ммк

Рынок ушел в коррекцию вслед за западными площадками. Американский рынок чуть лучше, но противоречивые отчеты американских компаний за 9 месяцев заставляют задуматься о ближайших перспективах. Наш индекс упал за неделю на 1,12% на фоне коррекции цен на энергоносители.

Нефть отбилась от своего уровня сопротивления на $86 и решила передохнуть перед походом наверх. Тут нужно учитывать возможное расширение квот по добыче на ближайшем заседании стран ОПЕК+. Для прогнозирования дальнейшего движения лучше дождаться итогов заседания.

Уровень в 70 рублей за доллар стал поддержкой, от которой валюта смогла оттолкнуться. Динамика невыразительная, а это значит, что говорить об усилении роста пока рано. Свою стратегию не меняю, постепенно наращивая валютную кубышку.

Еще больше актуальной аналитики в моем Telegram-канале. Подписывайтесь!

Банковский сектор начал отчитываться за 9 месяцев текущего года. Отсутствие кредитных убытков позволяют нарастить прибыль. По Сбербанку планку в 1 трлн рублей прибыли мы точно преодолеем. Фундаментально по-прежнему сильная компания, но на неделе остывает на 2,4%, как и ВТБ (-3,7%) со своим желанием порадовать акционеров рекордными дивидендами. 

Металлурги также ушли в коррекцию, как и цены на сталь. Большая троица падает на 5,5% по ММК, 0,9% по НЛМК и 0,8% по Северстали. Мечел показал максимальное падение на 10,8%. Ну а как вы хотели? Разгон акций всегда приводит к обратному движению.

Нефтегазовый сектор разнонаправленно закончил неделю. Газпром следует за ценами на газ на европейских хабах и теряет 2,4%. Его дочка Газпромнефть похудела на 1,8%, а вот Лукойл и Роснефть прибавили по 0,3%. После коррекции становятся интересными бумаги Татнефти, падающие на 3,8%. Но я бы все равно дождался ценников ниже.

Фудритейл, разбор которого я делал специально для РБК в фаворитах роста. Если не успели прочитать статью, сделайте это обязательно. Пятерочка добавила 0,8%, Магнит 2,5%. Перспективно выглядит Лента на фоне запуска нового формата — «Мини Лента», но даже несмотря на это потеряла 2,6%.

( Читать дальше )

Заметил небольшой тренд: обсуждаемость отчетов компаний металлургического сектора на нашем форуме акций резко выросла по итогам 3-го квартала:


С чем связано по-вашему? Много людей купили эти акции? Или просто осенью народ более активен чем летом?

«Евраз» представил нейтральные операционные результаты за 3-й квартал 2021 г. Временные транспортные проблемы вызвали спад продаж в 3-м квартале, однако в 4-м квартале ситуация должна нормализоваться.

Мы отмечаем, что «Евраз» рискует уступить 2-е место по выплавке стали ММК, особенно после запуска турецкого завода последним: на данный момент разрыв составляет 1,5 млн т в годовом выражении (12 млн т у ММК против 13,5 млн т у «Евраза»). Мы сохраняем нейтральный взгляд на бумаги «Евраза» и подтверждаем рекомендацию «Держать» с целевой ценой 503 пенса.

Данилов Василий
ИК «Велес Капитал»

Производство. По итогам 3-го квартала 2021 н. «Евраз» нарастил выплавку стали на 5% г/г, до 3 403 тыс. т., производство стальной продукции – на 6% г/г, до 3 152 тыс. т. Добыча рядового угля выросла на 4% г/г, до 4 983 тыс. т, производство угольного концентрата сократилось на 3% г/г, до 3 746 тыс. т. Производство железорудного сырья осталось неизменным на уровне 3 504 тыс. т.

Продажи. Несмотря на сильные производственные результаты, в 3-м квартале 2021 г. продажи стальной продукции Евраза снизились на 4% г/г, до 3 192 тыс. т, что обусловлено логистическими проблемами. Об аналогичных трудностях ранее сообщали и другие российские металлурги. Транспортные проблемы носят временный характер, и мы рассчитываем, что в 4-м квартале 2021 г. выпавшие объемы будут реализованы и дадут бонус к продажам. Слабо отчитались и другие дивизионы Евраза: продажи угольной продукции упали на 29% г/г, до 2 462 тыс. т, ЖРС – на 38% г/г, до 303 тыс. т. В то же время Евраз является одним из самых вертикально интегрированных российских металлургов, что позволило сгладить высокие цены сырье: себестоимость сляба в 3-м квартале выросла лишь на 7% к/к, до 309 долл. на т. Североамериканский сегмент оказал поддержку ценам реализации: в то время как в России цены на стальную продукцию Евраза увеличились лишь на 8% к/к, в Северной Америке рост составил 29% к/к. В результате средняя цена реализации компании выросла на 14% к/к, до 864 долл. за т.

Ассоциация предприятий черной металлургии «Русская сталь» обратилась к премьер-министру Михаилу Мишустину с предложением ограничить срок действия нового налогового механизма трехлетним периодом с 2022 по 2024 гг. В своем письме сталепроизводители подчеркивают, что повышенные НДПИ и акциз на сталь изначально рассматривались в качестве временной меры, однако в соответствующем законопроекте сроки действия нового механизма не оговариваются.

Причины беспокойства членов ассоциации понятны, ведь с точки зрения финансовых результатов для самих компаний, любая повышенная налоговая нагрузка на любой срок будет выступать значимым негативным фактором. Высокие доходы этого года смогут в значительной степени компенсировать выросшие отчисления в бюджет для многих компаний, однако ситуация будет варьироваться для каждой компании в зависимости от наличия собственных мощностей по добыче сырья.

В случае сохранения предполагаемого акциза на сталь после 2024 г. EBITDA крупнейших металлургических компаний может снизиться на 5-10%. В отсутствие временных ограничений нового механизма такая мера станет существенным негативным фактором. Для отрасли это значимые издержки, вместо которых она могла бы увеличить инвестиции на модернизацию мощностей в преддверии введения в действие углеродного налога в ЕС (ключевое направление экспорта стального проката).

( Читать дальше )

Магнитогорский Металлургический комбинат (MAGN RX) опубликовал 25 октября результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2021 года. Результаты за 3 квартал оказались несколько слабее ожиданий и немного хуже, чем у Северстали и НЛМК, особенно, в части выручки и EBITDA. Однако показатели денежного потока превзошли прогнозы благодаря умеренному росту оборотного капитала и задержкам в реализации инвестпрограммы, что позволило компании превысить ожидания по дивидендам.

Динамика акций ММК


Источник: Bloomberg

( Читать дальше )

В понедельник, 25 октября, группа ММК представила финансовую отчетность за III квартал и 9 месяцев 2021 года. Хотя в годовом сравнении показатели за квартал и весь период с начала года выглядят очень сильными, относительно II квартала 2021 года, самого сильного в истории компании квартального периода, последние данные выглядят не так убедительно.

Выручка ММК за III квартал 2021 года составила $3031 млн, что на 6,9% ниже, чем во II квартале 2021 года. Это было уже ожидаемо после того как компания раскрыла квартальные операционные показатели. При относительно небольшом снижении кв/кв выплавки чугуна (на 0,6%) и стали (на 0,3%), падение продаж металлопродукции кв/кв составило 16,8%. Компания объясняет это ростом экспортных продаж с более длинными сроками доставки. Если это так, то мы можем увидеть увеличение объемов продаж в следующие периоды. Увеличение средней цены реализации металлопродукции на 12,0% до $1057 за тонну не могло в полной мере компенсировать падение объемов продаж.

Более сильным, чем мы ожидали, и сильнее консенсус-прогнозов оказалось снижение кв/кв показателей EBITDA на 19,4% (до $1157 млн), чистой прибыли на 20,6% (до $819 млн). Основной вклад в это внесло сокращение соответствующих показателей российского стального сегмента группы на фоне роста себестоимости производства на 11,8% до $437 на тонну стального сляба.

( Читать дальше )

Высока вероятность, что ММК сможет постепенно ликвидировать свои запасы стали в 4К21, так как трейдеры на отечественном рынке должны перейти к циклу пополнения запасов, тогда как потенциал снижения цен на сталь из-за влияния экспортной пошлины исчерпывает себя по мере приближения к концу года.

Рост производства на активе в Турции может оказать поддержку продажам. Тем не менее Центробанк Турции понизил ставку по кредитам на прошлой неделе, что привело к ослаблению лиры до рекордно низкого уровня к доллару, вызвав пессимизм на рынке, так как это решение делает процесс пополнения запасов и инвестиций более рискованным.

Мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций компании. Ограниченный уровень вертикальной интеграции ММК в сырьевую базу и отложенная вероятность включения бумаг в расчетную базу индекса MSCI являются негативными факторами в ближайшие месяцы. Высокие цены на коксующийся уголь и железную руду продолжают оказывать давление на себестоимость ММК.

Красноженов Борис
«Альфа-Банк»

Анализ фондового рынка акций 26.10.2021. Хороший отскок получился на рынке РФ рынке с обновлениям максимумов года по РТС – 1919 пунктов – индекс прибавляет более 2%. ММВБ прибавляет более 1,5%. Позитивно день закончился не только у нас. Легкий плюс показала и Европа и Америка (Nasdaq +1%, S&P более 0,5%). Сырье в большинстве своем прирастало: нефть +0,6%, цветные металлы в легком плюсе. Разберем производственные отчеты за 3 квартал 2021 Петропавловска и Русагро, а также отчеты по МСФО за 3 квартал 2021 компаний ММК и Лента.

Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) – рсбу/ мсфо
11 174 330 000 обыкновенных акций
www.mmk.ru/corporate_governance/internal_documents/index.php
Капитализация на 25.10.2021г: 765,218 млрд руб

Общий долг на 31.12.2018г: 140,440 млрд руб/ мсфо 152,639 млрд руб
Общий долг на 31.12.2019г: 147,734 млрд руб/ мсфо 171,137 млрд руб
Общий долг на 31.12.2020г: 183,097 млрд руб/ мсфо 213,747 млрд руб
Общий долг на 30.06.2021г: 166,811 млрд руб/ мсфо $199,787 млрд
Общий долг на 30.09.2021г: 163,462 млрд руб/ мсфо $2,824 млрд

Выручка 6 мес 2018г: 221,745 млрд/ мсфо 246,982 млрд руб
Выручка 9 мес 2018г: 345,057 млрд/ мсфо $6,252 млрд
Выручка 2018г: 458,218 млрд/ мсфо 514,556 млрд руб
Выручка 6 мес 2019г: 221,718 млрд/ мсфо 250,338 млрд руб
Выручка 9 мес 2019г: 337,794 млрд/ мсфо $5,844 млрд
Выручка 2019г: 434,869 млрд/ мсфо 489,742 млрд руб
Выручка 6 мес 2020г: 175,922 млрд/ мсфо 204,158 млрд руб
Выручка 9 мес 2020г: 271,296 млрд/ мсфо $4,543 млрд
Вырчка 2020г: 400,237 млрд/ мсфо 460,180 млрд
Выручка 1 кв 2021г: 155,572 млрд руб/ мсфо $2,185 млрд
Выручка 6 мес 2021г: 373,016 млрд/ мсфо 403,851 млрд руб

( Читать дальше )

     Квёлый отчёт ММК произвёл плохое впечатление на инвесторов, завершив удар по кошельку миноритариев суммой дивидендов ниже прогноза.
     Отчёт ММК за 3 квартал 2021 года не угадал оптимистичные ожидания инвесторов. Цифры там не очень красивые...

• Выручка сократилась на 6,9% к предыдущему кварталу до 3’031 млн. $
• EBITDA упала на 19,4% к отметке в 1’157 млн.$
• Чистая прибыль уменьшилась на 20,6% до 819 млн.$
• Свободный денежный потом рухнул на 25% до 409 млн. $

… да, не очень красивые, но зато правдивые. Нам не стали набрасывать на глаза тряпку вранья, а предоставили всё так как есть. Но разве это всё плохо? Давайте присмотримся!


( Читать дальше )