Энел Россия

Энел Россия – генерирующая компания в сегментах электро- и теплогенерации. Установленная мощность по выработке электроэнергии – 9,4 ГВт, тепловой энергии – 2382 Гкал/ч. Входит в международную энергетическую Группу Enel.

Мы сохраняем рекомендацию «держать», но снижаем целевую цену с 1,21 до 1,02 руб. на фоне сокращения прибыли после продажи Рефтинской ГРЭС и неопределенности по дивидендам.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Убыток в 1П 2019 составил 2,1 млрд.руб. на фоне отражения списаний после продажи Рефтинской ГРЭС в размере 8,4 млрд.руб. Без учета этого фактора прибыль выросла на 26% в результате благоприятной динамики цен на электроэнергию и мощность на свободном рынке, а также меньшие финансовые расходы.

Эмитент выиграл новый тендер на строительство ВЭС мощностью 71 МВт с запуском в середине 2024 года. Энел Россия также модернизирует 50 МВт мощности на Невинномысской ГРЭС с базовой доходностью 14%.

Инвестиционные проекты – строительство 3х ВЭС и обновление мощностей по ДПМ, начнут давать отдачу только через несколько лет, но в ближайшие годы ожидается снижение прибыли после выбытия Рефтинской ГРЭС и объектов из ДПМ.

( Читать дальше )

"Энел Россия" получила первый платеж в размере 2 миллиарда рублей за продажу Рефтинской ГРЭС.

представитель Энел Россия:

«Средства получили»

При закрытии сделки, которое ожидается до конца 2019 года, компания получит еще 15 миллиардов рублей.
После этого «Энел Россия» планирует эксплуатировать Рефтинскую ГРЭС по договору аренды еще 6-12 месяцев и по окончании переходного периода получить еще 4 миллиарда рублей.

источник

Добрый вечер, уважаемые читатели.

Сегодня мы рассмотрим полугодовую отчётность ПАО «Энел Россия», в которой нашло отражение важнейшее событие в жизни компании — продажа Рефтинской ГРЭС. Мы ждали этого события с 2016 года, и оно очень интересно в качестве примера для анализа и изучения корпоративной практики.

Заранее отмечу, что эта статья не является инвестиционной рекомендацией. Я буду оценивать произошедшие события и их влияние максимально непредвзято.

Полугодовая отчётность по МСФО у «Энел Россия» не очень объёмна, поэтому мы без труда находим все необходимые данные. Начнём традиционно с баланса.

( Читать дальше )

Компания «Энел Россия» провела встречу с инвесторами по итогам представления полугодовой отчётности и прояснила некоторые параметры продажи Рефтинской ГРЭС. Базовой посылкой продажи является желание уйти от требующей капзатрат угольной генерации в пользу чистой ветряной, использовав средства также и для сокращения долговой нагрузки. Сделка прошла по несколько более низкому мультипликатору EV/EBITDA, чем у самой «Энел Россия», но компания проработала гибкие компенсационные условия (в случае превышения цен РСВ и/или объёмов выработки в постпродажный период над базовыми расчётными она получает 2/3 доходов, обусловленных этим превышением), что может позволить получить до 3 млрд RUB в дополнение к 21 (2+15+4 млрд RUB). После продажи годовая EBITDA может снизиться на 5 млрд RUB, т.е. порядка 1/3, однако экономия на капзатратах составит более 2 млрд RUB.

Результаты 1П 2019 года благоприятные. Выручка выросла на 3,8% до 35,5 млрд RUB, несмотря на снижение выработки благодаря росту цен и регулируемых тарифов (частично, рост цен в Европейской части обусловлен снижением выработки на объектах гидрогенерации). Эффективный контроль над расходами позволил нарастить EBITDA на 14,3% до 8,8 млрд RUB, чистая прибыль после корректировок на разовый убыток от реклассификации Рефтинской ГРЭС выросла на 26,2% до 4,3 млрд RUB.

( Читать дальше )

Энел Россия опубликовала финансовые результаты за II кв. 2019 г. по МСФО. Выручка компании по итогам отчётного периода выросла на 4,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 16,1 млрд руб., за I полугодие 2019 г. рост составил 3,8% — до 35,3 млрд руб. Показатель EBITDA вырос за 6 мес. на 14,3% – до 8,8 млрд руб. Компания в I пол. 2019 г. получила чистый убыток в размере 2,1 млрд руб., по сравнению с прибылью в 3,4 млрд руб. в аналогичном периоде прошлого года. За II кв. чистый убыток составил 5,1 млрд руб. 

 Рост выручки обусловлен ростом продаж электроэнергии в Центральную часть России, где более высокие рыночные цены, а также на Урале в результате снижения отпуска электроэнергии гидроэлектростанциями и увеличения экспорта электроэнергии из первой ценовой зоны. Еще один фактор, повлиявший на рост – это рост выручки от продажи мощности, которая обусловлена ежегодным увеличением регулируемых тарифов и более высокой ценой конкурентного отбора мощности (КОМ) в связи с ее индексацией в 2019 г. Чистый убыток появился в результате обесценения в размере 8,4 млрд руб. из-за продажи Рефтинской ГРЭС. Сделка по продаже Рефтинской ГРЭС может быть закрыта до конца года, после этого компания еще в течение 6-12 мес. будет эксплуатировать станцию, пока покупатель получает необходимые разрешения и лицензии.

( Читать дальше )

Энел Россия — прибыль в 1 п/г по РСБУ выросла на 48% г/г



отчет

Компания провела встречу с инвесторами по итогам представления полугодовой отчётности и прояснила некоторые параметры продажи Рефтинской ГРЭС. Базовой посылкой продажи является желание уйти от требующей капзатрат угольной генерации в пользу чистой ветряной, использовав средства также и для сокращения долговой нагрузки. Сделка прошла по несколько более низкому мультипликатору EV/EBITDA, чем у самой Энел Россия, но компания проработала гибкие компенсационные условия (в случае превышения цен РСВ и/или объёмов выработки в постпродажный период над базовыми расчётными она получает 2/3 доходов, обусловленных этим превышением), что может позволить получить до 3 млрд RUB в дополнение к 21 (2+15+4 млрд RUB). После продажи годовая EBITDA может снизиться на 5 млрд RUB, т.е. порядка 1/3, однако экономия на капзатратах составит более 2 млрд RUB.
Результаты 1П 2019 года благоприятные. Выручка выросла на 3,8% до 35,5 млрд RUB, несмотря на снижение выработки благодаря росту цен и регулируемых тарифов (частично, рост цен в Европейской части обусловлен снижением выработки на объектах гидрогенерации). Эффективный контроль над расходами позволил нарастить EBITDA на 14,3% до 8,8 млрд RUB, чистая прибыль после корректировок на разовый убыток от реклассификации Рефтинской ГРЭС выросла на 26,2% до 4,3 млрд RUB.

( Читать дальше )

Главным сюрпризом стало то, что «Энел Россия» уже во 2К19 переквалифицировала Рефтинскую ГРЭС в категорию активов, предназначенных для продажи. В связи с этим, из-за превышения балансовой стоимости актива над стоимостью продажи, компания признала убыток от обесценения в размере 8,4 млрд руб., что привело к убытку в 2,14 млрд руб. по итогам полугодия.

Рост выручки был связан, в первую очередь, с ростом цен на электроэнергию и мощность.

Рост EBITDA на 14,3% был обеспечен также снижением расходов на персонал благодаря реклассификации Рефтинской ГРЭС.

Из конференции мы отметим следующие моменты:

«Энел Россия» раскрыла дополнительные условия продажи актива:

— 2 млрд руб. будет получено после одобрения ФАС

— к концу 2019 г. покупатель передаст 15 млрд руб., Рефтинская ГРЭС уйдет с баланса «Энел Россия»

— далее управлять Рефтинской ГРЭС продолжит Энел Россия по договору лизинга, 4 млрд руб. Кузбассэнерго заплатит после получения необходимых лицензий, а сверху этого — за топливо и прочие запасы

( Читать дальше )

представитель Энел Россия:

«Согласно контракту, подписанному с „Кузбассэнерго“(дочернее предприятие СГК) 20 июня 2019 года, первый транш в размере 2 миллиарда рублей должен быть осуществлен на следующей неделе»

После одобрения ФАС "Энел Россия«рассчитывает получить первый платеж по сделке в размере 2 миллиардов рублей.
После закрытия сделки, которое ожидается до конца 2019 года, компания получит еще 15 миллиардов рублей.

После этого „Энел Россия“ планирует эксплуатировать Рефтинскую ГРЭС по договору аренды еще 6-12 месяцев и по окончании переходного периода получить еще 4 миллиарда рублей.

источник

ФАС РФ одобрила покупку структурой Сибирской генерирующей компании Рефтинской ГРЭС у "Энел Россия".

замглавы ФАС Виталий Королев:

«ФАС России одобрила с предписанием ходатайство АО „Кузбассэнерго“ о получении в собственность основных производственных средств ПАО „Энел Россия“ (имущество Рефтинской ГРЭС)», -

«Вместе с тем, исходя из особенностей влияния перетоков между ценовыми зонами, необходимы дополнительные меры антимонопольного контроля, которые должны исключить риски манипулирования цен в будущем. В связи с этим было выдано предписание поведенческого характера на 5 лет»

источник