фунт

Британский фунт продемонстрировал невероятный рост в четверг, пара фунт/доллар США подскочила к 1.3265 после выхода впечатляющего индекса менеджеров по снабжению (PMI) для производственной сферы Великобритании за август, который составил 53.3. Такие данные развеяли опасения инвесторов, вызванные выходом страны из ЕС. Активность в производственном секторе достигла самого высокого уровня за 10 месяцев после сокращения. Росту активности содействовала уязвимость фунта, при которой экспортные заказы и закупочные цены росли. Рост производственной активности без сомнений впечатляет, то инвесторам следует помнить о том, что еще слишком рано оценивать последствия Brexit для Великобритании. Необходимо больше времени, чтобы увидеть более четкую картину. Хотя рост фунта может продолжиться в краткосрочной перспективе на фоне снижения ожиданий инвесторов относительно дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики Банком Англии, сохраняющаяся неопределенность в связи с Brexit, вероятно, ограничит укрепление фунта в долгосрочной перспективе.

Доллар укрепляет позиции в ходе торгов пятницы, после того как глава Федеральной резервной системы Джанет Йеллен сказала, что вероятность повышения процентных ставок возросла, хотя и не указала на приближающееся ужесточение денежно-кредитной политики.

Американская валюта выросла после речи Йеллен, но затем развернулась вниз, пока инвесторы анализировали некоторые подробности, носящие более миролюбивый характер.

Выступая на конференции представителей мировых центробанков в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг, Йеллен сказала, что вероятность повышения ставки ФРС возросла в последние месяцы в связи с улучшениями на рынке труда и перспективами ускорения экономического роста.

Министерство торговли США сообщило в пятницу, что экономика страны во втором квартале 2016 года расширялась более медленными темпами, чем предполагалось ранее. ВВП США вырос на 1,1 процента к аналогичному периоду 2015 года, согласно пересмотренным данным. Между тем потребительские расходы, из которых складывается более двух третей показателя экономической активности, продемонстрировали самый сильный рост с четвертого квартала 2014 года.

Ключевое событие этой недели — конференция центральных банков 25-27/08. 26/08 — выступление Йеллен, от которого ждут новой пищи для размышлений по действиям Федрезерва до конца года и в 2017.

На текущий момент обрисовалось 2 основных момента, которые держат в голове рынки по теме повышения ставок Федом:

1) Долгосрочный — пересмотр Федом прогнозных параметров ->  более длительное и плавное повышении ставок -> фактически: причина снижения курса доллара в августе

2) Краткосрочный - рост вероятности повышения ставки на 0.25% в сентябре (30% по голдманам) или в декабре  (45%) на фоне сильных макроданных из США.

При этом если первый фактор уже набил оскомину и по сути отыгран, то второй может начать набирать обороты в эту пятницу по итогам выступления Йеллен.


Самые очевидные ставки в случае подобного развития событий:

1) Снижение золота (что мы уже наблюдаем на этой неделе). Причина: Отрицательная корреляция к росту ставок по облигациям и укреплению доллара  
2) Рост доллара против наиболее уязвимых к росту ставок валют. На основе регрессий за 2 года — это фунт и йена.  

Мировые рынки на этой неделе охватила неопределенность, при этом напряженность среди инвесторов усиливается, так как отсутствие направления торгов все еще подает тревожные сигналы в преддверии конференции в Джексон-хоул в пятницу. Мировые фондовые индексы остаются под давлением — в Азии и Европе наблюдалось снижение, так как напряженность и колебания цен на нефть ослабили склонность инвесторов к риску. Хотя зафиксированный ранее рост на фондовых рынках был впечатляющим, становится ясно, что главным движущим фактором для торгов являются скорее настроения инвесторов, чем фундаментальные показатели. Это ставит под вопрос устойчивость ралли. На рынке могут начаться продажи, и сохраняющиеся опасения касаемо нестабильных мировых экономических условий могут быть тем самым катализатором, который нужен медведям, чтобы толкать рынок вниз. Инвесторам следует соблюдать осторожность на этой неделе, так как повышенное внимание к речи председателя ФРС США Джанет Йеллен в Джексон-хоул в пятницу может представлять угрозу в виде всплесков волатильности, если участники рынка не получат желаемых сигналов относительно сроков повышения ставок в США.