опек+

Обзор рынка нефти до встречи ОПЕК

Для прогноза цены на нефть взвесим все за и против роста.

Аргументы за рост:

1)      После выборов мы наблюдаем корреляцию индекса доллара и  цены нефть. До встречи в ОПЭК все возможная смена геополитической ситуации будет лишь создавать настроение, а более реальным драйвером по нефти до декабря будут новости по отношению Трампа к ФРС, и вероятность отмены повышения ставки.

2)      С заседанием ОПЭК на рынке противоречивая ситуация. С одной стороны всем странам экспортерам выгодно сбалансировать спрос и предложение на рынке, но с другой стороны Россия, Саудовская Аравия, Иран, Ирак, Ливия, Нигерия наращивают добычу (мировая добыча выросла на 800 тыс. баррелей в день до 97,8 миллионов ), и ждут выбранного вектора нового правительства США. Эта неопределенность стабилизирует котировки на нефть до заседания в Вене.

Аргументы за снижение:

Добыча нефти в США резко увеличилась. Избрание Трампа предполагает рост сектора нефти в США. Трамп может ускорить сланцевую революцию. 

ОПЕК представило свой ежемесячный обзор по итогам ноября. Главными графиками обзора на этот раз они выбрали динамику коммерческих запасов стран потребителей нефти, а так же динамику разницы между спросом и предложением.

Из первого графика видим, что замедление наращивания запасов грозит перейти в  стадию снижения. Но уверенно такой переход видимо произойдет лишь тогда, когда будет выбран навес избыточной добычи. За истекшие 2 года тренд его снижения становится все более очевидным. Вместо 2,1 mb/d излишков в 1-3 кварталах 2015 года рынок нефти плавно опустился до излишка 1,1 mb/d в 1-3 кварталах 2016 года. Более того в последние полгода (2-3 кварталы) излишки находятся существенно ниже 1 mb/d.

Пока стараниями ОПЕК навес излишнего предложения еще сохраняется. В октябре страны ОПЕК нарастили добычу на 236,7 tb/d. В основном рост добычи картеля произошел за счет стараний Ирака, Ливии и Нигерии. Иран в этом месяце прибавил скромные 27,5  tb/d. Вот с такими раскладами картель подходит к своему ключевому заседанию 30 ноября. 

ОПЕК продолжает наращивать свою добычу, несмотря на договоренность о ее сокращении. Согласно официальным данным картеля в октябре он добывал 33,643 млн. баррелей в день, что на 236,7 тыс. баррелей больше, чем в сентябре.

Основное увеличение пришлось на страны с нестабильной внутриполитической ситуацией: Ливию и Нигерию. За второй месяц осени их производство составило 0,528 и 1,628 млн. баррелей в сутки соответственно. Вкупе за месяц они стали извлекать из своих недр на 337 тыс. бочек в день больше сентябрьских показателей.

Не остался в стороне и Иран. Исламская республика вплотную приблизилась к своей заветной цели в 4 млн. баррелей в сутки. В октябре среднесуточная добыча страны превысила 3,9 млн. бочек.

А вот производство Саудовской Аравии упало на 25 тыс. баррелей в сутки и по итогам месяца опустилось до 10,625 млн. баррелей. Однако это может быть вызвано сезонным фактором — традиционно именно в осенний период добыча королевства сокращается в связи с профилактическими работами.

Республиканец Дональд Трамп выиграл президентские выборы за три недели до встречи ОПЕК, в ходе которой будет обсуждаться заморозка или сокращение нефтедобычи.

Трамп, который официально займет пост в январе, рискует нарушить долгосрочные планы картеля. Был разработан план «America First», обещающий полную энергетическую безопасность США. Прежде всего, озвучены намерения стимулировать традиционные источники энергии. Трамп планирует снять ограничения в $50 трлн на производство и добычу нефти, газа, угля. Об этом сказано в его «Контракте с американским избирателем», то есть программе на первые 100 дней президентства.

Речь может идти о поощрении нефтедобычи на континентальном шельфе, продвижении трубопровода Keystone, снижении давления на производителей угля. Keystone подает нефть с нефтеносных песков Атабаски (Альберта, Канада) на нефтеперерабатывающие заводы в США. Предложение по строительству Keystone XL (4-й этап трубопровода) столкнулась с критикой от экологов и некоторых членов Конгресса. В прошлом году президент Барак Обама отклонил проект на фоне протестов о влиянии этого нефтепровода на экологически чувствительные песчаные холмы Небраски.

В случае реализации предложенных мер, Америка сможет нарастить, как производство, так и потребление нефти. Зависимость страны от импорта черного золота будет снижена. Уменьшится и себестоимость добычи ресурса, что позволит нефтегазовой индустрии продолжать выработку даже в сложные времена. 

По данным Управления энергетической безопасности (EIA), в 2015 году около 52% добытой в США нефти или 4,9 млн барр. в день пришлось на шельфовые технологии. ОПЕК и так опасалась роста производства черного золота в Штатах, так как законсервированные буровые могут быть вновь открыты. Теперь ситуация усложняется, на помощь энергетическому сектору США спешат Дональд Трамп с республиканским Конгрессом. Вряд ли ОПЕК согласится потерять долю в мировом производстве нефти, ограничив собственную добычу.    

БКС Экспресс

В отличие от Международного энергетического агентства Министерство энергетики США считает, что ОПЕК сможет удержать уровень своей добычи в рамках, заявленных в Алжире ограничений в 32,5-33 млн. баррелей в сутки. С начала следующего года и вплоть до мая среднесуточная добыча картеля будет составлять 32,99 млн. баррелей в сутки. После чего его члены нарастят свое производство до 33,25 млн. баррелей.

ОПЕК вынуждена будет увеличивать добычу, если не хочет потерять свою часть рынка, завоеванную столь тяжелой ценой. По расчетам министерства среднесуточное мировое потребление нефти в 2016 г. составит 95,41 млн. баррелей, а вот в следующем году оно увеличится на 1,6% до 96,92 млн. баррелей.

Согласно оценкам американского ведомства по итогам октября на картель приходилось 34% рынка нефти. Такой же уровень окажется и к концу 2017 г. Однако производственные мощности ОПЕК в 2017 г. смогут обеспечить более высокую среднесуточную добычу в 34,43 млн. баррелей в сутки.

Вчера российский индекс MSCI Russia Capped (ERUS) подпрыгнул наверх на 3,87%. Причем прыжок произошел в самом конце дня, индекс развивающихся рынков подпрыгнул на 3,62%, американский индекс S&P-500 вырос на 2,22%. В определенном смысле все мы находимся в заложниках у Клинтон и Трампа. В заложниках их предвыборных побед и неудач и поделать с этим ничего нельзя. А пройдут выборы и если Трамп проиграет и будет оспаривать их результаты (как он обещает), мы опять будем в заложниках у Трампа. Различные эксперты сильно демонизировали личность Трампа. Поэтому, когда кандидат от демократической партии уходит по опросам вперед на финансовых рынках начинается эйфория.

Аналитики Macroeconomic Advisers сообщили, что победа Трампа повлечет 7% падение индекса S&P-500. Главная причина – неблагоприятная экономическая программа Трампа, которая усугубит неопределенность. Аналитики Citi прогнозируют падение этого индекса на 3-5% в случае победы Трампа. Аналитики JPMorgan считают, что массовые продажи после победы Трампа далеко не сразу сменятся отскоком.

Сегодня индекс ММВБ торгуется на уровне предыдущего закрытия. Рынки находятся в ожидании президентских выборов в США, поэтому инвесторы занимают выжидательную позицию. В целом индекс ММВБ консолидируется около максимального докризисного уровня 2008 года – 1970 пунктов. Поддержку индексу ММВБ также оказывает нефть, которая перестала падать и стабилизируется около  46 долл. Фундаментальных поводов для падения индекса ММВБ пока не наблюдается, поскольку российская экономика начинает оживать. Вместе с тем, при определенном раскладе итоги президентских выборов в США могут затянуться и создать высокую волатильность на мировых рынках. В ближайшие дни можно ожидать движение индекса ММВБ около 1970 пунктов. До конца года индекс ММВБ сохраняет перспективы для дальнейшего роста.