дивдоходность

«Сургутнефтегаз» вчера опубликовал отчетность по РСБУ за 2019 г. Чистая прибыль компании составила 105 млрд руб. (1,6 млрд долл.), что предполагает 0,97 руб. дивидендов на привилегированную акцию с дивидендной доходностью 2,5%. Размер ожидаемого дивиденда оказался ниже прогноза консенсуса Интерфакса (1,2 руб./акц.) и наших ожиданий (1,4 руб./акц.).
           
Дивидендная политика «Сургутнефтегаза» предполагает расчет дивидендов на привилегированные акции на основе бухгалтерской отчетности по РСБУ – на дивиденды данного класса направляется 7,1% чистой прибыли. Порядок расчета дивидендов по обыкновенным акциям не закреплен в дивидендной политике. За 2017 и за 2018 гг. на одну обыкновенную акцию компания направляла 0,65 руб.

Мы полагаем, что новость о выходе отчетности за 2019 г. является нейтральной для привилегированных акций «Сургутнефтегаза». Во-первых, дивидендная доходность за 2019 г. ожидалась достаточно умеренной из-за существенных отрицательных разниц компании, возникших в результате укрепления рубля. Во-вторых, ввиду ожидаемого ослабления рубля по итогам текущего года, финансовый результат «Сургутнефтегаза» и, как следствие, размер дивидендов на привилегированные акции – существенно увеличатся. При курсе 74 руб. за доллар, дивиденд на акцию ожидается в размере 6,5 руб. (дивидендная доходность 16,7%). В связи с этим привилегированные акции «Сургутнефтегаза» являются привлекательной ценной бумагой в российском нефтегазовом секторе в 2020 г.

Газпромбанк

В первой декаде апреля обычно МТС рассматривает вопрос о размере дивидендов.

Дивидендная политика МТС предусматривает выплату дивидендов двумя частями в течение календарного года – ежегодные выплаты по результатам предыдущего года и выплаты промежуточных дивидендов по итогам первого полугодия текущего года. Минимальная выплата по дивидендной политике составляет 28 руб. на акцию за календарный год, что эквивалентно доходности около 9,5% при текущей цене.

По нашим оценкам, дивиденды МТС за II полугодие 2019 г. составят от 19 до 20 руб./акцию. Полугодовая дивидендная доходность 6,4- 6,7%. Отсечка по дивидендам ожидается во второй половине июля 2020 г

ИК «АК БАРС Финанс»
           

«Татнефть» рассматривает несколько сценариев выплаты итоговых дивидендов за 2019 г., сообщил помощник генерального директора по корпоративным финансам компании Василий Мозговой в ходе телефонной конференции для инвесторов. Он подчеркнул, что компания сохраняет осторожность, чтобы обеспечить стабильность операций, а также что у «Татнефти» нет намерений менять дивидендную политику. По его словам, «распределение 100% свободного денежного потока остается основным подходом при распределении дивидендов».

По итогам 2019 г. свободный денежный поток «Татнефти» составил 152,8 млрд руб. Вместе с тем, «Татнефть» уже выплатила по 64,47 руб. на все виды акций за 9 месяцев 2019 г. (всего, в совокупности, выплаты за 9 месяцев 2019 г. составили 150 млрд руб.).

По нашим оценкам, дивиденды «Татнефти» за IV кв. могут составить 2,6 руб. на а.о. и а.п. за IV кв., а в сумме за 2019 г. 67,06 руб. на оба типа акций, если компания продолжит направлять на выплату дивидендов 100% чистой прибыли по РСБУ. Годовая дивидендная доходность «Татнефти» по итогам 2019 г. вероятно превысит 11%.

ИК «АК БАРС Финанс»

Большинство участников рынка, вероятно, не ожидали отсрочки дивидендных выплат на два месяца. Таким образом, эта информация умеренно негативно с точки зрения настроения вокруг акций «Сбербанка», однако, с другой стороны, сохранение денежных средств в размере 422 млрд руб. в банке еще на два месяца (потенциально неспокойных), на наш взгляд, предоставляет банку больше гибкости.

Однако в целом, несмотря на то, что рекомендация дивидендов за 2019 предполагает высокую дивидендную доходность на уровне 10-11%, дивидендная история в акциях «Сбербанка» и других банков отходит на второй план. Рынок пытается учесть в котировках последствия пандемии на экономику и бизнес банков, при этом основной риск связан с потенциальным ухудшением качества кредитов. Цифры по РСБУ за апрель, а также финансовые результаты за 1К20 по МСФО и конференц-звонок с менеджментом – таковы ближайшие катализаторы для акций, которые потенциально должны прояснить ситуацию.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

( Читать дальше )

В марте 2020 года общий объем торгов на рынках Московской биржи вырос на 48,8%, составив 98,8 трлн рублей – максимальное значение за всю историю биржевых торгов.
           
МосБиржа продемонстрировала исключительно сильные показатели во всех сегментах. Общий объем торгов по всем рынкам биржи в марте увеличился на 48.8% и достиг абсолютного рекорда в 98.8 трлн руб.

Биржа отлично себя чувствует в условиях нынешней турбулентности рынка, получая дополнительные комиссионные доходы за счет роста объемов торгов и волатильности, а стремительно растущие средства участников биржи приносят ей процентный доход. В результате EPS бумаги не только хорошо защищен, но и предполагает существенный потенциал роста по сравнению с текущим консенсусом (без изменений г/г).

Акции биржи торгуются с уровнем дивидендов 7.93 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность 8.15%. Дата закрытия реестра — 15 мая. Мы подтверждаем положительный взгляд на бумагу.

Атон

Акции «АЛРОСА» вчера торговались лучше рынка на фоне продолжающейся дискуссии вокруг возможной продажи алмазов Гохрану. Предложение поступило в прошлом году еще до того, как стали говорить о серьезных экономических последствиях от эпидемии коронавируса. Как сообщает агентство “Интерфакс”, объем продаж может составить около $0,5-$1 млрд, или 15%-30% годовой выручки «АЛРОСА».

В текущей ситуации это явно окажет поддержку производителю необработанных алмазов с высокой долей постоянных издержек. Тем не менее, мы сомневаемся в том, что продажа кардинально изменит общую картину, так как на данный момент мы не наблюдаем разворот на графике заболеваемости или его сглаживание, что говорит о множестве сценариях дальнейшего развития событий и продолжающемся давлении на рынки ювелирных украшений.

Между тем, глава Якутии Айсен Николаев в своем интервью агентству “Интерфакс” заявил, что «АЛРОСА» не рассматривает возможность отсрочки дивидендных выплат по итогам 2019 г., предложенную правительством как одна из мер поддержки госкомпаний. Совет директоров «АЛРОСА» будет рекомендовать дивиденды по итогам 2П19 по результатам апрельского заседания.

( Читать дальше )

Globaltrans опубликовал отчетность по МСФО за 2019 г. и провел телефонную конференцию с участием главы компании Валерия Шпакова.

Несмотря на растущее давление на тарифы на перевозки в полувагонах, финансовые результаты за 2П19 оказались хорошими. Однако главной новостью стало подтвержденное намерение выплатить щедрые финальные дивиденды за 2019 г и промежуточные за 2020 г. При текущих котировках дивидендная доходность в обоих случаях должна составить около 11%, что может поддержать акции компании, несмотря на ожидаемое в 1П20 давление на рентабельность. Отметим следующие моменты.

Гончаров Игорь
«Газпромбанк»

Позитивные моменты

— Подтвержденное стремление к солидным дивидендам. Как и было обозначено ранее, совет директоров предложил финальные дивиденды за 2019 г. в 46,6 руб. на акцию (соответствующее собрание акционеров назначено на 30 апреля). Кроме того, руководство подтвердило намерение выплатить такую же сумму, как промежуточные дивиденды за 2020 г. При текущей цене акций дивидендная доходность в обоих случаях должна составить около 11%.

— Положительная динамика финансовых результатов в 2П19, несмотря на давление на рынок полувагонов за этот период

— Выручка в 2П19 поднялась на 12% г/г (с поправкой на «сквозные» статьи). С учетом уверенного роста в 1П19 (+14% г/г) ее увеличение за год в целом составило 13% г/г, а фактический показатель на 3% превзошел ожидания рынка (консенсус-прогноз Интерфакса).

— EBITDA (скорректированная компанией) увеличилась в 2П19 на 17% г/г. Благодаря уверенному росту в 1П19 она по итогам 2019 г. в целом поднялась на 20% и превзошла ожидания рынка на 8%.

— Рост объема грузоперевозок в 2019 г на 3,5% г/г, тогда как РЖД за тот же период показали снижение этого показателя на 0,9%. В результате доля Globaltrans в общероссийском объеме грузоперевозок достигла 7,8% (7,4% в 2018 г.).

— Намерение компании сократить капвложения в 2020 г. примерно на 40% (около 5 млрд руб.) ввиду планируемого сокращения закупки вагонов и локомотивов. В прошлом году компания потратила на приобретение локомотивов 2,8 млрд руб.

— Увеличившаяся до 66% доля многолетних контрактов в клиентском портфеле после подписания нового трехлетнего контракта с «Газпром нефтью», которая входит в число клиентов, обслуживаемых в рамках многолетних контрактов наряду с Роснефтью, Металлоинвестом, ММК, ТМК и ЧТПЗ).

Негативные моменты

( Читать дальше )

Прибыль «Россетей» за 2019 год по МСФО снизилась на 15,5% — до 105,29 млрд рублей, следует из отчетности компании. Выручка увеличилась на 0,8% — до 1,029 трлн рублей.
           
Мы скорректировали прогнозы и целевую цену (ЦЦ) для «Россетей» в свете результатов 2019 г. и уточненных планов капвложений компании. Мы также частично учли потенциальное влияние рассматриваемых, но публично пока не раскрытых изменений в дивидендной политике, благодаря которым может повыситься прозрачность и размер дивидендов.

Мы видим дополнительные источники инвестиционной привлекательности «Россетей», однако они еще не реализованы в полную силу. В их числе: а) регулятивные изменения в электросетевом секторе; б) повышение операционной эффективности компании благодаря программе «цифровой трансформации» и новой стратегии до 2030 г.; г) возможность частичной консолидации дочерних компаний, что может привести к снижению холдингового дисконта. С учетом новых прогнозов мы повышаем ЦЦ «Россетей» до 1,15 руб. за акцию, но сохраняем рекомендацию «ПО РЫНКУ».

Гончаров Игорь

( Читать дальше )

Globaltrans: результаты за 2019 по МСФО: сильные показатели, дивидендная доходность 20%+  

Скорректированная выручка Globaltrans за 2019 увеличилась на 13% г/г до 68.8 млрд руб. за счет роста средней цены за маршрут на 9% и роста грузооборота на 0.6%. Операционная себестоимость увеличилась всего на 5% до 29.4 млрд руб., что говорит об эффективном контроле над затратами. Скорректированный показатель EBITDA вырос на 20% до 39.5 млрд руб. (на 7% выше консенсуса Интерфакса), а подразумеваемая рентабельность EBITDA составила 57%. Чистая прибыль, скорректированная на долю миноритариев, составила 20.8 млрд руб. (+17.5% г/г; на 8% выше консенсуса). Капзатраты Globaltrans в прошлом году выросли всего на 9% до 14 млрд руб., а чистый долг увеличился до 23.6 млрд руб., соотношение чистый долг/EBITDA составило 0.6x. Совет директоров компании рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды за 2П19 в размере 46.55 руб. на GDR, что соответствует ранее объявленному прогнозу компании. Отсечка по дивидендам по GDR установлена на 30 апреля 2020. Также компания поставила цель выплатить ту же сумму дивидендов за 1П20 (8.3 млрд руб.), что соответствует совокупной годовой дивидендной доходности 21%. Менеджмент считает текущий год непростым и полагает, что ценовое давление в сегменте полувагонов сохранится в 1П20, хотя динамика в сегменте вагонов-цистерн представляется сильной. Несмотря на экономическую турбулентность, менеджмент ожидает в этом году стабильный грузопоток, который должен быть поддержан ростом экспорта (угля).

( Читать дальше )

Во вторник, 31 марта, перед началом торгов в Москве, «Татнефть» опубликует финансовые результаты за 4К19 и 2019 г. по МСФО.

Комментарии руководства компании по размеру дивидендов – ключевому показателю инвестиционной привлекательности «Татнефти» – могут быть озвучены до или во время телефонной конференции, запланированной на 3 апреля. Если компания будет придерживаться своего прежнего прогноза, то размер дивидендов за 2019–2020 гг. совпадет с уровнем 2018 г. и составит 85 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность в 16,0% по обыкновенным и 16,9% по привилегированным акциям.
           
EBITDA в 4К19 может сократиться на 9% кв/кв. По нашим оценкам, в 4К19 выручка «Татнефти» снизилась на 5,5% кв/кв и на 2,9% г/г до 220 млрд руб. (3,6 млрд долл.), главным образом из-за снижения добычи нефти.

Объем переработки нефти в 4К19 вырос на 29% г/г (на 2% кв/кв) до 2,8 млн т после запуска второй установки первичной переработки нефти на ТАНЕКО в августе 2019 г. В соответствии со Стратегией-2030, «Татнефть» планирует вводить в эксплуатацию новые установки, постепенно повышая выход светлых нефтепродуктов.

( Читать дальше )