Ipo

Последние лет пять на российском рынке просто какой-то бум IPO.

На биржу выходят такие ноунеймы, о которых раньше инвестору могла нагадать если только гадалка на кофейной гуще☕

Понятно, что чем больше разнообразие и шире ассортимент предлагаемых компаний, тем конечно лучше для инвестора.

Да и для блогеров тоже. Появляется больше тем для разговора. Вот и сегодня есть о чем поговорить. Начнем с простого.

    

Что такое IPO?

IPO переводится как Initial Public Offering. В ходе IPO компания проводит первичное размещение на бирже ценных бумаг, которые становятся доступными для широкого круга лиц.

Не буду в данной статье углубляться в тонкости проведения размещений и для чего это все нужно различному бизнесу. Если интересно, могу написать отдельную статью. Хочу затронуть тему, которая красной нитью проходит на форумах инвесторов после очередного громкого публичного размещения.

Брокер выделил мало акций, или если сказать на профессиональном языке, очень низкая аллокация.

( Читать дальше )

Со вторника, 13 февраля, акции Диасофта торгуются на Московской бирже после IPO под тикером DIAS.

Акции были размещены по 4500 руб., и в первый же день выросли до планки, то есть дневной рост был максимальным — на 40%.

В среду, 14 февраля, котировки переписали исторический максимум на уровне 7332,5 руб. и начали снижаться. Позже цена стабилизировалась рядом с 6000 руб. и остаётся выше уровня размещения.

Стоит отметить, что на IPO компания привлекла немногим больше 4 млрд руб. На момент публикации материала обороты в акциях превышают 5,6 млрд — что больше привлечённых средств. По оборотам акции на третьей строчке по всему рынку, уступая только Сберу и Яндексу, — а ранее в течение дня Диасофт побывал и на первом месте.

«Альфа-Банк» 

Вчера, пусть и с небольшой задержкой, но все же стартовали торги акциями «Диасофта», которые тут же завершились из-за аномально высокого спроса.

Торги пришлось остановить на верхней планке в 40%. Сегодня утром акции стали корректироваться — многие инвесторы, которые не принимали (или безуспешно принимали) участие в размещении, смогут подобрать бумаги по более низкой цене.


( Читать дальше )

📌 Интересные два тезиса прозвучали вчера из уст главы Ростелекома Михаила Осеевского в кулуарах форума цифровой трансформации, в рамках недели «Российского бизнеса» РСПП.:

1️⃣ Дивиденды по итогам 2023 года будут (правда, Осеевский не уточнил их размер и сроки выплаты, но будем ориентироваться на прошлогодние 5,447 руб. на акцию).

2️⃣ Ростелеком планирует в 2024 году провести первичное размещение акций (IPO) одной из своих дочерних компаний (здесь тоже Осеевский решил обойтись без подробностей, но скорее всего речь будет идти о сегменте инфраструктурного облачного провайдинга, где Ростелеком занимает 1/4 отечественного рынка).



👉 Оба этих фактора однозначно позитивные для акционеров Ростелекома, а потому котировки акций обыкновенных и привилегированных (#RTKMP) акций по итогам вчерашних торгов уверенно выросли на +6,2%и +3,2%соответственно.

Если сравнивать МТС и Ростелеком, то можно прийти к выводу, что обе эти компании примерно одинаковые по структуре бизнеса – сопоставимая выручка, долговая нагрузка и капитальные затраты.

( Читать дальше )

Сбор заявок начался, дата начала торгов запланирована 26 февраля. 

Компания планирует привлечь 1 млрд рублей на развитие путем размещения дополнительных акций по цене 8-9,5 руб. за акцию.

В данный момент 100% компании принадлежит Павлу Победкину — основателю и генеральному директору компании. 

Рассмотрим подробно бизнес будущего эмитента.

Что за компания?

Кристалл входит в список крупнейших производителей алкоголя в России и растет огромными темпами.

( Читать дальше )

Национальный норматив краткосрочной ликвидности

В 2026 году для системно значимых кредитных организаций планируется начать применять новый национальный норматив краткосрочной ликвидности. Он заменит базельский норматив краткосрочной ликвидности и будет учитывать специфику российского финансового сектора, что важно для более точного регулирования риска ликвидности банков.

На прошлой неделе Банк России опубликовал концепцию нового национального норматива краткосрочной ликвидности. На данный момент это только концепция, которая скорее всего будет дополняться и изменяться. Но уже сейчас можно отметить несколько интересных моментов, которые напрямую связаны с рынком облигаций.

На первой картинке приведена новая формула расчета норматива. Углубляться во все детали нет большого смысла. Основные и значимые изменения, которые нам важны, зашиты внутри расчета ВЛА (высоколиквидных активов). ВЛА состоит из 3х уровней (ранее было 2 уровня): ВЛА-1, ВЛА-2 и ВЛА-3. От уровня зависит, какой дисконт к активу должна применять кредитная организация при расчете норматива. Соответственно, чем выше дисконт, тем ниже оценка актива для расчета норматива и ниже сам норматив. На уровне ВЛА-1 важных изменений нет. Все интересное начинается дальше.

( Читать дальше )

Ростелеком заиграл новыми красками. Бумаги компании вчера выросли на 6,3% (обыкновенные) и 3,2% (префы), отыгрывая позитивные корпновости. Причем обыкновенные акции довольно сильно приблизились к закрытию дивидендного гэпа от декабря 2023 г.

Компания сообщила, что, во-первых, планирует провести в текущем году IPO одной из дочерних компаний, а во-вторых, может выплатить дивиденды за 2023 год, которые, согласно дивполитике, должны быть не менее 5 руб./акцию.

Мы считаем, что здесь стоит ориентироваться на ~6 руб./акцию, а также, что Ростелеком может попытаться воспользоваться трендом на бум ИТ и разместить на бирже одну из своих компаний из этого сегмента. Во 2 кв. 2024 г. Ростелеком планирует представить новую стратегию развития и новую дивполитику, что даст инвесторам больше понимания о компании.

Мы считаем, что стоит присмотреться к бумагам Ростелекома на долгосрочную перспективу: компания развивается, активно участвует в импортозамещении, делится прибылью с акционерами. Наш ориентир по обыкновенным акциям — 95 руб. (+19%), по привилегированным — 90 руб. (+28,5%).

«Промсвязьбанк»

Диасофт провел IPO по верхней границе диапазона  

«Диасофт», ведущий российский разработчик программного обеспечения для финансового сектора, завершил IPO на Московской бирже по верхней границе объявленного ценового диапазона в 4 500 рублей за акцию. Компания привлекла 2,25 млрд рублей, продав 500 тыс. новых акций, а существующие акционеры продали 300 тыс. своих акций. В результате доля акций в свободном обращении составила 8%. На открытии торгов акции выросли на 40% (внутридневной лимит на Мосбирже) и достигли отметки 6 300 рублей.

IPO оказалось очень успешным, спрос намного превысил предложение. Цена закрытия в первый день торгов (6 300 рублей) предполагает рыночную капитализацию 66,15 млрд рублей. Это, по нашим оценкам, транслируется в мультипликатор EV/EBITDA 2024П 12,7x и P/E 2024П 14,8x — верхняя граница диапазона оценки в российском ИТ-секторе.

Атон

Диасофт — ракета. После размещения из-за огромного спроса цена на акцию взмыла и ударилась в планку, то есть выросла на 40%, после чего торги по бумаге были приостановлены до следующего дня. 

Удивительного ничего нет. Все компании, которые относятся к IT сектору традиционно резво стартуют. 

Но это еще одно бесполезное IPO. Бесполезное для простого инвестора. Мало того, что инвестирование в IPO дело малоблагодарное. Ясобираю по ним статистику за последние годы. Но, даже если акция выстреливает, как Диасофт, из-за мизерной аллокации все, кто рассчитывал сорвать куш от участия в первичном размещении остаются с крохами. Рост оказавшихся на руках нескольких акций по сравнению с замороженными на время подачи заявки средствами микроскопический. 

Тинькофф удовлетворял спрос примерно по следующей формуле (аллокация):

• для заявок 0 — 50 000 руб. — 1 акция (можно было отхватить более 10% от заявки);

• для заявок 50 000 — 500 000 руб. — 2 акции (от 1 до 9%);

( Читать дальше )

Ростелеком планирует IPO, может выплатить дивиденды   

Президент «Ростелекома» сообщил о планах по проведению IPO одной из дочерних компаний в этом году. Он также отметил, что «Ростелеком» допускает возможность выплаты дивидендов по итогам 2023 года.

Мы считаем новость позитивной для компании. Хотя о планах проведения IPO сообщалось и ранее, точные сроки не назывались. На наш взгляд, наиболее вероятный кандидат на IPO — сегмент ЦОД и облачных сервисов. Такие бизнесы оцениваются в два-три раза дороже, чем традиционные телекоммуникации, и IPO может способствовать раскрытию стоимости «Ростелекома». По нашим оценкам, сегмент может быть оценен примерно в 30% от текущей величины EV «Ростелекома».

Что касается дивидендов, по нашим ожиданиям, «Ростелеком» может выплатить около 6 рублей на акцию за 2023 год (доходность в этом случае может составить 7,5% годовых по обыкновенным и 8,5% по привилегированным акциям). Как правило, реестр для дивидендных выплат закрывался летом, но в прошлом году это произошло ближе к концу года.

Атон