группа ЛСР

Рост показателей происходил на фоне сильной конъюнктуры рынка недвижимости, однако ограниченное предложение компании в Москве сдерживало темпы прироста выручки. Благоприятная конъюнктура в 3 квартале 2021 года рынка недвижимости поддержит показатели по итогам этого периода. Результаты оцениваем нейтрально. Рекомендуем «покупать» акции ЛСР с целевой ценой 1003 руб./акция

Выручка ЛСР в отчетном периоде увеличилась на 14% г/г и составила 54,8 млрд руб. Стоит отметить, что показатель выручки в первом полугодии вырос как в сегменте строительства жилой недвижимости по всем регионам присутствия, так и в сегменте производства строительных материалов. Скорректированная EBITDA компании возросла на 46,5% до 13,4 млрд руб., а чистая прибыль подскочила в 2,2 раза в сравнении с аналогичным периодом годом ранее и достигла 5,7 млрд. руб.

вот тут за спиной по телеку многодетная из ЕР намекает что типа не будут принимать новостройки без садиков...

типа если победят с результатом 100500% то будем жить ваще как у путина за пазухой...
вот только если у лср пика и самолета зависнут готовые дома… и потребуют построить сады/школы а один садик это 1-2 млрд по бумаге..
за кого голосовать будут инвесторы в строители?)

ФИНАНСОВЫЕ ИТОГИ 1 ПОЛУГОДИЯ 2020 ГОДА:

• Денежный отток от операционной деятельности составил 6 270 млн руб.
• Остаток денежных средств составил 94 703 млн руб.
• Выручка составила 54 821 млн руб.
• Скорректированная EBITDA составила 13 419 млн руб.
• Прибыль за первые 6 месяцев 2021 г. составила 5 694 млн руб.
• Прибыль на акцию составила 56,82 руб.
• Чистый долг вырос в два раза по сравнению с уровнем на конец 2020 года и составил 34 087 млн руб. (общий долг: 128 790 млн руб.)
• Соотношение чистый долг/скорректированная EBITDA составило 1,08 в первом полугодии 2021 года
• Средняя процентная ставка составила 6,9% на 30 июня 2021 г., по сравнению с 6,7% на конец 2020 г.

Наша текущая рекомендация «Покупать» по бумагам ЛСР с целевой ценой 1050,5 руб. за акцию на конец 2021 года подразумевает потенциал роста на 30% от текущего ценового уровня.

👉 Биржа сообщила о внесении изменений в базу расчёта индексов IMOEX и RTSI

👉 Акции ПАО «Россети» исключаются из базы расчёта

👉 Бумаги Эн+ и Юнайтед Медикал Груп включены в лист ожидания на включение

👉 Акции Группы ЛСР включены в лист ожидания на исключение

www.moex.com/n35930/?nt=101

Глобально в компании ничего не изменилось: стратегия осталась та же, однако нам не нравится отсутствие новых проектов. Сама компания делает акцент на московском ЗИЛАРТе, хоть и рынок СПБ остаётся приоритетным. По итогам 2020 ЛСР заключила больше контрактов, но ввела меньше в эксплуатацию кв.м. Как и в случае с Эталоном, мы считаем, что причина в ограничительных мерах в 1 полугодии 2020. ЛСР славилась своими дивидендами, однако их снижение в 2020г стало главным фактором скептицизма инвесторов и плохим ростом котировок.

Финансовый анализ показал хороший рост показателей ликвидности и финансовой устойчивости. Current ratio вырос с 2,5 до 2,8 г/г, а мультипликатор net debt/EBITDA снизился с 1,24 до 1,17 г/г. Также нам понравился рост выручки и ЧП после провального 2019. Тем самым маржинальность увеличилась с 6,76% до 10,19%, ROA с 6,24% до 8,31%, а ROE с 8,9% до 13,1%.

Волатильность акций остается высокой, хоть и снизилась по сравнению с осенью, что оставляет акции ЛСР в рядах рискованных бумаг. Хотя акции девелопера переиграли рынок по итогам 2020 на 17%, с начала 2021 рынок показал доходность на 30% лучше акций ЛСР. Тем не менее остаётся потенциал роста: акции находятся в 26,13% от своего 4-х летнего максимума.

Также, как и в ситуации с Эталоном, коэффициент Тобина низкий и находится на уровне 0,97, что говорит о недооцененности акций ЛСР.