отчеты мсфо

▫️ Капитализация: 785,7 млрд ₽ / 131,5₽ за акцию
▫️ Выручка 2024:980 млрд ₽ (+4,9% г/г)
▫️ EBITDA 2024: 257 млрд ₽ (-6% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2024:122 млрд ₽ (-41,7% г/г)
▫️ скор. ЧП 2024: 170,5 млрд ₽ (-28,7% г/г)
▫️ скор. P/E: 4,6
▫️ P/B: 0,7
▫️ fwd дивиденд за 2024:9%

👉 Отдельно выделю результаты за 2П2024г:

▫️Выручка:461,8 млрд ₽ (-5,6% г/г)
▫️скор. EBITDA: 100,6 млрд ₽ (-22,1% г/г)
▫️скор. ЧП: 52 млрд ₽ (-62,8% г/г)

✅ На балансе компании скопилась чистая денежная позицияв 10,1 млрд рублей (если не учитывать займы связанным сторонам).

👆 Северсталь, ММК и НЛМК входят в кризис с денежными подушками, что существенно повышает шансы на его благополучное прохождение.

❗️ Компания полностью перестала раскрывать географию бизнеса: даже в сводке активов просто указывается «разные юрисдикции». Посчитать отдельно выручку активов в ЕС/США и другие экспортные продажи без этого невозможно.Исторически на зарубежные рынки приходилось более 50% продаж.

👆 Тем не менее, очевидно, что компании удалось сохранить существенную часть зарубежного бизнеса благодаря отсрочкам и исключениям из санкций. В 2022-2023м годах казалось, что наличие активов вне РФ создает дополнительные риски… Не сказал бы, что ситуация сильно изменилась.

📌 Полгода назад НЛМК представил довольно позитивный отчёт за 1 полугодие 2024 года. На днях появились результаты за весь 2024 год, поэтому сегодня выясним, привлекательны ли сейчас акции металлурга.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка по итогам 2024 выросла на 4,9% год к году до 979,6 млрд рублей.

• Чистый долг компании по-прежнему отрицательный (–10,2 млрд рублей), благодаря чему в 2024 году чистый процентный доход НЛМК вырос в 2 раза до 15,6 млрд рублей.

❗ РИСКИ:

• Чистая прибыль снизилась на 41,8% до 121,9 млрд рублей на фоне отрицательных курсовых разниц и высокой базы сравнения (в 2023 году прибыль от прекращённой деятельности составила 59,8 млрд рублей). Если не учитывать разовые доходы, то прибыль снизилась на 18,6%.

• Капитальные затраты выросли на 42,1% до 113,4 млрд рублей – это повлияет на снижение размера дивидендов, так как базой для расчёта является свободный денежный поток.

• Доля экспорта у НЛМК значительно выше, чем у конкурентов, поэтому если против компании всё-таки введут санкции, это в большей степени скажется на показателях металлурга. Чтобы избежать этого, компания старается лишний раз не напоминать о себе и не раскрывает подробности своей стратегии развития и объёмов экспорта.

Ну что, друзья, Норникель отчитался за первый квартал — и, честно говоря, ничего взрывного. Цифры в целом нейтральные, но кое-какие детали заслуживают внимания.

Начнём с никеля — производство слегка просело на 1%, до 42 тыс. тонн. Причина банальна: плановые ремонты на Надеждинском металлургическом и Медном заводах, а также на Талнахской обогатительной фабрике. Но тут есть и хорошая новость — почти весь объём (41,6 тыс. тонн) сделан из собственного сырья, так что зависимость от внешних поставок минимальна.

Медь, в отличие от никеля, держит марку — 109 тыс. тонн, без изменений. Забайкальский дивизион даже немного улучшил показатели (+1%, до 18 тыс. тонн) благодаря программе повышения эффективности. Опять же, всё своё, родное — никаких закупок на стороне.

С платиновой группой картина интереснее: палладий слегка сдал (-0,6%, до 741 тыс. унций), а платина, наоборот, прибавила (+0,6%, до 180 тыс. унций). Всё дело в изменении состава перерабатываемой руды — тут уж ничего не поделаешь, геология диктует свои правила.

😏 Помните, я предупреждал, что с металлургами сейчас не всё так гладко? Вот и отчет подтвердил – динамика не радует, несмотря на рост выручки.

Выручка подросла на 5% до 979,5 млрд – вроде бы неплохо, да? Но дальше начинается интересное: валовая прибыль еле-еле шевельнулась (+1%, 384,3 млрд), а операционная и вовсе просела на 9% (206,2 млрд). Но самое сочное – чистая прибыль рухнула на 42%, до смешных 121,8 млрд. Да, вы не ослышались – минус сорок два процента! 🤯

Денежные потоки тоже не радуют: операционка принесла на 12% меньше (185,4 млрд), а свободный денежный поток и вовсе сжался на треть, до 84 млрд. Это серьёзный звоночек – компания явно теряет обороты, несмотря на внешне приличные цифры.

Так что если вы всё ещё думаете, что металлургия – это стабильно и надёжно, самое время пересмотреть свои взгляды. Отчёт НЛМК чётко даёт понять: тут есть над чем работать, и риски никуда не делись. 😬

👉 А также спешу напомнить, что прямо сейчас наступило лучшее время для приобретения сильных и перспективных акции по вновь образовавшимся низким ценам!

Группа «Эталон» консолидированная отчётность за 2024 год по МСФО.

 • Выручка: +44% г/г, до 131 млрд руб.

 • EBITDA: +52%, до 27,6 млрд руб.

 • Валовая прибыль: +38%, до 41,4 млрд руб.

 • Валовая рентабельность в жилье: 34%

 • Коммерческие и управленческие расходы: снизились до 11,2% от выручки (цель — 10% к 2026 году)

 • Чистый убыток: 6,9 млрд руб. (в 2,1 раза больше, чем в 2023 году)  

📉 Что съело прибыль?

Процентные расходы выросли до 27,8 млрд руб. — почти весь операционный заработок ушёл на обслуживание долга. Средняя ставка по кредитам — 11,5% 

💳 Долговая нагрузка

 • Net Debt / EBITDA: 2,5x

 • Средства на эскроу: 112,3 млрд руб.

 • Коэффициент покрытия проектного долга средствами на эскроу: 1,1x

Эти показатели позволяют компании получать проектное финансирование по льготной ставке .

ПИК вообще перестал вспоминал о существовании акционеров.
На сайте в разделе IR ничего не обновляется
А ведь когда-то эти чижики даже делали большой день инвестора…
В принципе чем-то напоминает Магнит

Аудиторское заключение не в начале отчета, а в конце, что нетипично.
Аудитор отмечает, что фактически понесенные на строительство затраты могут быть выше, чем оценивает компания, т.к. там есть затраты, которые надо понести уже после того как квартиры достроены и выручка по ним признана в полном объеме (например затраты на строительство школы)...

Наличка = 233 млрд + эксроу = 389 итого 622