Northrop Grumman Corporation

Northrop Grumman (NOC) отчиталась за 4 кв. 2021 г. (4Q21) 27 января. Выручка упала на 15,4% до $8,6 млрд. Скорректированная прибыль на 1 акцию (Adjusted EPS) $6 в сравнении с $5,61 за 4Q20. Аналитики, согласно Refinitiv, в среднем ожидали выручку $9 млрд и EPS $5,96.

Органическая (organic) динамика выручки – минус 10%. Скорректированный свободный денежный поток (adjusted FCF) $709 млн в сравнении с $1,8 млрд годом ранее. Денежные средства и эквиваленты на конец года $3,5 млрд, «чистый долг / EBITDA» менее 1. Портфель заказов (backlog) снизился на 6% до $76 млрд.

За 2021 г. выручка снизилась на 3% до $35,7 млрд, при этом органическая выручка выросла на 3%. Компания в конце 3Q21 прогнозировала выручку $36 млрд, тем не менее результаты выше, чем первоначальный прогноз на год по итогам 4Q20 ($35,1 — $35,5 млрд). Продуктовая выручка прибавила 3,2% и составила $27,9 млрд. Сервисная выручка упала на 20,3% до $7,8 млрд. Свободный денежный поток от операционной деятельности $3,6 млрд в сравнении с $4,3 млрд годом ранее. Adjusted EPS $25,63 против $23,65 в 2020 г.

Northrop Grumman (NOC) отчиталась за 2 квартале 2021 г. (2Q21). Выручка составила $9,15 млрд по сравнению с $8,88 млрд в 2Q20, рост на 3%, относительно 2Q19 рост составил 8,2%. Скорректированная прибыль на акцию (Adjusted EPS) по итогам 2Q21 составила $6,42 по сравнению с $6,01 годом ранее и $5,06 в 2019 г. Аналитики в среднем прогнозировали за квартал выручку $8,8 млрд и adj. EPS $5,84. Скорректированный денежный поток снизился с $2,07 млрд за 2Q20 до $1,24 млрд за 2Q21. Портфель заказов (Backlog) снизился до $76,6 млрд по сравнению с $79,3 млрд на конец 1Q21. Компания продолжает показывать крепкие результаты, пандемия практически не повлияла на рост компании. Отчет за 1Q21 можно посмотреть здесь.

За первое полугодие 2021 г. выручка компании выросла на 4,6% до $18,3 млрд по сравнению с $17,5 млрд в 2020 г. и $16,6 млрд в 2019 г. за соответствующий период. Скорректированная прибыль на акцию по итогам первых 6 месяцев 2021 г. составила $13 против $11,16 годом ранее.

Сегодня рассмотрим отчетности американских компаний оборонного сектора по итогам первых трех месяцев 2021 г.:

1. Raytheon Technologies (RTX)

Чистые продажи за квартал выросли на 34% до $15,25 млрд по сравнению с $11,36 млрд за 1Q20. Скорректированная прибыль на 1 акцию (adjusted EPS) составила $0,9 против $1,33 годом ранее. Оценка: P/S = 2. Forward P/E = 16. EV/EBITDA = 44 (10 — если «pre-covid»). Компания по-прежнему не соответствует нашим риск-метрикам в части долговой нагрузки. Подробнее об отчете Raytheon Technologies читайте здесь.

В течение ближайших пяти дней публикуют отчетность ряд компаний из аэрокосмической и оборонной отрасли (Aerospace & Defense).  В частности, в четверг (25.01) — Northrop Grumman Corporation (SPB: NOC) и Raytheon Company (SPB: RTN), в пятницу — Rockwell Collins, Inc. (SPB: COL) и, наконец, в понедельник (29.01) — Lockheed Martin Corporation (SPB: LMT).

Судя по реакции рынка на уже отчитавшийся General Electric Company (SPB: GE) рынок готов хватать любые компании оборонки, а отчетность – это лишь предлог, чтоб обратить свое внимание на этих эмитентов.

Акции General Electric, одни из аутсайдеров прошлого года по развитию динамики стоимости, демонстрирует на американском премаркете рост в 2% после публикации слабой отчетности. 

По трем из семи бизнес сегментов General Electric получил отрицательные темпы роста выручки. Сильно контрастирует с общими результатами достижения в нефтегазовом сегменте (Oil & Gas): по этому направлению (во многом благодаря покупке Baker Hughes) выручка за год увеличилась на 34% (до $17,2 млрд.). 

Основным поворотным моментом в отчетности, склонившего мнения спекулянтов в «зеленую» сторону служат итоговые цифры по сегменту, непосредственно относящегося к оборонной промышленности: по «Авиация» (Aviation), продажи возросли на 4% до $27,37 млрд.

А поворотным этот момент как для GE, так и для вышеперечисленных компаний является по причине очередной инициативы Дональда Трампа. «Покупай американское» — так звучит новый слоган программы господдержки производителей оборонки США. Как именно Трамп собирается стимулировать продажи военной техники за рубежом пока не сообщается. Но это должно быть что-то по-настоящему серьезное, ведь один из камней преткновения в недавних дебатах между республиканцами и демократами, из-за которых Конгресс США не смог вовремя утвердить годовой бюджет (причина остановки работы Правительства), явилась именно статья расходов на поддержку оборонных предприятий. 

Таким образом, Northrop Grumman Corporation (SPB: NOC), Raytheon Company (SPB: RTN), Rockwell Collins, Inc. (SPB: COL) и Lockheed Martin Corporation (SPB: LMT) сейчас являются лакомыми кусками, и, как часто это бывает на рынке США, не за реальные успехи, а за призрачные надежды на рост выручки в будущем.

Материалы представлены с учетом ситуации на момент выхода обзора и носят исключительно ознакомительный характер. Они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. ПАО «Санкт-Петербургская биржа» и её авторы не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе представленной информации.