северсталь

Северсталь и ММК выплачивают стабильные квартальные дивы даже в текущей ситуации (с Китаем, например) и не взирая на другой негатив.

Хотелось бы узнать мнения коллег: «Последние» ли это нормальные квартальные дивы у российских металлургов?

Северсталь, как и всегда, первой отчиталась по МСФО за 2019 год. Видя падение цен на продукцию, снижение производства и некоторое укрепление рубля, логично было предположить спад в показателях, и он действительно произошел. Квартал\кварталу упала выручка, EBITDA, прибыль. Сильнее всего сократился FCF благодаря реализации «плана Белоусова», и вырос чистый долг. При этом компания, как и обещала, весь CAPEX выше 800 млн $ убирает из расчета дивидендов. В переводе на человеческий: из 26 рублей дивиденда 18 заплатят в долг и только 8 будут обеспечены реальным денежным потоком. Точнее сказать, дивиденды заплатят из денежного потока, а вот инвестируют в производство уже на заемные.

Эти и другие полезные материалы у нас в Telegram

Про Capex надо поговорить отдельно. 2020 год станет пиковым по инвестициям с инвестпрограммой до 1,7 млрд долларов. Если дивидендная формула останется неизменной, а EBITDA и дивиденды будут равны прошлогодним, то долг вырастет на: 2,8 — 1,5 -1,7 = 0,4 млрд. 
( EBITDA — Div — Capex) Но этот вариант возможен только в случае восстановления цен в следующих кварталах. Если же цены будут, как в 4 квартале (и не дай Бог ниже), тогда расчет получается другой: 2,4 — 1,5 — 1,7 = 0,8 млрд. Итого чистый долг всего за год вырастает почти на целый миллиард долларов, а долг\EBITDA стремительно приближается к значению 1, после чего дивиденды сокращаются в 2 раза!!! Сколько будет стоить Северсталь при условных выплатах в 60 рублей? Предполагаю, что цена будет в районе 700 рублей, где она примерно и находилась в 2017 году, когда EBITDA была сопоставима с 4 кварталом 2019 года. 


( Читать дальше )

Выручка за 2019 г. снизилась на 5,9% по сравнению  с показателем 2018 г. — до $8,16 млрд. Чистая прибыль составила $1,76 млрд, что ниже показателя годом ранее на 13,8%. Слабые финансовые результаты обусловлены снижением цена на сталь на фоне замедления мировой экономики и торговых войн между США и Китаем, а также укреплением рубля на фоне снижения процентных ставок.

Показатель EBITDA по итогам года продемонстрировал снижение на 10,7% по отношению к 2018 г. — до $2,8 млрд, рентабельность по EBITDA составила 34,4%.

( Читать дальше )

"Северсталь" завершила техническое перевооружение агрегата резки горячекатаного травленого проката на Череповецком металлургическом комбинате.

Общая стоимость инвестиционного проекта составила порядка 1 миллиарда рублей.

Производительность агрегата увеличится в два раза, или на 78 тысяч тонн в год.

источник

Выручка Северстали по итогам 2019г. снизилась на 4,9%, EBITDA на 10,7%

Темпы роста выручки Группы в 2019г. снизились на 4,9% г/г до 8157 млн. долл. EBITDA Группы просела на 10,7% г/г до 2805 млн. руб., а рентабельности по этому показателю до 34,4%. Свободный денежный поток (FCF) по сравнению с 2018г снизился с 1 601 млн. долл. до 1 099 млн. долл. из-за роста CAPEX в рамках реализации масштабной инвестиционной программы и падением EBITDA.

Северсталь представила ожидаемо слабую финансовую отчетность по итогам 2019 года. Результаты компании выглядят слабее, что вызвано общей слабостью мирового стального рынка. Снижение выручки Группы связано с падением мировых цен на сталь при объемах продаж, оставшихся на уровне 2018г. Свободный денежный поток (FCF) по сравнению с 2018г снизился из-за роста CAPEX в рамках реализации масштабной инвестиционной программы и падением EBITDA. При этом компания решила сохранить высокие дивиденды. Выплаты по итогам 4 кв. составят 26,26 руб./акция, что сопоставимо с предыдущими кварталами. Коэффициент Чистый долг/EBITDA в 4 кв. несколько подрос с 0,4х до 0,6х. Видимо за счет денежных средств и долга была компенсирована просадка FCF из которого выплачиваются дивиденды. В целом финансовое положение Группы остается стабильным, но опасения вызывает последующий вероятный рост показателя Чистый долг/EBITDA до 1,0х (из-за увеличения CAPEX, официально затраты в 2020г составят 110,5 млрд. руб., что выше уровня 2019г) приведет к снижению выплат в виде дивидендов с текущих 100% FCF до 50%. При этом несмотря на новые вызовы 2020г приоритетом для Северстали остаются стабильно высокие дивидендные выплаты. Благодаря низкой себестоимости производства и гибкой инвестиционной программе, компания будет стремиться к достижению этой цели, но волатильность котировок будет оставаться высокой.

Промсвязьбанк

Северсталь отчиталась о финансовых результатах за 4К19    

В 4К19 общая выручка сократилась на 12.9% до $1 838 млн (на 1% ниже консенсус-прогноза, в рамках прогноза АТОНа) вследствие снижения продаж стальной продукции, а также неблагоприятной динамики цен на сталь и сырье. Показатель EBITDA упал на 23.5% г/г до $602 млн (в рамках консенсус-прогноза, на 5% выше прогноза АТОНа) в результате сокращения выручки. Величина свободного денежного потока рухнула до $101 млн с $346 млн в 3К19 из-за падения прибыли и роста капзатрат. Чистый долг вырос до $1.6 млрд с $1.3 млрд на конец 3К19, а соотношение чистый долг/EBITDA составило 0.6x. По прогнозу компании, объем капзатрат в 2020 достигнет около 110 млрд руб., и мы прогнозируем чистую долговую нагрузку на уровне 0.8-0.9x к концу 2020 года.

Результаты, как и ожидалось, оказались заметно слабее, чем в предыдущем квартале и совпали с ожиданиями рынка. Однако они не имеют особого влияния на котировки в свете продолжающихся проблем распространения вируса. Северсталь торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2020П 5.3x, с неоправданным, на наш взгляд, дисконтом к НЛМК (6.1x).

Атон

Северсталь, четвертый по объемам производитель стали в России, открыл сезон отчетности российских компаний по международным стандартам.

Результаты по итогам 2019 года, изменение в годовом выражении:

Выручка: ₽528 млрд, -2%
Операционная прибыль: ₽151 млрд, -12%
Чистая прибыль: ₽114 млрд, -11%

Результаты отчетности - умеренно-негативные.

Выручка 

Ухудшение результатов произошло на фоне снижения мировых цен на сталь во втором полугодии 2019 года. Особенно негативным оказался 4 квартал, когда падение цен на металл достигло 10-15% в годовом выражении. Основной причиной тенденции стало ожидание замедление экономики Китая после обострения торговой войны с США. На Китай приходится около половины мирового потребления стали.

( Читать дальше )

Северсталь опубликовала финансовые результаты за 4-ый квартал 2019 года. Показатели слабые, но это было понятно и из операционного отчета.

В обзоре операционных показателей сделали прогноз финансовых результатов компании. Отклонения от прогноза составили до 10%, приятно, что в бОльшую сторону.

Выручка снизилась на 12,9% к 3-му кварталу 2019 года и на 11,8% к 4-му кварталу 2018 года.

Операционная прибыль снизилась на 28,8% к 3-му кварталу 2019 года и на 30,4% к 4-му кварталу 2018 года.

( Читать дальше )

Уважаемые коллеги, представляем итоги недели 24 - 31 января 2020 г. и таблицу параметров по ценным бумагам 

►Портфель прибавил 0.4%¹ против снижения индекса Мосбиржи на 0.9%. На этой неделе мы выпустили аналитическую записку по mail.ru. Компания представляется потенциально привлекательной, записка доступна по ссылке: mail.ru. Мы также стали №1 среди более 40 аналитических домов в рейтинге от портала invest-idei.ru, присутствуя на портале около трех месяцев. Большинство наших идей достигли доходности 20%+, 80% идей оказались прибыльными.

►Яндекс вырос на 3.6%. Компания вышла из тройки наиболее привлекательных, уступив место ТМК.

►ЛСР подорожал на 0.4%. Компания остается в тройке наиболее привлекательных.

( Читать дальше )

Финансовые результаты «Северстали» практически совпали с ожиданиями рынка по основным финансовым показателям. В отчетном периоде компания отразила снижение выручки на 13% к/к до $1 838 млн (консенсус-прогноз: $1 853 млн) и EBITDA на 24% к/к до $602 млн (консенсус-прогноз: $602 млн). Чистая прибыль составила $374 млн (консенсус-прогноз: $349 млн), что на 24% ниже уровня предыдущего квартала.

Основное негативное влияние на результаты оказали снижение цен на сталь на 1-15% к/к и сезонность: объем реализации металлопродукции сократился на 6% к/к.

Чистый долг «Северстали» вырос за отчетный период на $270 млн до $1,6 млрд, за год – почти на $700 млн. Резкий рост долговой нагрузки связан с началом активной инвестиционной фазы в 2019 г. Соотношение «Чистый долг/EBITDA» на конец года составляло 0,6 против 0,3 на начало года.

Свободный денежный поток компании в IV квартале снизился на 71% к/к до $101 млн из-за снижения EBITDA и роста капзатрат, пик которых пришелся на отчетный период. Несмотря на низкое значение FCF совет директоров «Северстали» рекомендовал дивиденды по итогам IV квартала 2019 г. в размере 26,26 руб. на акцию (квартальная доходность — 2,8%), что находится на уровне значений за предыдущие 2 квартала. Таким образом, компания решила компенсировать просадку FCF за счет кэша или долга с целью не допустить падения дивидендной доходности и сохранить привлекательную дивидендную историю.

( Читать дальше )