опек+

Ключевыми моментами в формировании цен по прежнему остаются торговые споры и цифры по выполнению договоренностей стран ОПЕК. И если первый фактор сейчас отошел на второй план, то сегодняшние заявления членов комитета ОПЕК+ намекают на то, что в ближайшие месяцы цифры по сокращению нефти могут измениться. В совокупности это может дать ощутимую поддержку ценам на сырье.

Перед заседанием Мониторингового комитета ОПЕК+ выдвигались идеи дополнительного сокращения добычи нефти странами Соглашения, особенно с учетом невыполнения некоторыми его участниками своих обязательств. Однако  участники встречи пока все же не стали всерьез обсуждать усиление сокращения добычи, считая это преждевременным занятием. Это стало аргументом (вместе с недавней отставкой Болтона, который был известным радетелем по усилению давления на Иран) для краткосрочного снижения цен нефти.

Возможное дополнительное сокращение добычи в дальнейшем еще могло бы произойти за счет стран, которые недовыполняют свои обязательства. Однако скорей можно предположить, что добыча стран ОПЕК+  до декабрьской встречи сильно изменяться не будет. А вот дальнейшие действия ОПЕК+ уже будут зависеть от ценовой конъюнктуры и динамики баланса спроса и предложения. Если за это время ценовая конъюнктура сильно изменится в худшую сторону, то тогда вырастут трудности у всех нефтепроизводителей, включая Россию и Саудовскую Аравию с ее планами по IPO Saudi Aramco. А значит, вырастут шансы на дополнительный шаг ОПЕК+ по дальнейшему снижению добычи.

ОПЕК выпустило отчет за август. Ключевая таблица с данными по добыче нефти странами ОПЕК:

Как видим, на этот раз добыча нефти странами ОПЕК за месяц выросла не 0,136 МБ/д.

Мы считаем, что для котировок ЛУКОЙЛа благоприятно намерение компании в ближайшее время объявить о новых этапах выкупа акций, особенно на фоне устойчиво хорошей динамики FCF, отраженной в ранее опубликованной отчетности за 2К19. Мы по-прежнему оцениваем потенциальный объем выкупа акций в $1.4 млрд (против первоначальных $3.0 млрд, учитывая $1.6 млрд, направленные на выкуп в рамках публичной оферты) и подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА. Сейчас оценка ЛУКОЙЛа самая привлекательная среди российских нефтяных компаний: его акции торгуются по 3.4x EV/EBITDA 2019П.

Роснефть в рамках ограничений сделки ОПЕК+ показала неплохие темпы роста добычи. Динамика могла бы быть лучше, если бы не ограничения Транснефти на прием нефти в систему магистральных трубопроводов, данный фактор негативно сказался на производственных показателях во 2-ом квартале.