банк Санкт-Петербург

Из плюсов отметим, что фундаментальные параметры бизнеса улучшаются, ликвидность баланса банка выглядит значительной. В последние годы банк уменьшил концентрацию кредитов (ранее негативно влиявшую на его показатели в периоды спада) и у него очень небольшая открытая валютная позиция, хотя в сложившихся обстоятельствах перспективы на текущий год очевидно неясны, к тому же ликвидность акций банка очень низкая. Акции котируются с коэффициентами «цена/капитал 2019о» 0,3 и «цена/прибыль 2020о» 2,5.

Банк «Санкт-Петербург» подвел итоги работы за 2019 год по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Ключевые показатели, согласно данным Консолидированной отчетности по МСФО:

• Корпоративный кредитный портфель вырос с начала года на 4.5% и составил 298.5 млрд рублей (+3.4% за 4 квартал 2019 года).

• Чистый комиссионный доход за 2019 год составил 6.8 млрд рублей, что выше результата за 2018 год на 28.9%, в том числе 2.0 млрд рублей за 4 квартал 2019 года (+31.3% по сравнению с 4 кварталом 2018 года);

• Выручка основного бизнеса за 2019 год составила 30.5 млрд рублей, что выше результата за 2018 год на 13.6%, в том числе 8.4 млрд рублей за 4 квартал 2019 года (+15.1% по сравнению с 4 кварталом 2018 года);

• Прибыль Банка за 4-ый квартал составила 2.4 млрд рублей, что соответствует рентабельности капитала за 4К 2019 года в 12.0%

Банк Санкт-Петербург – рсбу/мсфо 

Общий долг 31.12.2016г: 519,043 млрд руб/ мсфо 519,419 млрд руб
Общий долг 31.12.2017г: 541,185 млрд руб/ мсфо 535,949 млрд руб
Общий долг 31.12.2018г: 591,613 млрд руб/ мсфо 597,750 млрд руб
Общий долг 30.09.2019г: 572,221 млрд руб/ мсфо 577,124 млрд руб

Прибыль 1 мес 2017г: 129,78 млн руб
Прибыль 2017г: 4,233 млрд руб/ Прибыль мсфо 7,491 млрд руб
Прибыль 1 мес 2018г: 48,25 млн руб
Прибыль 2018г: 6,048 млрд руб/ Прибыль мсфо 9,047 млрд руб
Прибыль 1 мес 2019г: 283,98 млн руб
Прибыль 2019г: 6,587 млрд руб
Прибыль 1 мес 2020г: 809,00 млн руб 
www.banki.ru/banks/ratings/?BANK_ID=68665&IS_SHOW_GROUP=0&IS_SHOW_LIABILITIES=0&date1=2020-02-01&date2=2019-02-01
www.bspb.ru/investors/financial-statements/RAS/
www.bspb.ru/investors/financial-statements/IFRS/

Не спрашивайте откуда здесь взялся БСП (Банк Санкт-Петербург).

Вот план сравнения:

• Сравнение по мультипликаторам
• Сравнение по финансовым результатам (темпам роста)
• Сравнение по дивидендам
• Последнее слово и итоги

Для анализа буду использовать financemarker.ru – данных там более, чем достаточно.

Я отключил отображение тех мультипликаторов, которые не применимы для компаний из финансового сектора. Здесь поэтому итоговый набор показателей для оценки меньше, а из значимость больше.

На рисунке ниже актуальные мультипликаторы 3-х выбранных нами компаний – рассчитанных на основе данных TTM с последним опубликованным отчетом за 3 квартал 2019 года. (4 квартал 2018 + 1,2,3 кварталы 2019). Капитализация компаний при этом берется текущая, исходя из актуальной цены акций.

Разброс капитализации огромный. Тинькофф стоит в 10 раз больше БСП, а Сбербанк в 20 раз больше, чем Тинькофф и в 200 раз больше, чем БСП.

​​При разборе TCS Group (Тинькофф) я проанализировал мультипликаторы компаний финансового сектора, а именно банков.

В итоге получилась сводная таблица, из которой видно, что TCS достаточно дорогая компания, но онлайн бизнес делает рентабельность капитала банка отличной, как и чистую процентную маржу.

Дивидендная доходность Сбербанка, а особенно привилегированных акций лидирует. ВТБ подбирается вплотную, благодаря предполагаемым дивидендам за 2019 год.

Самым дешевым по мультипликаторам P/E и P/BV является Банк Санкт-Петербург, а Московский кредитный банк отстает по всем показателям.

Напомню, что это лишь малая часть той информации, которая будет в полном разборе компании. А все выводы сделаем в итоговой статье. Подписывайтесь на мой блог, чтобы узнать подробности.

По нашему прогнозу, доходность для акционеров составит примерно 8% в 2020 г. (включая дивиденды и обратные выкупы), что немного выше дивидендной доходности VTBR RX и SBERP RX. Акции выросли в цене на 12% с конца декабря (против +8% SBER RX и VTBR RX и роста индекса Мосбиржи на 5%) после стагнации в 2П19, и сейчас торгуются на уровне 0,32x по коэффициенту P/BV и 2,9x – по коэффициенту P/E 2020П, что почти соответствует среднему мультипликатору за последние два года.