербанка, так как доля денег ЦБ в его пассивах значительно снизилась, а стоимость прочих пассивов снижается несмотря на сохранение ключевой ставки на уровне 11%. Мы сохраняем целевую цену Сбербанка на текущем уровне — 127 руб за акцию.

Газпром может выкупить собственные акции у ВЭБа, сообщает Интерфакс. В собственности у банка находится 2,7% акций Газпрома, этот пакет сейчас стоит 92 млрд руб.

specialsituations.net/veb-upgrades-gazprom/

Если Газпром выкупит собственные акции у ВЭБа по рыночной цене, целевая цена Газпрома незначительно вырастет за счет разницы между ценой покупки и целевой ценой акции. Текущая целевая цена Газпрома 150,2 руб, и в случае выкупа акций у ВЭБа по текущей рыночной цене (144,2 руб) целевая цена Газпрома вырастет на 30 коп.

specialsituations.net/lukoil-retail-margin-fall/

Мы полагаем, что рост розничных цен на нефтепродукты, поставляемые Лукойлом, будет сдерживаться за счет падения розничной маржи, так как компания не сможет в полной мере перенести рост акцизов на розничные цены из-за давления регуляторов. По нашим прогнозам, рост розничных цен на нефтепродукты Лукойла составит 7% при повышении акцизов в два раза.

Мы сохраняем целевую цену Лукойла неизменной (2707 руб за акцию), так как она уже учитывает снижение розничной маржи.

Ранее вице-президент Лукойла Владимир Некрасов заявлял, что повышение акцизов обойдется Лукойлу в 60 млрд руб.

Лукойл в марте добыл 7,1255 млн тонн, что на 3,4% ниже, чем в марте прошлого года, сообщает ТАСС со ссылкой на данные ЦДУ ТЭК.

specialsituations.net/lukoil-production-fell/

Наша финансовая модель Лукойла учитывает снижение добычи компании в России на 2%. Мы сохраняем целевую цену неизменной на уровне 2707 руб, однако если добыча Лукойла продолжит падать сильнее прогнозов, целевая цена будет снижена на 2,8% до 2632 руб за акцию.

Лукойл планирует добывать на Каспии 7 млн тонн нефти в год после ввода месторождения им Владимира Филановского, передает ТАСС сообщение администрации Астраханской области. В Лукойле подтвердили планы по добыче.

specialsituations.net/kaspiy-will-give-7-mln-tonns/

В данный момент на Каспии добывается, по нашим оценкам, 5 млн тонн нефти в год. В 2017 году за счет ввода месторождения им Филановского добыча, по нашим прогнозам, вырастет до 6,4 млн тонн в год.

Мы подтверждаем целевую цену Лукойла на уровне 2707 руб за акцию.