денежная масса М2

ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ: КОНСКИЕ РАСХОДЫ БЮДЖЕТА КОМПЕНСИРОВАЛИ ОХЛАЖДЕНИЕ КРЕДИТА

ЦБ дал оценку М2 (http://cbr.ru/statistics/macro_itm/dkfs/sr_ma_estim/)за январь. В январе из-за сезонности М2 снижается, но в этот раз сокращение было меньше, чем в 2024г. В итоге годовые показатели в выросли.

М2: -0.3% мм / 19.5% гг (в декабре: 19.2% гг)
М2Х: -0.3% мм / 16.9% гг (16.6% гг)

М2 показывает скорость и масштабы создания новых денег (=нового спроса) в экономике. Основные источники новых денег – кредит и бюджетный дефицит (=кредит банков правительству). Кредит замедлился (https://t.me/russianmacro/20513). Но бюджетные расходы остаются конскими (https://t.me/russianmacro/20451?single). В итоге суммарный вектор, выражаемый динамикой М2, сильно не меняется.

Рост М2 за 3 года – в среднем 21% в год (инфляция за 3 года – в среднем 9.6% в год). Для возвращения инфляции к цели рост М2 должен замедлиться вдвое. Пока намеков на это нет.

На недельки (https://t.me/russianmacro/20516) не надо обращать внимания. Это временное замедление. Пока не устранены фундаментальные причины высокой инфляции (перегретый спрос), ДКП должна оставаться жесткой, и, возможно, ставка должна быть выше.MMI.

Привет, Смартлаб! Решил присоединиться к самому мощному сообществу инвесторов и трейдеров! И первый момент, который хотелось бы здесь обсудить, — это экстремально низкая капитализация фондового рынка РФ относительно денежной массы. Показатель М2/Капитализация превышает 190%, при том что нормальное значение обычно ниже 100%.


Судя по прошлым реакциям рынка, его капитализация должна значительно вырасти, а график вернуться к своим средним значениям в районе единицы.
Аналогичная ситуация наблюдается и с точки зрения отношения капитализации рынка к ВВП, которое на данный момент чуть ниже 30%, что свидетельствует о значительной недооценке рынка акций.

Вы точно видели эту картинку. Особенно ее любят использовать в рекламе разные ТГ каналы. Посыл у нее простой: смотрите, раньше капитализация и денежная масса совпадали, а сейчас разошлись. А значит, что в будущем они обязательно сойдутся, т.е. капитализация нашей фонды вырастет!

Вроде выглядит просто и понятно, логика присутствует. Но есть нюанс, мы говоря о том, что графики шли вместе, сравниваем капитализацию нашего рынка включая иностранные инвестиции и денежную массу только РФ. Но до февраля 2022 года только часть капитализации IMOEX обеспечивалась средствами из РФ, а часть — иностранными вложениями. Теперь эти иностранные вложения исчезли. Тогда получается, фактическая денежная масса до февраля и после — совершенно разная. Я добавил на график условную денежную массу с иностранным участием. Все еще кажется, что у нас на рынке аномалия расхождения М2 и капитализации? Ничего не утверждаю, это сугубо так, подумать)))

📊 Конъюнктура российского фондового рынка сейчас не самая благополучная — это факт. Геополитика давит, Минфин удивляет, ключевая ставка улетает всё выше и выше.

НО: есть статистика, которая упорно указывает нам на то, что отечественный рынок акций глобально недооценён! Причём сразу по всем ключевым метрикам:

1️⃣ Относительно объёма ВВП акции торговались дешевле текущих уровней только дважды: в феврале 2022 года (начало СВО) и сентябре 2022 года (частичная мобилизация).

2️⃣ Если сравнивать с денежной массой (М2), то текущая капитализация — самая низкая в истории по соотношению «Капитализация/Денежная масса М2» (41%). В сентябре 2022 года рынок проседал до соотношения, близкого к сегодняшнему, но всё равно был чуть выше текущих значений (43%).

3️⃣ Ну и наши любимые банковские депозиты, которые на фоне высокой ключевой ставки резко стали популярны у россиян, впервые в истории перевалили за 50+ трлн руб. (ого-го!), в то время как текущая капитализация российского рынка акций едва дотягивает до 50 трлн. Напомню, на Смартлабе всегда можно посмотреть текущую капитализацию нашего рынка:

Денежная база в узком определении
включает выпущенные в обращение Банком России наличные деньги  плюс
остатки средств на счетах обязательных резервов.
Более 90% — нал.

Еженедельные значения узкой базы можно смотреть на сайте ЦБ РФ.
Скачал,
построил график


Денежная масса М2 (доступные для платежа собственные средства плюс депозиты) 
растёт на 17 — 20% в год.
Нал. не растёт.

ВЫВОД.
Растут средства на накопительных счетах и депозитах.
Люди кладут деньги в банки под высокий %.
ЦБ РФ действительно пытается бороться с инфляцией. 

С уважением,
Олег