индекс

Сергей Григорян на своем канале в telegram разбирался с «окончательным индексом» от MSCI.

Один из основных мировых индекс-провайдеров MSCI, оказывается, уже давно работает над созданием инвестиционного «грааля», так называемого «ultimate index». Я не знаю, как в данном контексте лучше перевести слово «ultimate», но наиболее близки по смыслу, наверное, такие варианты, как «итоговый» или «окончательный». Короче говоря, такой индекс, при наличии которого другие уже не понадобятся.

В состав такого индекса финансовые инженеры из MSCI собираются включить не только традиционные классы активов (акции, облигации, золото, недвижимость и т.д.), но и те сегменты рынка, которые ранее в ликвидной форме инвесторам не предлагались, такие, как прямые и венчурные инвестиции, прямое кредитование и т.д. Задача крайне сложная, так как непонятно, как нарезать этот инвестиционный пирог по классам активов, по географии, по сегментам, по факторам, по ликвидности и т.д., чтобы корректно отразить то, что происходит с инвестициями в мире. Например, как утверждают авторы (и я с ними согласен), в таком индексе нельзя не учитывать private equity, которые приносили, в среднем, 12% годовых на протяжении последних 15 лет, или private debt, который приносил 8% годовых. И это они еще не касались крипты, которая, на мой взгляд, тоже должна в той или иной форме присутствовать в индексе, стремящемся покрыть всю инвестиционную вселенную.

Задача создания такого индекса становится все более актуальной по мере того, как в глазах инвесторов теряет привлекательность традиционная аллокация 60/40 (акции/облигации). Например, такой продвинутый класс инвесторов, как эндаументы, уже давно распределяет свои портфели, так сказать, «нетрадиционно» (см. рис. ниже). 





Лично я пока не определился со своим отношением к такому индексу, если он будет создан и при этом будет investable (то есть, на его основе можно будет сделать, например, ETF). С одной стороны, выглядит заманчиво- взять и одним легким движением заставить свои деньги работать вместе со всем миром, от акций IT-гигантов в США до р-2-р кредитования в Африке. С другой стороны, инвестиции- это такая область, в которой единственного и подходящего всем решения существовать не может. Все равно, без индивидуальных потребностей не обойтись. Поэтому не уверен, что купил бы такой продукт, даже если его удастся создать (что тоже пока под вопросом).

➥ Американский доллар стабилен. С одной стороны спрос на облигации поддерживает привлекательность бакса, с другой стороны рыночные продажи не дают ему укрепиться.

🙋🏻‍♂️ Я считаю, что лимитный покупатель, который принимает на себя рыночное предложение, будет удерживать цену от падения и попытается затащить ее выше уровня обьема для разгрузки. До этого события флетовая динамика продолжится. (Смотрите)


➥ Евро подбирается к локальному максимуму на слухах об ужесточении политики со стороны ЕЦБ. Хеджеры плавно увеличивают свою лонг позицию, но открытый интерес стагнирует. За неделю цена закрылась повышением, при чем сформировала пин бар. 

🙋🏻‍♂️ Рассчитываю увидеть лимитную поддержку ближе к середине хвоста этого пин бара, чтоб открыть лонг. (Смотрите)

➥ По японской йене у меня лонг приоритет. Актив продемонстрировал отличный рост на фоне снижения доходности облигаций.

( Читать дальше )

Диапазон целевой коррекции по фьючерсу сентябрьскому S&P500: 4264.25...4292. Там обязаны разворачивать вверх.
Если разворот ранее вверх, то послужит стимулом к покупкам.
Это наиболее скептический вариант, ниже 4264.25 начнётся распродажа, которая коррекцию превратит в падение, что маловероятно.

Новый виток мысли в части крипты, часто слышу про создание ETF от различных банков, почему бы не сделать свой?

Первым о чем подумал, какие должны быть принципы в его основе.

Если смотреть на аналоги в акциях, то там есть такие критерии:
1) капитализация;
2) free float;
3) наличие прибыли;
4) отношение к отрасли;
5) соблюдение каких-либо требований (ESG как пример).

Теперь это надо как-то экстраполировать на криптоактивы. Здесь, как я вижу, явно совпадают пункты 1,2,5.

Отчасти я постарался соблюсти пропорцию по капитализации, но не 1 к 1, иначе бы #BTC занял около 60% всего портфеля.

Если есть знающие насчет роботов и бэктестов (в основном бэктесты на трейдинг, но не на ведение портфеля), прошу написать в комментарии.

Далее я руководствовался открытым интересом/популярностью/полезностью токенов, здесь больше субъективная составляющая, поэтому взяты топ-6 монет по капе. (п.5).

Осталось отследить free float, займусь чуть позже, дать этому веса и провести ребаланс (если потребуется) 20.07.2021г.

( Читать дальше )

Активное управление портфелем проигрывает на дистанции пассивному — ФАКТ! Почему не взять лучшее из обоих миров?

У нас на рынке доступны различные фонды — VTBX, SBMX и т.д. они занимаются реинвестированием и слежением за индексом Мосбиржи, всё логично, 0.5% комиссии, ошибка слежения незначительная.





Я редко вижу примеры того, как люди вручную реплицируют индекс у себя в портфеле. Нам известен вес каждого из 44х компонентов IMOEX, мы запросто можем купить 14% Газпрома, 11% Сбербанка и 10% Лукойла, это не бином Ньютона.

Однако в отличие от биржевого фонда который тупо следит и реинвестирует дивиденды, взяв на себя ручное управление репликацией, мы можем используя дивиденды внутри портфеля балансировать и уводить доли тех или иных компаний в сторону, теоретически повышая эффективность относительно пассивного фонда.

Если Мосбиржа распределяет компоненты индекса внутри по формуле, объема их торгов, ликвидности и прочим коэффициентам, балансируя индекс раз в квартал, а пассивный фонд используя полученные дивиденды тут же распределяет их по компонентам в соответствии с долями(поправьте если я неправ, дивиденды реинвестируются сразу же при получении, без подбора точки входа), то мы вольны:

( Читать дальше )

Захватившая умы инвесторов эйфория продолжает оказывать на рынки позитивное влияние. Индекс Мосбиржи за неделю ударно прибавил 2,06% и закрылся выше рекордных 3800 п. Это намекает на продолжение тенденции, которую поддерживает ажиотаж на рынке сырья. Уже никого не волнует, что фондовые рынки цикличны, а сырьевой и подавно. Но об этом я напишу в отдельной статье. Сейчас итоги недели.

Котировкам нефти все-таки удалось преодолеть отметку в $70 и закрыться на уровне значений 2019 года. В нефти вижу лишь техническую картину, без возможного фундаментального обоснования роста. Нефть закончилась? — Нет. Может быть Саудиты не гонят танкерами нефть на рынки всего мира? — Нет. Где найти справедливую цену нефти сложно сказать. Это политический инструмент, на динамику которого мы можем смотреть лишь постфактум.

Доллар выкинули из Фонда национального благосостояния. Ну все, теперь то уж точно эти зеленые бумажки упадут. Курс рубля взметнет вверх, одаривая нас снижением цен на зарубежные товары. Так вы представляете дальнейшее развитие ситуации? Тут я бы не хотел делать выводы. Традиционно, каждый их сделает сам. Я же с вашего позволения буду набирать валютную позицию в зоне поддержки на 72-73.

Ралли в нефтяной отрасли перекинулось и на компании нефтегазового сектора. Все дружно прибавляют за неделю. В лидерах Лукойл +9,2%, Роснефть +6,4% и Газпромнефть +8,8%. Сургут исчерпал свой потенциал роста. Тем более долларовая кубышка компании сейчас страдает. За неделю префы Сургута +0,8%.

В центре внимания оказались бумаги Лензолото, руководство которых рекомендовало к выплате акционерам супер-дивиденды, с доходностью 57,7% по обыкновенным акциям и 58,9% по префам. Да да, именно такие доходности 😏 О потенциальных выплатах было уже понятно в июле прошлого года, когда Полюс золото начал процедуру консолидации двух компаний, но многие сомневались в рекомендации. Подробнее можете прочитать в комментарии к новости в моей Газете Инвестора.

( Читать дальше )

Активный выход инорезов из гособлиг идет с дек20-янв21, но акции растут...

Иностранные инвесторы продолжают выходить из российских государственных облигаций на фоне роста геополитической напряженности и ожиданий, что ЦБ РФ сохранит курс на повышение ключевой ставки.

За пять месяцев с рынка российского госдолга ушло 332 трлн рублей иностранного капитала, или 4,5 млрд долларов, причем темпы сброса бумаг ускорялись: 13 млрд рублей за декабрь-январь, 60 млрд — в феврале, 121 млрд — в марте.
По итогам апреля нерезиденты сбросили облигации федерального займа еще на 138 млрд рублей, или 1,9 млрд долларов, следует из данных центробанка.

На этом фоне с декабря индекс РТС вырос на 20%, но не достиг доковидного пика января 2020го
а индекс ММВБ как раз к декабрю сравнялся с пиком января 2020го и отрос на 15% с того момента
Очень кртуо выглядит индекс финсктора ММВБ — рост 60% к пику января 2020го

Отраслевые индексы ММВБ выглядят так по отношению к пику января 2020 / декабрь 2020:

( Читать дальше )

Порассуждаем об обгоне доходности по сравнению с индексом акций.

Опустим рассуждения о том, что индекс обогнать сложно и лучше инвестировать пассивно. Последнее на самом деле очень спорно, чем больше я собираю информации про пассивное инвестирование, тем лучше понимаю, что за этим будущего нет, однако об этом потом в других материалах.

Итак, представим, что наша задача обогнать индекс. Один из самых простых вариантов — купить индекс, скажем на 90%, а на остальные 10% конкретную бумагу, в которой есть уверенность, что рост будет обгонять индекс. Логично, что если бумага будет расти в соответствии с ожиданиями, на выходе получим портфель, который вырастет быстрее рынка. Если прогноз не состоится, то в любом случае 90% портфеля соответствует индексу, тем самым портфель покажет доходность немногим менее. Является ли вариант надёжным? Не особо — если есть абсолютная уверенность в росте бумаги, то индекс можно и не покупать, если уверенности такой нет, то рост быстрее индекса может и не состояться.

( Читать дальше )

В последние месяцы часто видел новости про — покупайте индекс — не думайте над выбором отдельных историй. А не пора ли, все таки, искать отдельные истории? На ММВБ уже анонсировали фьючерс на фонд с привязкой к нему. Предлагают покупать «падающий нож», забавно)
Тайм-фрейм — месяц. 

НЕФТЬ и ГАЗ


ФИНАСЫ


( Читать дальше )