инфляция в России

1️⃣Недельные показатели.

Инфляция с 25 по 31 марта 2025 года составила 0,20% после 0,12% с 18 по 24 марта, 0,06% с 11 по 17 марта, 0,11% с 4 по 10 марта.

2️⃣ Месячные показатели/с начала года.

С начала месяца рост цен к 31 марта составил 0,55%, с начала года — 2,61%. Окончательные цифры по инфляции в марте Росстат опубликует 11 апреля.

3️⃣ Годовая инфляция.

На 31 марта инфляция ускорилась до 10,24% с 10,06% на конец февраля. Также ждём данные 11 апреля от Росстата. 

Выводы по последней динамике📊

Эйфория касательно замедления темпов роста несколько преждевременна, проблема до сих пор не решена и рассчитывать на скорейшее снижение ставки не стоит, коллеги.  

🏛Ваши мысли, ждете снижения на ближайшем собрании ЦБ?💬

t.me/+V2h-CSwLJ29kMTVk — присоединяйтесь, чтобы вместе расти и достигать успеха!

По данным Росстата, в период с 25 по 31 марта потребительские цены выросли на 0,20% н/н (после роста на 0,12% неделей ранее), что, по оценке Минэкономразвития, подразумевает ускорение инфляции до 10,2% г/г (после 10,1% на протяжении предыдущих пяти недель). Основной вклад в рост цен продолжили вносить продовольственные товары. Темпы роста цен на плодоовощную продукцию ускорились до 1,3% н/н (после 0,5% неделей ранее), что стало ключевым фактором в ускорении инфляции, на наш взгляд. С учетом данных предыдущих недель рост цен в марте составил порядка 0,55% м/м (0,53% м/м с поправкой на сезонность или 6,6% в аннуализированных темпах, по нашим оценкам).

Банк России опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки, которое можно свести к тому, что регулятор склонен занять выжидательную позицию с целью получения большего объема данных, свидетельствующих о снижении перегрева в экономике и устойчивом снижении инфляционного давления.

Цены на продовольственные товары растут (основной драйвер). Недельная инфляция продолжила ускорение. С 25 по 31 марта она составила 0,2% против 0,12% в прошлом отчетном периоде, годовая инфляция подросла с 10,2% до 10,24%.

с 25.03 по 31.03 0,20%

с 18.03 по 24.03 0,12%

с 11.03 по 17.03 0,06%

с 04.03 по 10.03 0,11%

с 25.02 по 03.03 0,15%

с 18.02 по 24.02 0,23%

с 11.02 по 17.02 0,17%

с 04.02 по 10.02 0,23%

с 28.01 по 03.02 0,16%

с 21.01 по 27.01 0,22%

с 14.01 по 20.01 0,25%

с 1.01 по 13.01 0,67%

На этом фоне, первоапрельское заявление (https://t.me/dividendo/1857) советника председателя ЦБ смотрится ещё юморнее.

Но прозвучали и другие заявления:

«На ближайшем заседании мы будем рассматривать все поступившие данные и оценивать целесообразность дальнейших действий. Мы не исключаем того, что может потребоваться дополнительное повышение ставки, если не на следующем заседании, то в дальнейшем, если замедление инфляции будет происходить не теми темпами, которые предполагает наш прогноз 7-8% на этот год и 4% в следующем»

На Стратегической сессии финансового рынка «Эксперт РА» главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев представил ключевые прогнозы по инфляции, ставкам и курсу рубля.

1️⃣ Базовый (60% вероятность)

— Конфликт продолжается, но ведутся переговоры
— Ключевая ставка: снижение до 14% к концу года
— Инфляция: 6,3% (с текущих 10,2%)
— Курс рубля: 98/$, 13,3/¥
— Нефть Brent: $71 за баррель

2️⃣ Оптимистичный (30%)

— Полное разрешение конфликта и снятие санкций
— Рубль укрепляется: 60/$, 8/¥
— Инфляция: ниже 4%
— Ставка ЦБ: однозначные цифры к декабрю

3️⃣ Рисковый (10%)

— Эскалация санкций и конфликта
— Рубль слабеет: 110-120/$, 15-16/¥
— Инфляция: ~10%
— Ставка ЦБ: 21-25%

📍Дезинфляция:

— Жесткая кредитная политика (+10% денежной массы vs +20% ранее)
— Сбалансированный бюджет (дефицит 1,3 трлн руб. только на госдолг)
— Крепкий рубль в I полугодии

📍Инфляционные риски:

— Дефицит кадров (безработица 2,6%)
— Рост тарифов ЖКХ (+12% с 1 июля)
— Ослабление рубля во II полугодии

Меня сегодня спросили, как компенсируют облигации инфляцию?

По идее компенсировать должны акции, бизнес впитывает инфляцию через повышение цен, от этого больше зарабатывает и от этого котировки акций растут. Но видим ли мы это с начала СВО? Ответ однозначный — НЕТ! Мы видим размашистый боковик. Мощный отскок в 22-ом и потом новое погружение, затем мощный тренд в 23-ем году и не менее мощная коррекция в 24-ом. В итоге Магнит ничего не впитал и болтается ниже 5000 р. за акцию, хотя в прошлом году на пике стоил по 8000 р. за бумагу.

Многие скажут, но облигации вообще ничего впитать не могут, они же выпускаются по номиналу и гасятся по номиналу. Да, это так. Но облигации компенсируют инфляцию через увеличенный денежный поток в виде повышенной доходности. И сейчас это в облигациях происходит стабильнее, чем в акциях.

Ключевая ставка выросла на инфляционных ожиданиях и вслед за ней выросли и доходности по облигациям. Вот вам и вся компенсация, все просто и понятно. Мой пассивный денежный поток с облигаций значительно вырос, компенсируя инфляцию, что не скажешь по акциям, они как болтались снизу, так и продолжают болтаться, да и дивидендов они платить больше не стали.

С 25 по 31 марта ИПЦ вырос на 0.20% vs 0.12% и 0.06% в предыдущие 2 недели; в марте – 0.55%, с начала года – 2.61%.

Для 13-й недели года 0.20% — это много. За предыдущие 13 лет выше было только в кризисных 2020г (0.22%), 2022г (0.99%), а также в 2014г (0.22%). Нормальный рост цен в это время года – 0.07-0.08% в неделю.

0.55% в марте — это, по нашим оценкам, 8% saar. ЦБ, скорее всего, оценит чуть ниже 7% saar (методика ЦБ, на наш взгляд, занижает темпы роста цен в первой половине года и завышает во 2-й). Вывод ЦБ, скорее всего, будет в том, что инфляция продолжает замедляться (оценка ЦБ в феврале была 7.6% saar), но устойчивость этого замедления под вопросом.

И мы вновь обращаем внимание на то, что в услугах темпы роста цен двузначные без намека на замедление.

В 1К25 рост ИПЦ — 2.61%. Это сильно выше траектории прошлых лет (за исключением 2022г). Уложиться в прогноз ЦБ (7-8%) будет сложно. А значит повышение ставки, по-прежнему, возможно.



Источник

Советник председателя Банка России Кирилл Тремасов заявил, что для перехода к смягчению денежно-кредитной политики необходимо убедиться в устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий. Несмотря на замедление роста цен, ожидания бизнеса и населения остаются высокими, а инфляционные риски не исчезли.

На 31 марта годовая инфляция ускорилась до 10,24%, но Банк России ориентируется на текущие темпы роста цен. В феврале инфляция в пересчёте на год составила 7,6%, а предварительные данные за март указывают на дальнейшее замедление — примерно до 7%. Однако, по словам Тремасова, этого недостаточно для снижения ключевой ставки.

Решение о смягчении денежно-кредитной политики будет принято только после устойчивого снижения инфляционных рисков, инфляционных ожиданий и текущих темпов роста цен. Пока же, как отметил Тремасов, говорить о снижении ставки преждевременно.