репо

Ставки денежного рынка.
Свопы:
USD_TODTOM — открытие 5,38% — затем «пик» в районе 5,83% и снижение в район 5,38-5,61%.
EUR_TODTOM — открытие 5,6%, также в районе 13:00 уперлись в «потолок» 6,25, и сейчас «стоят» в районе 5,97%. Под конец торгов (15:00) можно ожидать рост волатильности. 

МБК: 5,5-6%

РЕПО: 5,7-5,9%

ЦБР.
Сегодня ЦБР проводит 2 аукциона, и явным «желанием» сделать акцент на 7-дневное РЕПО:
Лимит на овернайт — 80 млрд.
Лимит на недельное РЕПО — 1,140 трлн.

Естественно, такой низкий лимит на «овере» «пересадил» участников из короткого РЕПО в длинное.
Честно говоря, не хотелось бы, чтобы ЦБР так «жестко пересаживал», но пока выхода иного у Банка России нет, т.к. участки рынка не хотят по «собственной инициативе» брать более длинные деньги.

( Читать дальше )

С приходом ЦБР ситуация на «рынке» изменилась — спрэды сократились.
Если ранее свопы стоили 2,5-3%; МБК — 4-4,5%; РЕПО 4,5-5%. То сейчас спреды сузились — редко когда удается привлечь в МБК и отдать в РЕПО (или наоборот).

Как видно из графика ситуация сейчас более-менее стабильная (я бы сказал стабильно-высокая).
Ставки в районе 5,5-6,5% с экстремумами на свопах и МБК по 7% (середина июня — что можно объяснить низким объемом денег от ЦБР). И если в первый месяц лета практически все банки размещали деньги в свопах (обычно долларовом) — это видно по дороговизне свопов относительно РЕПО и МБК — то в июле банки «сменили вектор размещения» и свопы подешевели. К концу месяца ставки традиционно выросли.

Пока рано говорить, что ситуация как-то может «разрешится» — ЦБР достаточно плотно контролирует ставки через аукцион прямого РЕПО, сейчас (как никогда) Банк России является главным игроком на рынке ставок. Его политика инфляционного таргетирования подразумевает длительную поддержку рынка — деньгами, сейчас на недельное РЕПО предлагается более 1 трлн. рублей и я думаю, что эта цифра вполне может вырасти до 2 трлн., что безусловно может стать некоторым «катализатором», который поможет «подтолкнуть» фондовый рынок вверх. Как видно из нижнего графика — постоянная «подпитка» рынка деньгами дает свои плоды — индекс РТС подрастает.  

( Читать дальше )

Итоги недели:
На этой неделе ЦБР предложил рынку максимальный лимит — 1,970 трлн. (против 1,590 трлн. неделей ранее). При этом привлечение было не намного больше — 1,356 трлн. (неделю/2 недели назад 1,248 и 1,3330 трлн. соответственно).

В этом году, начиная с весны ЦБР начал активно поддерживать рынок деньгами (что является следствием текущей политики ЦБР — инфляционного таргетирования) — видимо предложение денег будет только расти. А значит банки начнут более активно перераспределять средства — на коррсчета, на междилерское РЕПО, на МБК, оживятся покупки на РФР (акции и облигации).

Пока основной фактор, который может сдерживать это «перераспределение» — возможный «кризис доверия» (который будет частным случаем дефицита ликвидности). Так вот, если банки не будут закрывать лимиты друг на друга, и если ЦБР продолжит вливания (а он должен будет продолжать) => рост на фондовом рынке весьма ожидаем.

( Читать дальше )

Сегодня ЦБР проводит 2 аукциона со следующими лимитами:
Овернайт — 370 млрд.
7-ми дневное РЕПО — 1,600 трлн. 

Итого — общий лимит 1,970 трлн. это максимальный лимит который ЦБР предложил рынку в этом году (прошлый «рекорд» — 1,870 млрд. 26 июня (последний вторник июня — тоже 2 аукциона)).
Рекордное привлечение было 10 июля — 1,330 трлн. Сегодняшнее «Недельное РЕПО» может только своим лимитом «перекрыть» этот показатель.

1-й аукцион:
Спрос=Исполнению — 300,298 млрд.
Отсечение — 5,25%
Ср.взв.ставка — 5,2943%
Мин/макс — 5,25/5,52%

Кстати, спешу выразить благодарность ЦБР.
Пару недель назад я написал официальное письмо в ЦБР с просьбой прописать ставку отсечения, с прошлой пятницы в окне итогов аукциона (которое появляется в торговых терминалах) прописана ставка отсечения. Спасибо! 

( Читать дальше )

Вместо предисловия — теперь большинство проголосовало за то, чтобы я ежедневно вывешивал ликвидность.
Что касается того, что это может сделать каждый — да может — но не в одном месте и не так быстро (вопрос видите ли свопы онлайн), а ставки МБК вообще не «факт», что сможет найти.

Повторюсь — обзор рынка ликвидности не претендует на «грааль — как заработать денег на РФР» — он нужен исключительно для расширения кругозора частных инвесторов.
Ну а профучастники его читают, потому, что кратко и в одном месте.
Конечно, в основном обзор ориентирован на них. Кратко и по «делу».

Цветовые графики — наглядная динамика цен на деньги, нужно, чтобы понимать что было и что может быть в дальнейшем.
Если ставки денежного рынка постоянно растут — впереди кризис ликвидности.
Если снижаются — все спокойно и избыток ликвидности банки переведут на «фонду» так или иначе (напрямую или через инвесткомпании — междилерское РЕПО).
Сейчас ставки «стоят на месте» причем высоко — фондовый рынок — как видите тоже «ни рыба, ни мясо». Поэтому многие профики торгуют разницу ставок денежного рынка (кэрри трейды), когда привлечение идет через прямое РЕПО ЦБР — 5,35% сегодня и в МБК раздать  под 6,35% (1% заработали). 

( Читать дальше )

http://smoketrader.livejournal.com/66690.html

Неделя прошла «под знаком» дефицита ликвидности на овернайт. 

Аукцион по годовому РЕПО проходил в понедельник  — ЦБР предложил 500 млрд., а банки привлекли всего 804 миллиона. (0,8 млрд.). 

Уже во вторник банки забрали практически все лимиты (1,470 трлн.) — рынок привлек рекордную сумму — 1,330 трлн. (овернайт+недельное РЕПО). 

В среду ЦБР «зажал» и предложил 120 млрд. — что обусловлено тем, что в среду банкам поступают деньги которые они привлекли на недельном аукционе РЕПО (во вторник). Дефицит ликвидности не был «критичным» — 57,076 млрд.  Отсечение — 5,3%; средний взвес по ставке — 5,3827%.

В четверг ЦБР предложил уже на 50 млрд. больше — 170. Но рынку требовалось гораздо больше — общий дефицит составил 98,819 млрд. Соответственно, Выросла ставка отсечения — 5,31% и ср.взвес — 5,3963% на 1-м аукционе; на втором — где исполнено было 8,294 млрд. при спросе в 31,071 — отсечение было 5,87% (антирекорд) + высокий средний взвес 5,96% (практически по ставкам рынка РЕПО).

( Читать дальше )

На сегодня ЦБР установил лимит 170 млрд. (на 50 млрд. больше чем вчера), но этого мало — дефицит 98,8 млрд.

1-й аукцион:
Спрос — 225,429 млрд.
Исполнено — 157,681 млрд. (дефицит 67,748 млрд.)
Отсечение — 5,3101% (выше, чем вчера — 5,3001%).
Завтра, при лимите до 200 млрд. рекомендую выставляться на аукцион порядка 5,32-5,33%.
Ср.взв.ставка — 5,3963% (также выше — 5,3823%)
Мин/макс — 5,2501/5,7510%

2-й аукцион:
Спрос — 39,365 млрд.
Исполнено — 8,294 млрд. (дефицит 31,071 млрд.; в 4,7 раз меньше).
Общий дефицит на сегодня 98,819 млрд.
Отсечение — 5,87% (антирекорд)
Ср.взв.ставка — 5,9664% (весьма высоко)
Мин/макс — 5,4/6,01% — практически все «выбрали» по максимальным ставкам.

Ставки денежного рынка:

Свопы. На рынке отмечался уверенный спрос на валюту. Свопы выросли относительно открытия:
Долларовый — открытие было в районе 5,37%, затем рынок до 11:47 колебался между 5,26-5,48%, после чего начался рост с «остановкой» в районе 6,26% — закрытие под «потолок» - 

( Читать дальше )

На сегодня ЦБР предложил следующие лимиты:
На овернайт — 330 млрд.
На 7-ми дневное РЕПО — 1,04 трлн.

Общий лимит — 1,370 трлн. (неделей ранее было 1,340 трлн.)

1-й аукцион:
Спрос — 436,862 млрд.
Исполнено — 329,970 млрд.
Дефицит ликвидности составил — 106,892 млрд. — (существенно). Вчера дефицит был 62,48 млрд.
Отсечение — 5,2528%
Ср. взв. ставка — 5,3468%
Мин/макс — вот тут весьма интересно — 5,25/17,5% (т.е. кто-то ОЧЕНЬ хотел взять).
Могу сказать, что это не ошибка и такая ставка уже была ранее (05 июня 2012, тоже вторник, хотя тогда дефицита ликвидности небыло).

Недельное РЕПО:
Спрос — 1,044 трлн.
Исполнено — 1,001 трлн.
Отсечение — 5,2501% (практически минимум)
Ср. взв. ставка — 5,2708% (нормально)
Мин/макс — 5,25/5,50%

Итого сегодня рынок привлек — 1,330 трлн. — абсолютный рекорд 2012
Предыдущий рекорд — начало июня — 1,178 трлн.

( Читать дальше )

Когда я открываю сделку репо ( а сделкой репо является любая сделка с использованием плеча) на срочном рынке, кто в таком случае является моим контрагентом… кто в случае моеё прибыли получает убыток?
Я смог придумать
. Брокер, он репует своих клиентов, при этом возникает конфликт интересов ибо прибыль клиентов = убыткам брокера
. маркетмэйкер на конкретном инструменте
.клиринговый  центр
.биржа

помнится смокитрэйдер упоминал  про это…

На сегодня ЦБР снизил лимит предложенных активов на 100 млрд. (с 580 в пятницу до 480 сегодня)
До выставления заявок на аукцион было понятно, что сегодня может быть избыточный спрос — поэтому ставку, по которой привлекаете деньги от ЦБР было целесообразно было поставить повыше (порядка 5,2550-5,2700%) — на второй аукцион вряд ли останется сумма выше 5-7 млрд. (и чтобы взять на 2-м — придется предлагать 5,4-5,5%, а то и выше).

В итоге на первом аукционе:
Спрос составил — 552,829 млрд. (ожидаемый дефицит)
Исполнено сделок — 476,273 (при лимите — 480 дает остаток на 2-й аукцион = 3,727 млрд.)
Отсечение — 5,2510% (если бы мы встали по минимуму — 5,2500% — то не взяли, соответственно — предполагая дефицит, мы (к примеру) выставились 5,2610% и взяли даже лучше чем «общая масса» — ср.взвешенная — 5,2950%
Минимум — 5,2500% (кто-то даже в условиях дефицита пытался взять дешевле, а может быть он наполнен деньгами и просто думал привлечь еще дешевых денег)

( Читать дальше )