потребительские доходы

На ZeroHedge многократно выкладывали график, наглядно отображающий дисбаланс между долговым и фондовым рынком США, возникший в последние месяцы. Произошедшее восстановление стоимости акций не сопровождалось хотя бы минимальным изменением доходности трежерис: 

(Восстановление фондового рынка США в последние месяцы не сопровождалось даже минимальным ростом доходности трежерис.)

Это, впрочем, легко объясняется тем объемом ликвидности, которое ФРС предоставило на рынок госдолга, фактически занимаясь его монетизацией. Стоимость государственных обязательств, находящихся на балансе Федрезерва, достигла фантастических $6,2 трлн!

На ZeroHedge вышел ряд интересных обзоров по ситуации на рынке труда в США, думаю имеет смысл разобрать их ключевые моменты. Основной фактор, который еще долго будет влиять на американскую экономику — это формирование ножниц доходов и расходов:  

(Доходы домохозяйств в США растут на 10,5% в месячном выражении, в это же время расходы снижаются на 13,6%.)

Беспрецедентный рост доходов сочетается с серьезным падением трат населения. Также важно отметить, что сами доходы увеличились исключительно благодаря массированным программам социальной поддержки со стороны правительства:

Думаю, имеет смысл сделать небольшой обзор о текущей ситуации с курсом национальной валюты. Здесь, на самом деле, все довольно предсказуемо. Но для начала немного финансовой статистики за 1 квартал.

Банк России опубликовал первую оценку платежного баланса России за первый квартал 2020 года. … Прямые иностранные инвестиции в небанковском секторе составили $0,2 млрд по сравнению с $10,3 млрд в первом квартале прошлого года. Значение портфельных инвестиций составило минус $1,2 млрд. В первом квартале прошлого года наблюдался приток — $6,8 млрд.

Несырьевой экспорт остался стабильным — $40,1 млрд против $39,4 млрд год назад. Сырьевой экспорт (нефть, газ трубопроводный и СПГ, нефтепродукты) упал на 24,5%, до $47,7 млрд, на фоне резкого падения цен на нефть и внешнего спроса.

На РБК вышел достаточно интересный обзор (тут полная версия), посвященный оценке динамики числа занятых в разных отраслях нашей экономики и эффективности этих отраслей. Если коротко, они оценили величину прироста выпуска (или оборота) за последние пять лет и соотнесли ее с изменением численности работающих в этой отрасли. Полученный показатель позволил оценить динамику производительности труда в разных отраслях:

rbc.ru

При этом авторы делают крайне странные выводы из проведенного исследования. Так, по их мнению:

Данные по торговле выглядят куда более странными: несмотря на кризис, число работников в ней выросло на 11,4%. Коэффициент эффективности у розничной торговли оказался самым низким из всех рассмотренных нами отраслей — 0,87 — и единственный ниже единицы….

На РБК вышла хорошая заметка, посвященная анализу текущей денежно-кредитной политики и ее влиянии на состояние экономики. Она связывает воедино ключевые аспекты — экономическое положение домохозяйств, инфляцию и экономическую активность. Выскажусь вкратце по каждому пункту. Заградительные ставки и крепкий рубль оказывают угнетающее воздействие на экономические процессы и доходы населения. Немного информация от ВЦИОМ:

Более 80% россиян считают бедными тех, кому едва хватает средств на еду или одежду.Эта группа бедных в мае 2017 г. составила 39% (среди людей пенсионного возраста – 54%, среди жителей сельской местности – 46%): в т.ч. 10% респондентов отметили, что для них затруднительна даже покупка продуктов, 29% — что им едва хватает денег на одежду. За аналогичные периоды последних лет выше эта суммарная доля была только в мае 2009 г. (41%), а минимум был зафиксирован в мае 2014 г. (19%). На уровне минимальных значений, в сравнении с данными майских опросов прошлых лет, находится и доля респондентов, для кого приобретение продуктов или одежды не составляет проблемы, тогда как покупка крупной бытовой техники и мебели затруднительна (41% в 2017 г., 40% в 2016 г.).

Рост ВВП России в мае 2017 года в годовом выражении, по оценке Минэкономразвития, резко ускорился до 3,1% с 1,7% по уточненным данным в апреле (предыдущая оценка по апрелю равнялась 1,4%), сообщила пресс-служба министерства.

О чем не преминул написать один особо оптимистично-патриотичный товарищ. Однако, так ли все радужно? Например, моей родной Нижегородской области «реальные доходы населения в январе-мае 2017 года снизились на 5,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года». Снизились и среднедушевые и реальные располагаемые доходы. Зато растет госдолг области, который «в мае 2017 года вырос на 1,6 млрд руб. и достиг ​73,9 млрд руб.«. Город готовится к чемпионату 2018, неся значительные расходы на строительство соответствующей инфраструктуры. Нижегородская область — показательный пример, центр — город-миллионник, ближе остальных расположенный к Москве; автомобильная и химическая промышленность, агрокомплексы. Если здесь у нас наблюдаются такие тенденции, то они не лучше и в большинстве других регионов. Поэтому, радостные реляции о достижении дна и бурном росте несколько, на мой взгляд, преждевременны. Особенно с учетом того, что юралс в аналогичный период 2016 года стоил несколько… эээ дешевле.