девелоперы

#Evergrande
Долларовые облигации Country Garden (COGARD) упали более чем на 1,5 пункта по всей кривой.
Хотя причина снижения не ясна, Bloomberg Intelligence (BI) отмечает, что трудности с рефинансированием на фоне политики «трех красных линий» могут привести к некоторому давлению на финансовые показатели девелопера. В настоящее время COGARD действительно подпадает под действие политики.
Соотношение обязательств к активам (без учета авансовых поступлений) составляет 38%,
чистый долг/собственный капитал — 42,6%,
а краткосрочный долг/денежные средства — 73%.

Предельные значения, установленные правительством, составляют:
Обязательства/активы (без учета авансовых поступлений) не более 70%,
чистый долг/собственный капитал не более 100%
и краткосрочный долг/денежные средства менее 100%.

Однако, отмечают они, этого может оказаться недостаточно для возобновления инвестиций в землю. Кроме того, после снижения продаж на 28% в годовом исчислении в 1 квартале 2023 года руководство остановилось на достижении целевого показателя продаж на 2023 год. Это может привести к тому, что компания потеряет свое место в тройке крупнейших девелоперов Китая по объему продаж по контракту. BI отмечает, что в этом году у COGARD, возможно, будет относительно мало проектов, доступных для продажи, поскольку инвестиции в землю приостановлены на восемь месяцев.

#Evergrande
Акции Sunac China Holdings Ltd. упали до рекордного уровня в четверг, когда торги ее акциями возобновились после годичной приостановки, что свидетельствует о укоренившемся пессимизме в отношении некоторых из самых слабых девелоперов Китая.
По состоянию на конец прошлого года у Sunac были займы на общую сумму около 298 миллиардов юаней (43 миллиарда долларов) против около 38 миллиардов юаней на счетах, согласно последнему годовому отчету.
Общая слабость сектора сохраняется даже после того, как в конце прошлого года Пекин предпринял масштабные усилия по смягчению беспрецедентного жилищного кризиса, предприняв шаги, включая финансовую поддержку строителей и стимулирование спроса на жилье.

«После дефолта по облигациям Sunac пострадала от очень слабых продаж недвижимости из-за отсутствия уверенности покупателей жилья в способности Sunac сдавать дома», — написали в заметке аналитики JPMorgan Chase & Co.

• Эталон $ETLN +43%
• Самолёт $SMLT +31%
• ПИК $PIKK +27%
• Индекс ММВБ +26%
• Группа ЛСР $LSRG +23%

#Evergrande
Долларовые облигации Sino-Ocean упали после задержки оплаты купона
Облигации китайского девелопера Sino-Ocean во вторник резко упали после новостей об отсрочке выплаты дискреционного купона, отмечает Bloomberg. Представитель Sino-Ocean заявил, что этот шаг не является дефолтом и что было принято решение сохранить денежные средства, учитывая, что условия финансирования в сфере недвижимости существенно не улучшились. Эта новость привела к снижению облигаций более чем на 15 пунктов до 29,83, наряду с другими долларовыми облигациями, которые упали примерно на 10 пунктов. Это еще одно напоминание о рисках, связанных с субординированными облигациями, после массового списания облигаций Credit Suisse AT1 на сумму 17 миллиардов долларов ранее на этой неделе.
t.me/Bank_RUB/434

Если данные предложения будут приняты, то многие компании, переставшие платить дивиденды в прошлом году, могут вернуться к практике их выплаты. В частности, к таким можно отнести производителей стали, ретейлеров, застройщиков и т. д. Новость также видится позитивной и для рынка в целом, так как может привести к увеличению объема реинвестированных дивидендов, а также привлечь на рынок новых инвесторов, в том числе из дружественных стран.