сегежа

Одним из самых громких IPO на нашем рынке за последнее время стал листинг Segezha Group. Дочерняя компания АФК система по праву привлекает внимание инвесторов. Уникальный бизнес, устойчивые показатели заставляют задуматься над покупкой. Все СМИ, брокеры и сама компания указывает на одни сплошные плюсы.

Мне и самому, если честно, стало интересно это размещение. Давайте же в этой статье разберемся с перспективами бизнеса и попробуем найти слабые места, которые могут заставить котировки продолжить коррекцию.

Segezha Group — ведущий лесопромышленный холдинг с полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины. Имеет производственные мощности в России и еще 11 странах Европы. Но этим не заканчивается бизнес компании. Давайте подробнее рассмотрим структуру выручки.

Бумага и упаковка
Сегмент занимает лидирующее место по объему выручки. За 2020 год он принес в копилку компании 35,7 млрд рублей, что составляет 52% от общей выручки. Компания выпускает бумажные мешки для промышленных и потребительских нужд, но 82% составляет продукция для строительной отрасли, которая продолжает развиваться.

Рынки продолжают обновлять свои максимумы. Индекс Мосбиржи прибавил 3,9%, S&P500 #US500 вырос на 1%. Сколько еще будет продолжаться такая эйфория остается загадкой, но не стоит ей поддаваться.

Дедушка Баффет, который активно в последнее время топит за индексное инвестирование через покупку S&P-500, не торопится прощаться с кэшем, в кубыше уже более $60 млрд. Это не прямой, но косвенный признак того, что идей на рынке мало, все уже прилично выросло и риск коррекции растет с каждым пипсом.

Бакс за неделю снизился на (1,9%) и текущие уровни уже неплохие для начала докупок в консервативную часть портфеля. Либо для покупок иностранных акций в долларах.

На этой неделе неплохо себя чувствовали Русал #RUAL, который вырос на 10%, а вместе с ним и EN+ #ENPG, выросший на 7,5%. Мы в конце апреля подробно разбирали эти компании и вышедшие отчеты (тут и тут). Цены на алюминий продолжают неуклонно расти, также растут цены на медь и прочие металлы из корзины ГМК-НН #GMKN. Для их производителей это хорошо, но потребители могут пострадать.

Накануне на Московской бирже начали торговаться акции Segezha Group. Цена IPO составила 8 руб. Пока волатильность в этих бумагах будет оставаться повышенной, но итоговая оценка компании рынком примерно соответствует среднеотраслевым уровням.

Стоит отметить высокие показатели рентабельности, самообеспеченность лесоматериалами, а также высокие ожидания роста бизнеса.

Мы считаем, что в долгосрочной перспективе бумаги Segezha Group по объявленной цене могут быть интересны инвесторам. По нашим прогнозам, вероятность роста Segezha в ближайший месяц примерно на 5-7% оценивается как высокая.

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. АО «ИК «РИКОМ-ТРАСТ» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

Сегодня прошло IPO Сегежи по 8 рублей. Сам я поучаствовал у нескольких брокеров, а также попросил коллег поделиться инфой. Собрал в кучу всю инфу.
Итак. С утра была новость о переподписке аж в 2 раза! С учетом того, что IPO прошло по нижней границе, это обозначает при прочих равных всем аллокацию примерно на 50%. Но некоторые у нас «ровнее» (а точнее их клиенты лоховатее).

В первый час после открытия никаких вестей не было, хотя торги вполне успешно проходили. Цена потихоньку поползла вниз от 8 рублей. Где-то к 11:00 уже и по динамике и по стакану стало понятно что «ракета не взлетела» и вот тут начала появляться инфа об аллокации у брокеров:
Тинькофф — 64%
ВТБ — 100%
Альфа — 100%
Финам — 43%
БКС -  32%


Напомню из новостей справедливая аллокация должна была быть не более 50%. Или даже меньше с учетом того, что везде при переподписке охотнее удовлетворяют якорных инвесторов (по понятным причинам). А теперь вопрос — почему аллокация так различается от брокера к брокеру?