дефляция

30 сентября 2022 года компании Archer-Daniels-Midland Company (ADM) исполнилось 120 лет. Бизнес начинался в Миннеаполисе, штат Миннесота, с производства льняного масла. Сегодня ADM, насчитывает 41 000 сотрудников, обслуживающих клиентов почти в 200 странах, является глобальным поставщиком и переработчиком сельскохозяйственной продукции. Это первоклассная компания по производству продуктов питания для людей и животных.

Почему ADM заслуживает внимания?

1. В то время как нынешний нарратив сосредоточен на контроле над инфляцией, упрямый характер постоянно высоких потребительских цен означает, что Федеральная резервная система может переусердствовать со своей ястребиной денежно-кредитной политикой. Если это так, то дефляция может стать следующей проблемой, но покупка акций ADM может помочь инвесторам спать спокойно.

2. Военный конфликт между Россией и Украиной значительно повысил актуальность бизнеса Archer Daniels. Поскольку две воюющие страны представляют основных поставщиков продовольственных товаров, нарушение жизненно важных цепочек поставок привело к росту цен, что уже начинает отражаться на финансовых показателях ADM.

( Читать дальше )

Автор: Мюррей Ганн

Корпоративные облигации начинают демонстрировать признаки краха.

Прошедшая неделя могла стать переломной на рынке корпоративных облигаций. До сих пор корпоративные облигации не проявляли признаков стресса. Несомненно, в этом году доходность значительно выросла по мере развития медвежьего рынка облигаций, но, хотя корпоративные облигации не показали хороших результатов, они не рухнули. Что может измениться.

Выкуп с привлечением заемных средств (LBO) технологической компании Citrix Systems Inc означал, что крупнейший выпуск бросовых облигаций в этом году состоялся и был закрыт на прошлой неделе. Однако продажа обернулась катастрофой: как сообщает Financial Times один банкир участвовавший в сделке, назвал ее «кровавой баней». По оценкам, банки участвующие в синдикате андеррайтинга, потеряли около 600 миллионов долларов, будучи вынуждены предлагать большие скидки по облигациям из-за отсутствия спроса со стороны инвесторов. И все же банки по-прежнему держат в своих бухгалтерских книгах огромное количество бумаг Citrix по гораздо меньшей цене, чем они согласились гарантировать её. Эта сделка была воспринята как лакмусовая бумажка для здоровья рынка корпоративных облигаций, и результат ниеого не порадовал.

( Читать дальше )

Вот наша задачка:


Чтобы быть в курсе инвестиционных ловушек и возможностей, которые может принести дефляция, сперва мы должны понять основные элементы того, почему она происходит. Мы должны попытаться сделать денежную экономику, тему, которая для большинства людей скучнее, чем рассматривание краски на стене, понятной и весёлой! Это трудная задача, но мы не ищем лёгких путей, поэтому встречайте первую статью из серии «Основы дефляции» — Количественная теория денег.

Количественная теория денег (сокращённо КТД) является самой сутью истинного определения инфляции и дефляции. Большинство людей думает, что инфляция и дефляция — это повышение и падение цен, тогда как на самом деле речь идёт о росте и падении количества денег.

КТД берёт своё начало в XVI веке и писаниях великого прусского учёного Николая Коперника, а также последователей Школы Саламанки, таких как Мартин де Азпилкуета. Поскольку европейские страны добывали в Америке много золота и серебра, было отмечено увеличение цен на товары в целом, по мере того, как металлы привозились в Старый Свет. Это наблюдение, в частности, из статей Джона Локка, Дэвида Юма, Джона Стюарта Милля и Людвига фон Мизеса, привело к установлению взаимосвязи между количеством денег в экономике и уровнем цен на товары.

( Читать дальше )

Многие инвесторы ошибочно полагают, что облигации всегда обеспечивают защиту от значительного падения фондового рынка.

Индекс Dow Industrials находится в нисходящем тренде примерно с начала 2022 года, торгуясь на текущий момент ниже 30 000, достигнув нового внутридневного минимума за год.

Сегодняшние заголовки (CNBC):

2-летние казначейские облигации превысили 4,2%, это 15-летний максимум, поскольку ФРС продолжает повышать краткосрочные ставки.

В «Conquer the Crash» Роберта Пректера уже было это предупреждение:

На графике ниже видно, что произошло со средним индексом 40 облигаций Доу-Джонса, который потерял 30% своей стоимости за четыре года [во время последнего дефляционного краха]. Обратите внимание, что крах в начале 1930-х годов привел к тому, что цены на эти облигации стали ниже, а процентные ставки по ним выше, чем они были в 1920 году на пике интенсивной инфляции. …

( Читать дальше )

По сообщению росстатат, дефляцию, замедлили огурцы.
Другими словами, огурцы пытаются разогнать инфляцию.
Или можно еще так, что рост цен на огурцы приведет к отрицательному росту дефляции.
Возможно, уже в этом месяце, будет прервана, не встречашваяся ранее, дефляция, длившаяся четыре месяца подряд.

Вот что пишет Росстата:
В России снизились темпы дефляции, влияние на это в том числе оказали дорожающие огурцы. Рост цен на них в регионах за последнюю неделю варьировался до 27,6%.....

Автор: Мюррей Ганн

Долг устойчив или грядет долговая дефляция?

По данным Института международных финансов, общий мировой долг составляет более 305 триллионов долларов. Это около 350% мирового валового внутреннего продукта (ВВП). Ошеломляющие цифры конечно, но мы научились с ними жить и воспринимать огромное долговое бремя как нормальное явление.



( Читать дальше )

Инфляционный тренд опустился к нижней границе прогноза ЦБ. Дефляция в августе стала максимальной. По итогам месяца индекс потребительских цен снизился на 0,52% м/м и в годовом выражении составил 14,3% г/г (после 15,1% г/г на конец июля).

Дефляция идет с опережением прогнозов. Фактический инфляционный тренд опустился к нижней границе прогноза Банка России на конец 2022 года (12-15% г/г). Это значит, что пространство для снижения ключевой ставки пока остается заметным.


( Читать дальше )

Два месяца назад в обзоре ситуации на фондовом рынке США отмечалось, что в январе 2022-го была сформирована вершина четырёхлетнего цикла и движение вниз будет продолжаться. 17-го июня поставлен локальный минимум и началась коррекция, которая по размерам оказалась больше, чем ожидалось (основным были вариант серия 1-2 1-2 вниз ). Тем не менее, суть долгосрочного и среднесрочного прогнозов это не изменило, даже наоборот подтвердило, причины ниже. 

Рассмотрим публикации в закрытом разделе в середине июня, августе.

14.06 (ссылка). Говорилось о продолжении снижения и коррекции, которая на тот момент рассматривалась как одно из 1-2, а не всего движения с января 2022-го.

S&P500

Падение продолжается, по структуре движения напрашивается подразделение iv — v . 

( Читать дальше )

Визуальное представление дефляции.

Индекс денег и кредита (MACI)
Наш индекс денег и кредита для каждой страны включает данные о денежной массе, государственном долге и частном. Затем мы отслеживаем темпы изменения этого индекса в годовом исчислении, чтобы выяснить, увеличиваются или уменьшаются деньги и кредит в целом.

Соединенные Штаты Америки



( Читать дальше )