инфляция

Основные решения:

• 1-летняя ставка осталась на уровне 3,1% (ожид 3.1% / ранее 3.1%), а 5-летняя — 3,6% (ожид 3.6% / ранее 3.6%).
• 7-дневная ставка сохранена на 1,5% для поддержки юаня.

Причины:

• Желание поддержать экономический рост и стабилизировать валюту.
• Следование примеру ФРС США, которая пока не снижает ставки.
• Ожидание торговых переговоров с США и реакции на новые пошлины Трампа.

Экономическая ситуация:

• Розничные продажи выросли на 4%, промышленное производство — на 5,9%.
• Инфляция снизилась, усилив риск дефляции.
• Юань стабилен, но остаётся под давлением.

Перспективы:

• Возможное снижение ставок уже в апреле, если потребление и рынок жилья не улучшатся.
• Эксперты Goldman Sachs прогнозируют два снижения на 20 б.п. до конца года.
• Китай готов к смягчению денежно-кредитной политики для достижения целевого роста 5%.

ЦБ выдал данные недельной инфляции за период 11 марта — 17 марта, на уровне 0,06%, но есть одно но, по данным самого ЦБ курс рубля оказывает влияние на инфляцию с дельтой +-0,1, то есть ослабление рубля на 1% приводит к росту инфляции на 0,1% в течении 3-6 месяцев, соответственно укрепление рубля на 1% приводит к снижению инфляции на 0,1%. Сейчас мы видим низкую инфляцию как раз за счет того что она занижена из-за влияния курса рубля.
С начала года рубль укрепился почти на 25% что вынуждает нас корректировать публикуемую инфляцию на 2,5% с начала года. Накопленная инфляция с начала года составляет около 2%, соответственно прибавив к ней корректировку получим 4,5% с начала года, почти за 3 месяца, или 18% годовых.

Многие сейчас уже во всю ждут что ЦБ в скором времени начнет снижать ставку, а на ближайшем заседании оставят 21%, и недооценивают риск дальнейшего повышения ставки. 

Друзья, и в завершении инвестиционного дня нас порадовала недельная инфляция. 

✔️ Недельная инфляция = 0,06% (самый низкий уровень с начала года)

Самое время вспомнить мой пост от 6 февраля: t.me/Vlad_pro_dengi/1487

🗣️ «Я не макроэкономист, но вижу замедление кредитования по всем сегментам, сокращение продаж в металлургии, ослабление рынка труда (как минимум, в отчетах ХХ) и как следствие, замедление инфляции (0,16% для текущей ставки хорошо, реальная ставка очень жесткая). 

Возможно, я говорю от позиции, но на месте ЦБ я бы уже смещал фокус со сдерживания на стимулирование экономики».

Теперь от позиции говорю не только я, но уже многие инвесторы 😉

Мы видим: 

— замедление кредитования (у Сбера 3 месяца подряд падает портфель юриков и физиков)

— замедление инфляции (посмотрите принты за последние 4 недели) 

— ХХ индекс 5,1 (уровни 2022 года)

— снижение производства в металлургии, урезание капексов компаний

— снижение инфляционных ожиданий населения и бизнеса (сегодня были опросы)

21% — это пик по ставке

1) По свежим недельным данным по инфляции сегодня замедление: с 11 по 17 марта рост цен замедлился до 0,06% по сравнению с 0,11% неделей ранее (в эту неделю в 2024 г. было столько же, средняя за последние годы повыше). Замедление не без огурца, который -11% н/н! В годовом выражении инфляция также замедлилась – с 10,11% до 10,08%. 

2) Сегодня же выходили данные по инфляционным ожиданиям населения, которые снизились в марте на 0,8% — с 13,7% до 12,9% (в январе были 14%). Чуть в большей степени снизились ожидания у населения со сбережениями.

3) Отчет по мониторингу предприятий России за март показал снижение индекса ценовых ожиданий третий месяц подряд — с 23,1 до 20,3 (в январе 27,5)

4) Президент Владимир Путин вчера призвал не допустить переохлаждения экономики до уровня «криокамеры», действовать акккуратно

5) С начала года рубль укрепился уже процентов на 20, что также благоприятно влияет на инфляцию/ожидания

Куда сегодня двигается рынок? Все зависит от точки старта. Если учитывать движение рынка с учетом вчерашней вечерней сессии, то динамика положительная. Если отталкиваться от основных сессий, то индекс Московской биржи сегодня теряет 📉-0,88%, опускаясь до 3 228,52 пункта.

Хотя вечерний тренд не совсем был понятным, так как телефонные переговоры (судя по информационным выжимкам) прошли успешно. Сегодня даже намекнули об ослаблении санкций после подписания соглашений по итогам переговоров, а на 23 марта запланирован следующий этап переговоров.

Уже после закрытия основной торговой сессии (как это всегда и происходит) Росстат опубликовал данные о недельной инфляции — она сократилась до почти рекордных 0,06%, но при этом годовой уровень особо не изменился. По разным методикам расчета он составляет 10,1-10,2%. Это точно не 4%, и даже не 7%, а значит еще не время менять денежно-кредитную политику.

До второй половины пятницы нас ждет затишье в торгах в преддверии публикации решения по ключевой ставке. Прогноз у аналитиков стабильный — ключевая ставка останется на текущем уровне, а мы продолжим надеяться на слова Набиуллиной о дальнейшем хотя бы не ужесточении ДКП.