дивиденды

ММВБ за год: 2261->2628=16%
MCFTR за год: 3288->4055=23%
Т.е. дивидендная доходность индекса = 7%
Но доходность ОФЗ тоже 7%!

Что из этого следует?
Рынок ждет сохранения рублевой цены акций на длительном интервале.
То есть удешевление цены акций в размере инфляции в реальном выражении!
Судя по ставке ОФЗ средняя ожидаемая инфляция — тоже около 7%, пусть даже 5%.
То есть ожидается падение реальной доходности компаний в 1,6 раза через 10 лет! (1,05^10=1,6)

Я не верю в это, все что у нас делается — в угоду крупному бизнесу и его доходам.
Из этого следует справедливое значение ММВБ: около 4000 как минимум. Не будем удивляться когда это случится.

Парируйте?

Кто разбирается в иностранных рынках, как дела обстоят там?

Среди металлургических предприятий максимальный потенциал роста, на наш взгляд, у акций «Северстали» и ММК благодаря сохранению сильного спроса на металлопродукцию на российском рынке, который занимает значительную долю в структуре продаж обеих компаний (около 75% выручки «Северстали» и более 80% у ММК).

Выручка ритейла выросла на 14,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 437,3 млрд руб., валовая маржа увеличилась до 25%. Показатель EBITDA вырос на 24,2% — до 36,6 млрд руб., рентабельность по EBITDA составила 8,4%. Чистая прибыль X5 за апрель-июнь выросла на 55,5% и составила 11,97 млрд руб. 

Сильные показатели обусловлены ростом like for like продаж, а также увеличением торговой площади. Самые лучшее показатели группы у «Пятерочки», сеть увеличила маржу за счёт сокращения энергопотребления на 4,9% с помощью технологии «умный дом». Расходы ритейла (SG&A), не включающие в себя расходы на амортизацию и обесценение, LTI и выплат на основе акций, как процент от выручки, увеличились до 17,3%, к чему привел рост затрат на персонал и прочих расходов. Чистый долг X5 снизился на 7,2% и составляет 195 млрд руб., при долговой нагрузке 1,6х. Капитальные затраты увеличились на 6,8% — до 21,8 млрд руб. 

Что касается капитальных затрат, то прогноз компании на 2019 г. не изменился, и сумма составит 80-90 млрд руб., но при этом, по итогам года величина CAPEX будет зависеть в основном от сделок M&A. Во II кв. основная часть затрат пришлась на открытие новых магазинов — 54%, логистика – 14%, текущий ремонт и развитие IT – 8% и обновление магазинов – 6%. 

Мы повысили оценку справедливой стоимости акций с 450 руб. до 526 руб., подтвердив рекомендацию «Покупать». Мы считаем акции «Газпром нефти» одними из наиболее привлекательных бумаг в секторе, чей потенциал сдерживается низкой ликвидностью и негативными внешними факторами.

Компания демонстрирует сильные финансовые результаты вследствие опережающего роста доходов над расходами благодаря усилению рыночных позиций и увеличению трафика. Показатели по итогам 1 половины 2019 года создают предпосылки для следующей выплаты дивидендов, которая планируется в 2020 году

Мы подтверждаем рекомендацию по акциям «Мосэнерго» «Держать».

Наш прогноз выручки составляет $6347 млн (+9% г/г), EBITDA $3628 млн (+18% г/г), чистой прибыли $2455 млн (+48% г/г), свободных денежных потоков $1735 млн (-33% г/г). Средние цены на палладий выросли на 40% г/г до $1413/унция, что должно было увеличить доходы компании, несмотря на 10%-е снижение цен на никель, медь и платину. Ослабление курса рубля (на 10% за период) могло положительно сказаться на динамике расходов. Мы полагаем, что рентабельность по EBITDA увеличилась до 57% (против 53% в 1П18). Исходя из 60% коэффициента выплат по EBITDA, дивиденды компании могут составить $1.37/GDR (что соответствует дивидендной доходности 6.1%). Акции Норникеля котируются по коэффициенту 5.1x EV/EBITDA на спотовых ценах на металлы и курсе российского рубля. Мы подтверждаем рейтинг бумаг компании — ВЫШЕ РЫНКА.

Телеконференция: 20 августа, 17:00 по московскому времени, 15:00 по лондонскому времени. Россия: +7 495 646 93 15 (PIN 80877206#). Великобритания: +44 207 194 3759 (PIN 34211892#).