пауэлл

По ФА…

На уходящей неделе:

— Номинация Лагард на пост главы ЕЦБ

Выдвижение кандидатуры Лагард на пост главы ЕЦБ стало для рынков шоком, на всем протяжении гонки шансы Лагард варьировались от 1% до 5%, т.к. она является действующим главой МВФ и до окончания её срока работы на данном посту остается около полтора года, что делало её назначение крайне маловероятным.
СМИ сразу припомнили то, как высоко Лагард оценивала политику Драги, заявляла, что отрицательные ставки являются чистым благом для экономики и приветствовала запуск программ QE.
Отчеты МВФ этого года рекомендовали ЦБ мира отказаться от наличных денег для того, чтобы иметь возможность снижать ставки до любых отрицательных значений во времена рецессий и передавать бремя отрицательных ставок населению через девальвацию сбережений, тем самым позволяя банкам работать прибыльно.
В случае невозможности немедленного отказа от наличных денег МВФ рекомендует ЦБ ввести электронные деньги, которые будут автоматически обесцениваться при снижении ставок до отрицательных значений, при этом наличные деньги будут оцениваться с дисконтом к электронным деньгам.
Рыночные ожидания начали закладывать снижение депозитной ставки ЕЦБ на 0,20% с перезапуском программы QE, доходности ГКО Еврозоны рухнули, что привело к падению евро.

( Читать дальше )

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Nonfarm Payrolls, 5 июля

Отчет по рынку труда за июнь станет важным аргументом для принятия решения ФРС по ставке на заседании 31 июля.
Рыночные ожидания на снижение ставки ФРС на 0,25% в июле составляют 100%, плохие нонфармы приведут к росту ожиданий на 0,50%, но однозначно сильный отчет по рынку труда может пошатнуть уверенность рынков в снижении ставки ФРС на июльском заседании, что приведет к вертикальному, хотя и вряд ли продолжительному, росту доллара.
ФРС не против снизить ставку, даже сразу на 0,50% и не закрывать дверь для последующих снижений, но им нужны веские аргументы, чтобы остановить поток обвинений в потакании желаниям Трампа и подержания роста пузыря на фондовом рынке.
Итог саммита G20 является позитивным для упреждающего снижения ставки ФРС, ибо фактического прорыва нет, пошлины останутся неизменными, что продолжит приводить к замедлению промышленности США, падение ISM промышленности ниже водораздела рецессии в 50 пунктов с публикацией 1 июля станет веским аргументом для ФРС, но именно рынок труда является прямым мандатом ФРС для запуска стимулов.

( Читать дальше )

26 июня 2019, 17:36 
Президент США Дональд Трамп вновь подверг критике Джерома Пауэлла, председателя Федеральной резервной системы, поставив ему в пример президента Европейского центрального банка Марио Драги. Он также сказал, что США больше не имеют равных условий с мировыми конкурентами.

В интервью Fox Business Network, опубликованном в среду, Трамп сказал: «Лучше бы у нас был Драги, а не наш глава ФРС». 

Трамп поочередно то критиковал, то хвалил действия Драги. Это отражает его узконаправленное внимание к краткосрочным событиям на валютных рынках, а также его опасения в отношении силы доллара США. Эти опасения указывают на уверенность Трампа в том, что мировая торговля – это игра с нулевым результатом, при которой выигрыш одной стороны получается за счет проигрыша другой.

В интервью Трамп вновь обратился к критике главы центрального банка США. 

«Он плохо делает свою работу, — добавил Трамп. – Он должен понизить процентные ставки, чтобы мы могли конкурировать с Китаем».

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Американский рынок акций сумел избежать проблем. Федрезерв и его президент Джером Пауэлл сделали все, чтобы Уолл-стрит был доволен. Снижение ставки в конце июля и на 25 базисных пунктов и даже на все 50, что глава ФРС не стал исключать, теперь никого не удивят. Остававшиеся в лагере скептиков инвестбанки переметнулись в лагерь тех, кто уже был уверен в переходе к более мягкой монетарной политике. Трамп, несмотря на сохраняющееся давление на Китай, позвонил «другу» Си и договорился о «продолжительной» встрече на саммите G20 в конце этой недели. Команды с обеих сторон уже возобновили переговоры. Чем не повод обновить рекордные максимумы, если на рынках сегодня далеко до эйфории? Почему бы и нет, ведь следующее заседание ФРС состоится лишь в конце июля. Если к тому же 

( Читать дальше )

Глава ФРС Пауэлл превзошел себяи поправил неудачную для себя статистику. Рынок его услышал. Такие зубры как UBS и Goldman Sachsпо итогам заседания признали неправоту и теперь ждут в этом году, как и все, понижения ключевой ставки.Трамп тоже доволен и рассчитывает, что Пауэлл не подведет и учтет пожелания рынка, который уже закладывает ожидания смягчения политики в июле сразу на 50 б. п. Слишком откровенен был глава ФРС (он не стал отрицать, что первый шаг может быть именно таким) и слишком резко изменили позицию его коллеги.

Согласно графику траектории ключевой процентной ставки «dot plots», 8 из 17 членов комитета ожидают ее снижения до конца года на 25 б. п., причем 7 из 8 – даже дважды.В сопроводительном комментарии уже не упоминается о «терпении»,вместо этого словао «растущих неопределенностях» и 

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

— Заседание ФРС

ФРС не стала опровергать уверенность рынков в скором снижении ставок.
Решение ФРС было голубиным, с одним исключением – на текущем этапе ФРС продолжила ссылаться на внешние риски, которые создают неопределенность для перспектив роста экономики США и могут привести к снижению ставок, без признания фактического замедления экономики США.
Т.е. на текущем этапе ФРС предпочла избрать тактику максимальной поддержки пузыря на фондовом рынке, удовлетворив желания Трампа.
Внешние риски не предполагают начала цикла снижения ставок ФРС, а лишь открывают дверь к упреждающему снижению ставок, ФРС явно рассчитывает, что при успешных итогах саммита G20 и разумной торговой политики Трампа сможет избежать возобновления цикла снижения ставок.

Ключевые моменты решения ФРС:
— Удаление характеристики «терпение» из «руководства вперед».
ФРС указала, что по-прежнему ожидает устойчивый рост экономики, сильный рынок труда с ростом инфляции, близкой к симметричной цели в 2,0%, но отметила, что неопределенность в отношении перспектив роста экономики США возросла.
В связи с этим ФРС внимательно следит за развитием ситуации и готова действовать в зависимости от обстоятельств.
Удаление характеристики «терпение» свидетельствует о готовности ФРС снизить ставки.

( Читать дальше )

По второй части заголовка => smart-lab.ru/blog/530839.php
Что говорят звезды о саммите G20 в Осаке 28-29 июня?

По первой, интрига больше...
Начну с того, что многоуважаемая Киттен здраво отметила факт: "… если Трамп и Си Цзиньпин сольются в едином порыве на саммите G20, то фондовый рынок уйдет на перехай и ФРС будет выглядеть глупо с обещанием о снижении ставки."

А с другой стороны, Джером для Трампа совсем не подарок: «Трамп не перестает избивать Пауэлла, в пятничном интервью Трамп заявил, что Пауэлл был его выбором, которым он недоволен и он ждал уже достаточно долго снижения ставок ФРС.»



Поскольку у астролога есть расклад вероятного итога G20, опубликованный еще в марте сего года, а также известна натальная карта Трампа, которая говорит, что он хуже беснующего фюрера, то логичным будет глянуть гороскоп Пауэлла, зажатого коллегиальной политикой ФРС и личным давлением президента.

( Читать дальше )

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Заседание ФРС, 19 июня

ФРС сохранит ставки неизменными на июньском заседании, реакция рынка зависит от указаний в «руководстве вперед», новых прогнозов членов ФРС и риторики главы ФРС Пауэлла.
Нет сомнений в том, что ФРС не станет отрицать возможного снижения ставок в качестве упреждающей меры для поддержания роста экономики США, но на текущем этапе ФРС явно не готова к снижению ставок более 1-2 раз на 0,25%-0,50% в то время, как рынки настроены на переход к циклу смягчения политики ФРС.
Голубиные сигналы от большинства ЦБ мира, включая ФРС и ЕЦБ, привели в крайние недели к росту фондовых рынков, падению доходностей ГКО, падению инфляционных ожиданий, что создало пузырь.
Если ФРС, по мнению рынков, окажется недостаточно голубиной – пузырь лопнет, фондовые индексы США рухнут, доходности ГКО США резко вырастут на фоне роста доллара, что приведет к ужесточению финансовых условий.
Ужесточение финансовых условий на фоне признаков замедления экономики США, инверсии отдельных участков кривой доходности США, рост доллара усилит необходимость снижения ставок ФРС.
В этом случае, при провальных переговорах Трампа и Си Цзиньпина на саммите G20, усилия ФРС по смягчению политики могут быть запоздалыми и ФРС действительно придется снижать ставки быстрыми темпами.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

— Заседание ЕЦБ

ЕЦБ преподнес голубиный сюрприз рынкам, но рынки его не оценили.
Причины этому две:
— Рынки сосредоточены на ожидании смягчении политики ФРС, причем ожидания говорят не о каких-то 1-2 снижениях ставок, что более логично в качестве упреждающей меры, а о начале цикла снижения ставок ФРС и решения ЕЦБ в такой ситуации не котируются, ибо даже при введении многоуровневой системы ставок ЕЦБ не способен значительно снизить ставку;
— Приближение времени отставки Драги делают его гарантии по сохранению мягкой политики ЕЦБ несущественными, рынки понимают, что июньское решение ЕЦБ – последний залп из базуки Драги, любой преемник Марио будет менее голубиным, эпоха Драги подошла к концу.

ЕЦБ принял два решения:
— Изменил указание по ставкам в «руководстве вперед» на «ставки останутся на текущих уровнях до конца первой половины 2020 года» против «конца 2019 года» ранее.
Некоторые эксперты и банки заявляют, что это решение не имело особого значения для рынков, т.к. ожиданий на повышение ставки ЕЦБ нет в обозримой перспективе.
Это не соответствует действительности, динамика курсов валют тесно связана с политикой ЦБ, которая привязана к экономическим данным.
При улучшении или ухудшении экономических данных рынки реагируют изменением понимания предстоящих действий ЦБ, что отражается в рыночных ожиданиях по изменению ставки.
При текущих гарантиях ЕЦБ от экономических данных Еврозоны ничего не зависит, если торговые войны чудесным образом прекратятся или Еврозона адаптируется к изменению глобальной торговли или фискальные стимулы ускорят рост экономики – рыночные ожидания не отразят возможное изменение политики ЕЦБ, ибо есть гарантия сохранения ставок неизменными ещё как минимум в течение года.
Грубо говоря, экономические данные Еврозоны будут иметь слабое влияние на курс евро, как только рынки начнут учитывать возможное повышение ставки в июле 2020 года.
Хотя, конечно, если преемником Драги станет ястреб, то ему будет несложно заявить, что это указание не касается депозитной ставки ЕЦБ, но при этом доверие рынков к ЕЦБ упадет.

( Читать дальше )