нефть Brent

Ключевые факторы, влияющие на прибыльность:

— затраты на разведку, разработку и вывод из эксплуатации;

— себестоимость добычи 1 барреля нефти;

— цена на нефть;

— финансовые затраты

— международные санкции

Необходимо смотреть на резервы, их истощение и восполнение

Если у нефтяной компании есть, скажем, десятилетние запасы нефти и она не будет открывать новые, то через десять лет ее денежный поток иссякнет, поэтому при оценке стоимости компании нужно уделять особое внимание пополнению резервов

Есть несколько подходов к оценке резервов:

— Цена / запасы: это рыночная капитализация, деленная на запасы в млн баррелей доказанных или доказанных/вероятных запасов и представляет собой цену за каждый потенциальный баррель нефти;

Сейчас мы видим сильный дисконт наших нефтяников относительно зарубежных аналогов и цен на нефть с начала финансового года (YTD) в среднем от -16% до -22% (график выше).​

▪️Energy Select Sector SPDR Fund: + 12,7%
▪️Brent: +14%
▪️Лукойл: -3,8%
▪️Роснефть: -3,3%
▪️Татнефть об.: -3,9%
▪️Газпром: -9%

Если смотреть с октября 2021 г. (график ниже), то разрыв достигает более -30%. Такого отставания не было даже в 2014 году😳

На мировом рынке акций все спокойно (нижний график), в России «шторм» (средний график), нефть в «космосе» (верхний график).

В абсолютных значениях разрыв российского индекса акций (IMOEX) с мировым индексом (MSCI ACWI) достиг своих экстремальных уровней и повторил разрыв в 2014 г. В процентах ср. потери рынка акций в России достигли -16% от октябрьских хаев, в то время, как мировой индекс показал рост +6%. Нефть в рублях продолжает обновлять свои исторические максимумы, сегодня был установлен новый на отметке 6​ 598 руб., рубль с гос.долгом летят вниз. Уровень волатильности конечно уступает размаху в 2014 г., но сигнализирует о высокой нервозности со стороны инвесторов. Любые дальнейшие конфронтации между США и Россией скорее всего приведут к дальнейшему росту сырья и разгону инфляции.

Насколько это выгодно мировой экономике?

Ключевая мысль, что нет. Есть вероятность, что стороны о чем-то договорятся в ближайшее время. В случае такого сценария российский рынок ждет сильная переоценка наверх, особенно экспортеров (нефть, газ, металлы, удобрения и т.д). По сути повторение 2014 г.

Динамика цен на энергоресурсы указывает, что высокая инфляция с нами будет жить ещё как минимум в 1-ом полугодии 2022 г.

• Нефть (Brent): +55% YTD
• Уголь (Китай): +102% YTD
• Газ (Европа): +439% YTD
• Газ (США): +59% YTD

В таких условиях производственные и добывающие компании с низкой себестоимостью способны дать своим акционерам сверхприбыль и извлечь прямую выгоду от высокой инфляции.
Сигналов на смену тренда пока не вижу!

Материал на эту тему

Не является инвестиционной рекомендацией