отчеты МСФО

Поэтому, я жду слабых финансовых результатов ЮГК за 2024 год:

— Выручка 2024 = 74 млрд руб.

— Скорректированная прибыль 2024 = 6,8 млрд руб.

Можно сказать, что то, что мы увидим в отчете ЮГК — зеркало заднего вида. Цена золота в 2025 году растет, ЮГК обещает восстановить добычу до уровня 12-14,4 тыс. тонны.

❓Какие будут результаты у ЮГК в 2025 году?

Моя модель дает следующие результаты:

Выручка 2025 = 114 млрд руб.

Прибыль 2025 = 15,4 млрд руб.

В основе прогноза на 2025 год среднее значение из плана компании по производству золота, цена на золото 2 900 $, доллар 95.

❗️В таком сценарии ЮГК оценивается в 10 прибылей 2025 года, что совсем не дешево для циклической компании, цена на товар которой находится на историческом максимуме.

Если посчитать, что ЮГК придет к своему максимальному прогнозу по производству, золото будет 3 500, доллар 120, то тогда компания оценивается в 5 прибылей, и небольшой потенциал есть. Но насколько это вероятно?

Компания АФК “Система” раскрыла финансовые результаты по МСФО за 2024 г.

• Выручка: 1,2 трлн руб., +17,8% (наибольший рост обеспечил сегмент девелоперов)
• Скорр. OIBDA: 330 млрд рублей, +18,5% (за счет девелоперов и агропрома)
• Консолидированный чистый убыток: 11 млрд рублей против 13,3 млрд рублей в 2023 г.
• Чистый долг на корпоративном центре: 315,4 млрд руб., +27,3% г/г
• Консолидированные финансовые обязательства: 1315 млрд руб., +7,8% г/г

Наше мнение: АФК «Система» в условиях высоких ставок сохраняет убыток второй год подряд – за 2023 г. он был пересмотрен с 5,3 до 13,3 млрд руб. из-за ряда ошибок в предыдущем периоде, о чем сказано в отчетности. Не ждем в этом году заметного улучшения финансового положения компании, учитывая участие в допэмиссии Сегежи. Снижение ключевой ставки может позитивно отразиться на АФК, но с существенным лагом. Выход на IPO непубличных активов мог бы оказать определенную поддержку бумагам Системы. На данный момент считаем акции компании неинтересными для вложений.

АФК «Система» — крупный российский инвестиционный холдинг. Инвестирует средства и управляет деятельностью публичных и непубличных компаний в различных секторах экономики.

Ключевыми и крупнейшими активами АФК являются «МТС», «Сегежа», «Эталон», «Озон», «Степь», «Медси», «Биннофарм», Cosmos HotelGroup, Sitronics.

Инвестиционная стратегия АФК предполагает работу с текущими активами и приобретение новых. Монетизация прибыльных текущих активов осуществляется в основном за счет получения дивидендов, продажи миноритарных долей и вывода компаний на биржу. Что касается новых приобретений, то АФК рассматривает покупку как значительных пакетов крупных прибыльных активов, так и быстрорастущих перспективных активов.

В 2024 году АФК возобновила IPO непубличных активов. В апреле компания вывела на биржу «МТС Банк», дочернюю компанию «МТС». В планах Группы вывести на биржу гостиничную сеть Cosmos Hotel Group. Также АФК планирует привлечь инвесторов в «Медси», «Степь» и «Биннофарм». Вывод этих компаний в формате cash-out позволит сократить долговую нагрузку АФК.

АФК Система выпустила отчет за 4 квартал 2024 года 

• Выручка выросла на 17,8%, до 1,23 трлн руб 
• Скорр. OIBDA увеличилась на 18,5% и составила 330 млрд руб
• Чистый убыток составил 11,0 млрд руб 

Проблемы АФК-системы усугубляются:  

•  Высокая долговая нагрузка  
•  Инвестиции в низкомаржинальные активы (отели, транспорт) за счет новых кредитов  
•  Ключевые публичные активы (**Сегежа, Ozon, МТС**) убыточны и испытывают нехватку капитала  

Что могло бы помочь?  

✅IPO дочек – Binance Farm Group, MedSea, Steep, Cosmos – они на слуху и могли бы привлечь инвесторов даже в текущих условиях.  

Но пока – только ожидание и неясные планы.   

Что делать инвесторам?  

•  В долгосрок – рискованно  
•  Спекулятивно – можно ловить технические отскоки  
•  Новости о возможных IPO дочек – главный потенциальный триггерроста  

На фоне активного роста цифрового рынка особый интерес вызывают компании, которые развиваются вне больших экосистем и самостоятельно формируют клиентскую базу. Одна из таких компаний — Selectel, которая в апреле опубликовала финансовые итоги 2024 года. Более детально погрузимся в цифры, чтобы понять — как развивается крупнейший независимый провайдер IT-инфраструктуры в России и насколько сохраняет свои темпы роста?

Основные финансовые метрики:

ПАО “Европейская Электротехника” представляет консолидированные результаты финансовой деятельности за 12 месяцев 2024 года.

 
Ключевые показатели Группы компаний (12м24/12м23): 

— Выручка составила 6 951 342 тыс. руб. и выросла на 16,9%, что выше темпов роста себестоимости. Часть выручки в размере 1 062 743 тыс. руб. была перенесена из 2024 года в 2022-2023 гг. Без применения новой формы учета по долгосрочным контрактам выручка в 2024 году составила бы 8 014 085 тыс. руб. (рост на 60,3% год к году). После применения новой формы учета выручка за 2022 год увеличилась на 114 668 тыс. руб. до 7 243 384 тыс. руб., за 2023 год увеличилась на 948 075 тыс. руб. до 5 947 121 тыс. руб.

Доброе пятничное утро ✨

💰 ПАО АФК «СИСТЕМА» В IV КВ. 2024 Г НАРАСТИЛО ВЫРУЧКУ НА 12,2% — ДО 343,3 МЛРД РУБ., СКОРР. OIBDA — НА 40,3%  

💰 КОНСОЛИДИРОВАННАЯ ВЫРУЧКА АФК «СИСТЕМА» ПО МСФО В 2024 Г. ВЫРОСЛА НА 18,5%, ДО 1,23 ТРЛН РУБЛЕЙ — КОМПАНИЯ

Один вопрос — делаем подробный разбор компании? 👀

t.me/+j3ohRZAa_dpkMTli, буду рада видеть вас среди подписчиков!