дивдоходность

Мы оцениваем отчетность Газпрома как неплохую, но опасаемся, что результаты 2 кв. могут быть слабее. Так, если в 1 кв. средние спотовые цены на газ в Европе составляли 68 долл./1 тыс. куб. м., то во 2 кв. – уже 59,7 долл./1 тыс. куб. м. Однако, по нашим оценкам, ценовое «дно» все же было пройдено, и некоторое улучшение можно ожидать с 3 кв. Что касается выплаты дивидендов, то, во-первых, Газпром сохраняет планы направить на выплату 40% от чистой прибыли по МСФО, во-вторых, положительным моментом выступает корректировка на неденежные статьи, согласно дивполитике. Даже с учетом ожидаемых более слабых результатов во 2 кв. и вероятного ухода FCF в отрицательную зону, мы ждем, что по итогам 2020 г. Газпром сможет выплатить от 8 до 8,8 руб./акцию, что дает доходность от 4,1 до 4,5% (от цен на конец 14.07.2020). Наша рекомендация по Газпрому составляет 246 руб./акцию, потенциал роста – 26%.

Мы подтверждаем наш позитивный долгосрочный прогноз по Газпрому, хотя ожидаем ухудшения финансовых показателей во 2К и 3К, учитывая давление неблагоприятной  макроэкономической конъюнктуры.

Когда рынки разворачиваются в худшую сторону, дивиденды часто могут стать буфером против падения.

Год за годом компании, выплачивающие дивиденды, вкладывают деньги в карманы акционеров — и могут предлагать столь необходимую стабильность в периоды высокой волатильности. Вложение дивидендов может помочь компенсировать неожиданные спады, генерируя основной источник дохода.

Дивиденды могут помочь снизить риск в портфелях инвесторов, когда рынки выходят на неспокойную территорию.

Рост дивидендов свидетельствует о силе компании, это также может указывать на то, что у компании есть экономический характер — устойчивое конкурентное преимущество.

Из статистических наблюдений с 2000 г. видно, что при падении SP500 дивидендный сток вел себя лучше; при падении — тоже (исключением стали 2015-2017 гг. и 2019г. роста).


***Не забывайте подписываться на наш канал в телеге

Мы отмечаем, что сообщение о возможной выплате «РусГидро» 50% от своей чистой прибыли по РСБУ как дивиденда за 2019 г. не подтверждено. Однако в гипотетическом случае принятия такого подхода дивиденды «РусГидро» за 2019 г. могут составить 0,045 руб. на акцию с доходностью 5,9%, что примерно на четверть превысило бы ранее озвученную планку в 0,036 руб. на акцию с доходностью 4,8%.

Возникшая вероятность такого сценария может несколько улучшить восприятие рынком инвестиционной истории «РусГидро».

Но надо предупредить, что это экстремальная выплата, так как «Телеграфу» удалось продать здание в центре Москвы. В будущем году дивидендов не будет. Надо быть осторожным, оставаться в бумагах не стоит, тем более, что ликвидность у акций невысокая.

Вместе с тем, акции компании обеспечивают дивидендную доходность около 7,6% (дивиденды по результатам 2019 года), что привлекательно в условиях снижения процентных ставок и поддерживает их курсовую стоимость. Однако дивидендный гэп может закрываться длительное время на фоне слабых финансовых результатов текущего года и неопределенности относительно будущих дивидендных выплат акционерам.

До конца года ожидаю, что акции МТС подрастут до 350 руб. за акцию. При этом в июле и в октябре инвесторы совокупно получат 8% дивидендной доходности. Таким образом, на такой консервативной бумаге инвестор может заработать более 10% всего за полгода.

Такой рост дивидендов обусловлен прибылью полученной с продажи недвижимости. В связи с этим, мы рекомендуем закрывать позицию, в следующем году дивиденды будет в несколько десятков раз ниже.

Показатели биржи в июне остались сильными, а операционные результаты за все 1П20 выглядят отлично, предполагая очень хорошие результаты за 2К20 по МСФО. Мы имеем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Московской бирже и рассматриваем бумагу как успешную дивидендную историю с доходностью около 8% по следующим дивидендам в 2021 году.