максим орловский

• Закрытие реестра Сургутнефтегаза 13 мая

Это так, на всякий случай.

Сегодня у нас в гостях был Максим Орловский. Как всегда рассказывал интересные вещи. Например:

• На просадке покупал Газпром и Сургут-преф
• Сургут под закрытие реестра 13 мая.
• Максим полагает, что акции Газпрома дешевы.
• Новость о повышении налогов не окажет большого влияния на акции и фундаментал компании.
• ЦМТ — самый дешевый девелопер. Покупая акции ЦМТ, вы покупаете 1 метр коммерской недвиги в центре Москвы по цене $1,000/метр. Там нет прозрачности, миноритарии просто игнорируются. Но факт остается фактом — бумага самая дешевая в секторе и очевидных косяков за менеджментом не замечено.
• Аптеки 36,6. Встречался с менеджментом. Там все очень чудно… Не захотел рассказывать всего, что знает, но сказал, что покупать аптеку очень опасно. Вкратце: компания конкретно перекредитована. Основной актив — Фармстандарт и то есть БОЛЬШИЕ нюансы. Рентабельность очень низкая. Слухи о том, что их покупают Ростехнологии уже надоели.
• Среди металлургов наиболее интересен Мечел. В стальном сегменте — Северсталь.

Итак, сегодня в рынках был в Максим Орловский, один из лучших специалистов по второму эшелону. Вот что интересного он поведал:

Акции Русгидро

• Новая интересная тема (сейчас вне поля зрения):
• Сейчас начался процесс передачи акций Иркутскэнерго Русгидро.
• У Иркутскэнерго есть 3 плотины, которые находятся в собственности государства
• Иркутскэнерго платит за аренду этих плотин $2,5 млн в год
• Балансовая стоимость их $1 млрд.
• Интрига: по какой цене государство передаст их Русгидро?
• Плотины можно оценить до $4 млрд
• Таким образом, расходы на приобретение Иркутскэнерго с плотинами могут составить $2 млрд + $4 млрд
• Сделка может быть оплачена допэмиссией Русгидро
• Если цена плотин будет завышена, то кто пострадает?
• Миноритарные акционеры Русгидро, долю которых размоет в процессе допки.

( Читать дальше )

Максим Орловский, вице-президент ТКБ Капитал.
Эфиры можно посмотреть тут:

http://videoarchive.rbc.ru/archive/2010/08/11/rinki2012.wmv
http://videoarchive.rbc.ru/archive/2010/08/11/nashi_dengi2036.wmv

Группа разгуляй. фундаментально под компанией ничего нет. Площади компании в тех районах, где засуха. Цены на сахар на мир рынке на низком уровне.
Акрон. Компания дорогая, p/e в районе 10. Цены на продукцию снижаются. Опять-таки, выравнивание внутренних цен Газпрома с внещними. Эффективность компании низкая, так как старое оборудование. Потребляет газа 1,4 тыс м3 газа на 1 т продукции, а на западе 0,9.
Красноярская ГЭС. Если еще на 20% вырастет, продам. Дешевый энергоактив — $200 за кВт. Более 80% цен – связанные с Русалом. Цены на энерго в Сибири 50 коп за кВт, а в центре = 1 руб. поэтому Русгидро стоит оправданно дороже ($500/квт). Кроме того, Русгидро растет и развивается, а кргэс – нет. Так что премия в 50% оправданна.
Распадская – цены на жел руду упали со 190 до 130 долл на фоне сокращения инвестиций в Китае. Бумага сейчас оценена дорого.
Белон – цена акции высока.
Газпром – надо покупать. Бумага стоит дешево на 150 руб.
ИнтерРАО – компания очень дорогая, самая дорогая в энергетике, при этом ни на чем.
ФСК ЕЭС – акции оценены справедливо. Непонятно ценообразование в секторе.
Холдинг МРСК – дорогой. Дороже своих составных частей. Лучше взять Томск распред сеть, Центр, МОЭСК.