фундаментальный Анализ

Подписывайтесь на основной канал t.me/pmb_public

1️⃣ Фундаментальный анализ:

Сектор: нефтегазовая промышленность

▪️ Рыночная капитализация: 3,1трлн. руб.

▪️ Прибыль на акцию: 1185

▪️ Цена/прибыль: 3,28

▪️ Цена/объем продаж: 0,27 (0,6 — отрасль)

▪️ Цена/балансовая стоимость: 0,56 (0,5 — отрасль)

▪️ Маржинальность: 8,39%

▪️ Дивидендная доходность: 13,34% (2021г)

Разберем очередную нефтегазовую компанию, на сей раз российскую — Лукойл — вторая после «Газпрома» по объёмам выручки компания в России. Для начала ознакомимся с общей финансовой сводкой по компании, затем перейдем на более детальный разбор данных. Маржинальность для такой крупной компании из нефтегазового сектора маленькая — всего 8,39%, здесь Лукойл сильно отстает от американских и даже российских конкурентов. Дивиденды компания платила (и довольно большие, особенно в 2021г), но по причине текущей сложной ситуации в стране, в этом году их не объявляли. Балансовая отчетность компании отличное — невысокий в процентом соотношении показатель долга к активам (34%). Компания постепенно наращивает активы, при этом сохраняет хорошие показатели, проблем со срочной ликвидностью не обнаружил.

Эта заметка будет состоять из двух частей.

Первая — о текущей ситуации через призму событий последней недели.

Вторая — о том, что наш фундаментальный анализ действительно помогает нам в работе на рынке.

Часть 1:  Общее напряжение на рынке возрастет

По мере выхода новостей у нас растет тревожное чувство за российский фондовый рынок. И это выливается в плавное снижение индекса IMOEX.

Напомню наши стратегические тезисы этого года: 

📉инвестиционная платформа российского рынка повреждена
📉высока вероятность черных лебедей
📉рост налоговой нагрузки на бизнес.

Подписывайтесь на основной канал t.me/pmb_public

1️⃣ Фундаментальный анализ:

Сектор: Розничная торговля

▪️ Рыночная капитализация: 153млрд. руб.

▪️ Прибыль на акцию: -274 руб.

▪️ Цена/прибыль: -2,23 (85 — отрасль)

▪️ Цена/объем продаж: 0,61 (6,08 — отрасль)

▪️ Цена/балансовая стоимость: -18,56 (7,76 — отрасль)

▪️ Маржинальность: 33% (+0% YoY)

▪️ Дивидендная доходность: не платит дивиденды

Делаю на канал уже второй анализ ритейл компании, на этот раз менее крупная и относительно молодая (по выходу на биржу) — Ozon Holdings. Сама компания является посредником для заключения сделок купли-продажи в собственном интернет магазине. Данное направление, как и в целом продажа подобных услуг, является довольно популярной бизнес-моделью на Западе и отлично интегрируется на внутренний рынок (пользуется спросом), так что инвестиции в компанию потенциально могут быть очень прибыльными. Сперва хотел указать на некоторые важные моменты:

Подписывайтесь на основной канал t.me/pmb_public

1️⃣ Фундаментальный анализ:

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней:

• Портфель снизился на 0.8% против индекса Мосбиржи -0.1%. Продолжили наращивать валютную экспозицию на фоне падающей нефти и увеличения дисконта цены Urals к Brent, что негативно для бюджета РФ и рубля
• На неделе заменили спотовую валюту на фьючерс, т.к с учетом новых комиссий в БКС это оказалось существенно выгоднее: при торговле валютой комиссия за маржинальное кредитование составляет 27.25% (19.75% + 7.5% – ключевая ставка ЦБ), тогда как аналог стоимости плеча во фьючерсах составляет ~6% – для ближайшего фьючерса на юань (образуется из разницы цены фьючерса и базисного актива)

Справочно: CNYRUB фьючерс (CRZ2) – короткий, экспирация 15.12.2022, вероятно, на предстоящей неделе будем перекладываться в более дальний

• Белуга отлично отчиталась по ключевым финансовым результатам за 2022 q3:
  — Выручка +32.2% г/г
  — EBITDA +34.3% г/г
  — EV/EBITDA: 4.7х, против целевого 5.9х

СД Белуги рекомендовал дивиденды по итогам 9 мес. 2022 года в размере 75 рублей на акцию или 2.7% див. доходности. В совокупности с предыдущими выплатами в 2022 доходность LTM составляет 9.6%

Incyte (INCY) отчиталась за 3 квартал 2022 г. (3Q22) 1 ноября до открытия рынков. Выручка прибавила 1,3% и достигла $823 млн. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом размытия (Non-GAAP diluted EPS) 60 центов по сравнению с $1,18 в 3Q21. Результаты оказались ниже ожиданий рынка. Консенсус-прогноз аналитиков: выручка $848 млн и EPS $0,74.

За 9 мес. 2022 г. выручка выросла на 16,2% до $2,47 млрд. Чистый денежный поток от операционной деятельности прибавил 8% и составил $686 млн. Non-GAAP EPS $2,16 против $2,65 за 9 мес. 2021. Деньги и денежные эквиваленты плюс к/с фин. вложения на конец квартала $3 млрд. Долга нет.

Структура выручки. За 9 мес. 2022 г. чистая продуктовая выручка выросла на 18,4% до $1,98 млрд. Роялти упали на 13,4% и составили $350 млн. Разовые выплаты по контрактам составили $135 млн по сравнению с $45 млн годом ранее.

Чистая выручка от Jakafi (ruxolitinib) выросла на 14% до $1,76 млрд. А за квартал основной препарат принёс $620 млн, что на 13% выше, чем в 3Q21. Продажи Iclusig сократились на 3% и составили $78 млн. Роялти от Jakavi снизились на 1% до $240 млн. Роялти от Olumiant рухнули на 36% до $99 млн.

 1️⃣ Фундаментальный анализ:

Сектор: Добыча и нефтепереработка

Подписывайтесь на основной канал http://t.me/pmb_public

1️⃣ Фундаментальный анализ: 

17 ноября до открытия рынка Alibaba Group (NYSE: BABA, HKEX: 9988) отчиталась за 2 квартал финансового 2023 г. (2Q FY23), закончившийся 30 сентября 2022 г. Выручка выросла на 3% до 207,2 млрд юаней ($29,1 млрд). Скорректированная прибыль в расчете на 1 ADS составила 12,92 юаня ($1,82) против 11,2 юаня во 2Q FY22. Согласно FactSet, аналитики в среднем прогнозировали выручку $29,45 млрд и EPS $1,64.

Скорректированная (adjusted) EBITDA выросла на 24,3% и составила 43,3 млрд юаней ($6,1 млрд). Свободный денежный поток (FCF) взлетела на 60,6% до 35,7 млрд юаней ($5 млрд). Alibaba завершила квартал с 477 млрд юаней в денежных средствах, эквивалентах и к/с фин.вложениях. Чистый долг отрицательный. Совокупный долг (банковские кредиты плюс облигации) незначительно вырос до 161 млрд юаней.

Результаты по сегментам. Выручка от ритейла в Китае (“commerce”) снизилась на 1% до 135,4 млрд юаней. Совокупный торговый оборот (GMV) в Китае снизился на 1-3% из-за коронавирусных ограничений. Около 124 млн ежегодно активных покупателей потратили более 10 тыс. юаней, без изменений в сравнении со 2Q22. 98% покупателей, которые были активны в 2021 г. продолжили покупать на онлайн платформах Alibaba в 2022 г. Число пользователей с подпиской 88VIP, которые тратят на платформах компании в среднем 57 тыс. юаней в год, составило 25 млн, также без изменений. GMV прямых продаж производителей напрямую потребителям вырос на 60% за квартал.