долгосрочные инвестиции

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Ltd. (TSMC) опубликовала отчёт за 1 кв. 2022 г. (1Q22). Чистая выручка взлетела на 35,5% до 491,1 млрд тайваньских долларов (TWD). В долларах США выручка составила 17,57 млрд, что на 36,4% больше соответствующего периода годом ранее. По сравнению с предыдущим кварталом выручка выросла на 12,1%. Чистая прибыль в расчёте на 1 ADR TSM $1,14 в сравнении с $0,96 в 1Q21. Согласно данным FactSet, аналитики в среднем прогнозировали выручку $16,74 млрд и EPS $1,27. Валовая маржа 55,6%, что выше прошлого квартала на 2,9% и выше 1Q21 на 3,2%. Свободный денежный поток от операционной деятельности 110,4 млрд TWD против отрицательного денежного потока за 1Q21. Чистый долг отрицательный. Отчет за 4Q21 смотрите здесь.

Выручка по секторам. Выручка в разрезе технологического процесса за 1Q22: 5 нм — 20% (14% годом ранее), 7 нм — 30% (35% годом ранее), 16 нм — 14%, 28 нм — 11%, 40 нм и более — 25%. Таким образом, выручка от высокотехнологичных направлений по прежнему 50%.

( Читать дальше )

Крупнейшая в мире компания по управлению активами BlackRock Inc. (BLK) отчиталась за 1 кв. 2022 г. (1Q22) 13 апреля до открытия рынков. Выручка выросла на 6,8% до $4,7 млрд. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию (Adjusted EPS) $9,52 в сравнении с $8,04 за 1Q21. Консенсус-прогноз аналитиков, согласно Refinitiv: выручка $4,73 млрд и EPS $8,75. Активы под управлением (AUM) выросли на 6,2% до $9,57 трлн, но по сравнению с 4Q21 AUM снизились на 4,4% с отметки $10 трлн.

За квартал чистый приток долгосрочных денег в управление составил $114 млрд, что на 14% ниже чем в 1Q21. Чистый приток в ETF составил $56 млрд в сравнении с $68 млрд годом ранее. В разрезе инструментов финансового рынка. Чистый приток в продукты, ориентированные на инвестиции в акции, вырос на 52% до $76 млрд. Чистый приток в фонды, инвестирующие в облигации и другие инструменты с фиксированной доходностью (fixed income), составил $7,5 млрд в сравнении с $61 млрд в 1Q21.

Вознаграждение за консультационные услуги и комиссии за управление выросли на 6,6% до $3,7 млрд. Доходы от продажи инвесторам акций сторонних взаимных фондов (distribution fees) составили $381 млн, что на 12% выше, чем годом ранее. Выручка от управления фондами акций выросла на 7,7% до $2 млрд. Доходы от управления фондами fixed income прибавили 1% и составили $941 млн. Чистая прибыль подскочила на 20% до $1,44 млрд.

( Читать дальше )

Банк JPMorgan Chase & Co. (JPM) в среду отчитался за 1 кв. 2022 г. (1Q22). Скорректированная чистая выручка (managed net revenue) снизилась на 4,6% до $31,6 млрд. Чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом возможного размытия (Diluted EPS) $2,63 против $4,5 в 1Q21. Аналитики, опрошенные FactSet, в среднем прогнозировали чистую выручку $30,97 млрд и EPS $2,69.

На показатель чистой прибыли негативно повлияли формирование резервов на $902 млн под потери по кредитам и списания в убытки на $524 млн. Без учёта разовых факторов Diluted EPS равен $2,99. Рентабельность вещественного акционерного капитала (ROTCE) 16%.

Чистые процентные доходы выросли на 7,6% и составили $13,9 млрд. Непроцентные (noninterest) расходы прибавили 2,5% и достигли $19,2 млрд. Кредитный портфель вырос на 6% до $1,07 трлн, но просел на 0,4% по отношению к предыдущему кварталу. Депозиты подскочили на 12,4% до $2,56 трлн, +4% кв/кв. Достаточность капитала 1 уровня 11,9%.

( Читать дальше )

Мы включаем в портфель бумаги iShares Hang Seng Tech ETF (HKEX: 3067), в который входят крупнейшие высокотехнологичные компании из Китая. ETF также косвенно даёт экспозицию на рост экономик Юго-Восточной Азии (ЮВА), т.к. китайские компании активно инвестируют в регион.

Экономика. Ключевые индустрии цифровой экономики Китая, согласно подсчетам Гос.совета Китая, составляют 7,8% от ВВП по итогам 2020 г. К 2025 г. ком.партия рассчитывает достичь доли 10%. Для этого китайское правительство будет инвестировать в инфраструктуру, повышать доступность интернета и оказывать поддержку экономике. По данным CIACT (Китайская академия информационных и коммуникационных технологий), цифровая экономика в Китае имеет долю 38,6% от ВВП в 2020 г. или $6,07 трлн. В 2019 г. размер цифровой экономики Китая был 35,8 трлн юаней ($5,5 трлн) и доля 36,2% в ВВП. А к 2027 г. ожидается рост выше уровня 50% от ВВП.

В Китае уровень проникновения интернета 73% по итогам 2021 г., подключено 1,03 млрд пользователей. В середине 2021 г. число подключенных устройств составило 5,5 млрд. Доля мобильных платежей в онлайн ритейле превышает 90%. В стране установлено 1,4 млн станций 5G.

( Читать дальше )

В квартальном обзоре AT&T мы писали об основных параметрах сделки, которые в итоге подтвердились. В результате закрытия сделки по объединению активов WarnerMedia и Discovery Communications создана новая компания Warner Bros. Discovery, торги акциями этой компании начались сегодня на Nasdaq под тикером WBD. В результате сделки AT&T получила $40,4 млрд в виде кэша и так как сделка прошла в виде спин-офф, то акционеры AT&T получили 0,242 акции в Warner Bros. Discovery за каждую акцию AT&T. Соответственно акционеры AT&T стали владельцами 71% доли в Warner Bros. Discovery. Основные управляющие должности займет команда Discovery Communications.

Warner Bros. Discovery станет одним из крупнейших конкурентов Netflix, Disney+ и Amazon Prime Video на рынке стриминговых платформ. Объединенной компании теперь принадлежат стриминговые площадки HBO Max и Discovery+, а также другие активы, включающие Warner Bros., HBO, New Line Cinema CNN, Discovery Channel, TNT, Animal Planet, Cartoon Network, OWN (Oprah Winfrey Network) и др. Под управление Warner Bros. Discovery перейдут такие франшизы как DC Comics (Супермен, Бэтмен, Зеленый Фонарь) и Гарри Поттер. Новое руководство объединенной компании уже объявило о планах объединить стриминговые платформы HBO Max и Discovery+. Напомним, что по итогам 2021 г. у HBO Max было 73,8 млн платных подписчиков, а у Discovery+ порядка 22 млн, таким образом у стриминговых платформ Warner Bros. Discovery будет более 95 млн подписчиков. Слияние стриминговых платформ вероятнее всего приведет к увеличению числа подписчиков благодаря объединению контента.

( Читать дальше )

Take-Two Interactive Software (TTWO) объявила о размещении старших нот (senior notes) на общую сумму $2,7 млрд. В том числе ноты с погашением в 2024 г. объёмом выпуска $1 млрд и купоном 3,3% годовых, ноты на $600 млн с погашением в 2025 г. и купоном 3,55%. Также выпущены ноты со сроком погашения 2027 г., объёмом $600 млн и купоном 3,7% и ноты на $500 млн с погашением в 2032 г. и купоном 4%.

Средства нужны компании для финансирования сделки по поглощению Zynga, в том числе для расчетов по конвертируемым нотам Zynga. Возможные остатки будут использованы на общие корпоративные цели. В случае, если поглощение не произойдёт до 9 января 2023 г., Take-Two должна будет досрочно погасить ноты. Закрытие сделки по выпуску нот ожидается до 14 апреля. J.P. Morgan, Wells Fargo, BNP Paribas и Bank of America выступают консультантами по сделке.

В январе Take-Two договорилась о покупке Zynga по оценке $11 млрд, из которых около $4 млрд должно быть выплачено денежными средствами, остальное — акциями Take-Two. По состоянию на

( Читать дальше )

Яндекс – крупнейшая ИТ-компания РФ. Выручка за 2021 г. выросла на 63% до 356 млрд руб. EBITDA упала на 35% и составила 32 млрд руб. Общий оборот (GMV) сервисов взлетел на 82% и достиг 698 млрд руб. В том числе оборот сервиса Такси вырос на 75% до 574 млрд руб. Яндекс.Доставка выросла в 3,4 раза до 29,5 млрд руб. Обороты Яндекс.Еда (FoodTech) взлетели на 116% до 80 млрд руб. Обороты Яндекс.Маркет составили 122 млрд, что на 180% выше, чем годом ранее.

Выручка от поиска и рекламы выросла на 27% и составила 167 млрд руб. Это 47% общей выручки. Скорректированная EBITDA рекламы составила около 80 млрд руб, что на 31% выше, чем в 2020 г. Убыток по EBITDA от Яндекс.Маркета составил 40,5 млрд руб. в сравнении с убытком 8 млрд руб годом ранее. EBITDA прочих сервисов (включая такси) составила 12 млрд руб.

Доля поиска на рынке РФ составила 59,8% против 59,2% в 2020 г. Количество подписчиков Яндекс.Плюс выросло на 79% до 12 млн. Ежедневно активные пользователи Яндекс.Дзен 22,3 млн, годом ранее было 20,3 млн. Дзен компания, вероятно, продаст.

( Читать дальше )

Вчера Beyond Meat (BYND) и американская сеть аптек Rite Aid объявили, что договорились о сотрудничестве. Beyond Burger и Beyond Meatballs поступят в продажу в 2 тыс. аптек сети Rite Aid. Beyond Meat стремится к дальнейшему расширению доступности своей продукции, добавляя аптеки к обычным супермаркетам. Rite Aid таким образом увеличивает своё предложение здоровых продуктов питания. Beyond Burger — это упаковка из 2 котлет для бургеров, содержащих на 35% меньше жира, чем натуральная говядина, меньше калорий, никакого холестерина, гормонов или антибиотиков. Beyond Meatballs – упаковка из 12 фрикаделек с итальянскими специями, содержащими на 30% меньше жира, чем аналогичный продукт из натуральной говядины. Продукты Beyond Meat изготовлены на растительное основе, не содержат ГМО, сои или глютена.

Вчера акции Beyond Meat прибавили около 1% и закрылись вблизи $44. С начала года акции упали на 32,6% в сравнении со снижением индекса S&P 500 на 5,6%. Обзор квартального отчёта Beyond Meat за Q4 можно почитать в этом блоге по ссылке.

( Читать дальше )

Google (входит в холдинг Alphabet) договорилась о покупке компании Mandiant (MNDT). Оценка с учётом чистого кэша — $5,4 млрд. Поглощение является вторым по величине в истории Google после покупки Motorola Mobile в 2011. Google заплатит $23 за 1 акцию Mandiant. Это соответствует премии почти 19% к цене закрытия 4 марта. По отношению к цене закрытия 7 февраля, когда появились первые слухи о продаже компании, премия составляет 53%. Сделка полностью финансируется денежными средствами. Официальный пресс-релиз вышел 8 марта. После закрытия сделки Mandiant будет инкорпорирована в Google Cloud. Ожидается, что это произойдёт в течение этого года.

Mandiant является провайдером услуг в сфере кибербезопасности. Mandiant образована путём разделения бизнеса FireEye. В июне «продуктовая» часть бизнеса была продана за $1,2 млрд частной группе Symphony Technology. В эту часть входил бизнес по продаже устройств. А оставшиеся операции, преимущественно программное обеспечение, FireEye были сосредоточены в «новой» компании – Mandiant. FireEye купила Mandiant в 2013 г. за $1 млрд.

( Читать дальше )

В который раз ловлю себя на мысли, что психология играет важную роль на фондовом рынке. Это тот аспект инвестирования, которому необходимо уделять внимание и набираться опыта. Как же этот опыт получить? Оказаться в стрессовой ситуации, а именно, в кризисные моменты фондового рынка. Теория, изучение чужого поведения — это одно, а вот как ты себя будешь вести при наступлении кризиса — это совсем другое. Большинство забывают чужие ошибки и пункты, которые необходимо соблюдать, и ведут себя нерационально, соответственно, это поведение приводит к уменьшению капитала или к его исчезновению. Сейчас хорошее время, чтобы проверить себя на прочность, набраться опыта и не наделать глупостей со своим капиталом.



( Читать дальше )