мировая экономика

Ключевая тема: прогноз ВВП России. Мы уточнили свой прогноз роста ВВП 2023 года: +5,8%.

Это ниже, чем в предыдущем прогнозе (+6,8%), но всё равно намного выше прогнозов ЦБ, МВФ и правительства, которые предполагают рост до 2,5%.

Также мы сделали прогноз ВВП на следующий, 2024 год: +6,0%.

===

Оглавление макрообзора выглядит так.

Ниже идёт краткий дайджест макрообзора, а затем подробное рассмотрение каждой темы с иллюстрациями.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В США опережающие индикаторы падают 16-й месяц подряд, но рецессия пока не наступает.
• Инфляция в Британии снизилась до 6,9%. Это не повод для оптимизма по двум причинам. Во-первых, ставка Банка Англии (5,25%) всё ещё ниже инфляции, значит, рост цен может возобновиться. Во-вторых, денежная масса по-прежнему растёт медленнее цен (= сжимается в реальном выражении). То есть, не выполняется главное условие экономического роста.
• ВВП Японии во 2 квартале вырос на 2% ко 2 кварталу 2022 года. Это неплохие темпы для Японии, средний рост ВВП которой за последние 30 лет составляет 0,7% в среднем в год. Но при этом экономика до сих пор не вышла на свои доковидные уровни.

Крайне рекомендую книгу Джима Коллинза к прочтению. Она издана на русском языке. В книге анализируется опыт компаний, осуществивших переход от хороших показателей к выдающимся, таких как: Abbott, Circuit City, Fannie Mae, Gillette, Kimberly-Clark, Kroger, Nucor, Philip Morris, Pitney Bowes, Walgreens, Wells Fargo. Эти компании сохраняли высокие результаты в течение 15 лет. Акции всех этих компании побывали в портфелях великих инвесторов, а некоторые находятся там и по сей день!

Перевод документа от Scotiabank.

Оригинал документа и многое другое в моём телеграмм-канале:

https://t.me/holyfinance

Ключевые темы:

• Симпозиум ФРС в Джексон-Хоуле
• Устойчивость экономики США
• Нет, американские потребители не исчерпали сбережения от пандемии
• Распродажа на рынке облигаций
• Глобальные индексы деловой активности для определения импульса роста
• Центробанки: Процентные ставки Китая, Турция
• Глобальное макро

1. Ежегодный симпозиум ФРС в Джексон-Хоуле будет доминировать в развитии событий с акцентом на неопределенные структурные сдвиги в мировой экономике (пятница-суббота). Ожидается ястребиный уклон.
2. Устойчивость экономики США является ключевой загадкой как для консенсуса, так и для ФРС, и потребитель в США играет центральную роль.
3. Что привело к распродаже на мировом рынке облигаций? Следует ли это экстраполировать?
4. Банк Кореи приостановил повышение ставок, сосредоточив внимание на слабости воны (четверг). Банк Индонезии также приостановил работу, сосредоточив внимание на стабильности рупии (четверг). Центральному банку Турции предстоит долгий путь к восстановлению доверия (четверг).

В ночь на 26 сентября 2022 года произошло самое крупное ЧП в истории газотранспортных систем мира: на дне Балтийского моря были подорваны три из четырех ниток «Северных потоков», двух газопроводов, соединяющих Россию с Германией.

Из всех новостей стоит выделить эту: ВВП России во 2 квартале вырос на 4,9% (предварительная оценка Росстата; первая оценка будет 8 сентября). Это хорошая динамика, за полугодие получается +1,6%.

===

Ниже краткий дайджест обзора, а затем иллюстрации и подробности по каждому сюжету.

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Падение цен в Китае не мешает экономическому росту

По итогам июля инфляция в Китае обернулась дефляцией: -0,3% годовых.

Российский фондовый рынок в рублевом сегменте на следующей неделе может продолжить постепенное повышение с ближайшей целью 3200 пунктов по индексу Мосбиржи, вероятно, как и раньше благодаря поддержке корпоративных историй. В частности, уже в понедельник советы директоров Татнефти и Белуги Групп могут дать рекомендации по дивидендам за 1-е полугодие 2023 года, а во вторник ожидаются финансовые результаты X5 Retail Group за 2-й квартал 2023 года по МСФО. Помимо этого вероятно сохранение интереса к дивидендным историям (в частности, к акциям ТМК благодаря уже объявленным дивидендам), а также Белуге, Татнефти, Селигдару, Новатэку и другим эмитентам в случае надежд на новые выплаты. На макроэкономическом фронте запланирована публикация производственной инфляции РФ за июль.

Рубль сохраняет слабость и продолжает среднесрочное нисходящее движение, несмотря на попытки ЦБ РФ сдержать его падение в виде повышения процентных ставок и приостановке покупок валюты в рамках бюджетного правила. В подобных условиях можно говорить об актуальности повышенных рисков достижения новых многомесячных минимумов рубля и стремления доллара к сопротивлению 101 руб, евро – к 112,50 руб, а юаня – к 13,75 руб.

Глобальные продажи премиум-автомобилей обновляют рекорды.

Продажи премиум-автомобилей — это хороший индикатор настроений в мировой экономике. Например, в 2008 году эти продажи обвалились ещё в первом полугодии, до начала мирового финансового кризиса.

Сейчас эти продажи ставят очередные исторические рекорды. Так, во втором квартале 2023 года впервые было продано более 2 млн. премиум-автомобилей*.

Новый выпуск программы «Вот такие пироги» уже на YouTube…

…но не с Сергеем Пироговым. На этой неделе его заменил Александр Сайганов, руководитель отдела аналитики IH. Выпуск получился информативный и интересным.

О чем поговорили:

• Рубль остается слабым — курс доллара в моменте вырос до 95р. Сейчас доллар является основным драйвером роста для российского рынка акций. Подробнее об этом смотрите в выпуске.

• Разобрали макростатистику и отчеты банков — экономика продолжает расти.

• Все, наверное, заметили ралли в расписках. Один из лидеров этого ралли — Ozon, акции которого мы закупили ещё три недели назад. Разбираем, почему так сильно выстрелили расписки.

• Коррекция в США: сильная экономика в моменте, но опережающие индикаторы за рецессию.